Cum rettigheder
Hvad er Cum-rettigheder?
Cum-rettigheder (eller "med rettigheder") gør det muligt for en registreret aktionær at tegne sig for et rettighedsudbud, der er erklæret af et selskab. Ejere af aktier, der har cum-rettigheder, er i stand til at købe nye aktier i et sekundært udbud,. typisk til en kurs lavere end den aktuelle markedskurs for de pågældende aktier. Denne yderligere fordel giver sådanne aktier en yderligere teoretisk værdi.
Cum-rettigheder kan sammenlignes med ex-rettigheder,. som er aktier, der ikke længere har rettigheder knyttet til dem.
Hvordan Cum-rettigheder fungerer
Aktier, der stadig har rettigheder til rådighed for dem, kaldes cum-rettigheder. Rettigheder henviser i denne sammenhæng til muligheden for at købe flere aktier i en ny emission eller et udbud til en given pris. Aktier, der giver sådanne rettigheder, anses for at have en yderligere teoretisk værdi baseret på den mulighed, som disse rettigheder repræsenterer.
Hvis selskabet søger at rejse kapital gennem et fortegningsemission, kan ejere af cum-rettighedsaktier bevare deres forholdsmæssige ejerskab og undgå udvanding. Disse rettigheder er kortsigtede, typisk 30-45 dage, og kan handles på det sekundære marked. At kunne udnytte rettighederne og købe aktier med rabat giver rettighedshaveren en øjeblikkelig værdigevinst. At sælge rettighederne er i det væsentlige lig med gratis penge for aktionæren.
Følgende formel beregner værdien af en cum højre:
Værdi = (aktiens markedskurs - tegningskurs) / (antal nødvendige rettigheder for at købe en aktie + 1)
+1 i nævneren justeres i afventning af et fald i markedskursen på ex-datoen eller den første dag, aktien handles uden rettigheder.
Særlige overvejelser
Cum-rettigheder er underlagt NYSE Rule 703.03 og Nasdaq Rules 4310(c) og 4320(e) vedrørende forudgående meddelelsesperioder, foreslåede tegningskurser, udløbsdatoer og andre relevante oplysninger, som en aktionær kan træffe en beslutning om. Securities and Exchange Commission (SEC) kræver indlevering af Form S-1,. en registreringserklæring for rettighedsudbuddet.
Cum-rettigheder vs. tidligere rettigheder
En aktie, der handler med cum-rettigheder, giver nye købere i stedet for sælgere mulighed for at indsamle de rettigheder, der endnu ikke er blevet distribueret, men som er erklæret. Cum-rettighedsaktier er rettigheder, der stadig er tilgængelige. På den anden side er ex-right-aktier allerede blevet overdraget, udnyttet eller udløbet. Ex-rettigheder er aktieaktier, der gav indehaveren mulighed for at købe aktier til den tidligere angivne kurs.
Aktier, der handles uden rettigheder, har enten passeret udløbet af fortegningsudbudsperioden, allerede udnyttet af den oprindelige indehaver, eller er blevet overdraget til en anden part (hvilket gør rettighederne ikke længere mulige at handle). Under nogen af disse omstændigheder giver aktierne ikke længere indehaveren særlige privilegier.
Eks-rettighedsaktier er mindre værd end aktier, der stadig handler med rettigheder (endnu ikke ex-rettigheder); ex-rettighedsaktier giver ikke en aktionær adgang til et fortegningsemission. Opsigelige rettigheder kan handles separat, hvilket giver aktionærer mulighed for at vælge at sælge deres rettigheder i stedet for at udøve dem.
Eksempel på Cum-rettigheder
XYZ Company har 10 millioner aktier udestående og udsteder yderligere 5 millioner aktier gennem et fortegningsemission. Aktien handles til $51 per aktie, og rettighederne har en tegningskurs på $48 per aktie. To rettigheder er nødvendige for at købe én aktie.
Værdien af cum højre = ($51 - $48) / (2 + 1) = $1
Højdepunkter
De giver aktionærerne mulighed for at købe nye aktier med rabat for at bevare deres forholdsmæssige ejerskab og undgå udvanding.
Cum-rettigheder gør det muligt for eksisterende aktionærer at tegne et fremtidigt udbud, der er erklæret af en udsteder.
Aktier, der giver sådanne rettigheder, anses for at have en yderligere teoretisk værdi.
