Fortegningsemission (udstedelse)
Hvad er et rettighedstilbud (emission)?
Et fortegningsemission (fortegningsemission) er en gruppe rettigheder, der tilbydes eksisterende aktionærer til at købe yderligere aktieaktier, kendt som tegningswarrants,. i forhold til deres eksisterende beholdning. Disse anses for at være en form for option, da det giver et selskabs aktionærer ret, men ikke pligt, til at købe yderligere aktier i selskabet.
I en fortegningsemission er tegningskursen, som hver aktie kan købes til, generelt diskonteret i forhold til den aktuelle markedskurs. Rettigheder er ofte overdragelige, hvilket giver indehaveren mulighed for at sælge dem på det åbne marked.
Hvordan en rettighedsudstedelse (emission) fungerer
I et fortegningsemission modtager hver aktionær ret til at købe en pro-rata tildeling af yderligere aktier til en bestemt pris og inden for en bestemt periode (normalt 16 til 30 dage). Aktionærer er især ikke forpligtet til at udøve denne ret.
Et fortegningsemission er reelt en invitation til eksisterende aktionærer til at købe yderligere nye aktier i selskabet. Mere specifikt giver denne type udstedelse eksisterende aktionærer værdipapirer kaldet "rettigheder", som godt giver aktionærerne ret til at købe nye aktier til en rabat på markedsprisen på en angivet fremtidig dato. Selskabet giver aktionærerne en chance for at øge deres eksponering mod aktien til en rabatpris.
Men indtil den dato, hvor de nye aktier kan købes, kan aktionærer handle rettighederne på markedet på samme måde, som de ville handle med ordinære aktier. De rettigheder, der udstedes til en aktionær, har værdi og kompenserer således nuværende aktionærer for den fremtidige udvanding af deres eksisterende aktiers værdi. Udvanding opstår, fordi en fortegningsemission spreder en virksomheds nettoresultat over et større antal aktier. Selskabets indtjening pr. aktie, eller EPS, falder således, da den allokerede indtjening resulterer i aktieudvanding.
Typer af rettighedstilbud
Der er to generelle typer rettighedstilbud: direkte rettighedstilbud og forsikrings-/standbyrettighedstilbud.
I direkte fortegningsemissioner er der ingen standby/backstop-købere (købere, der er villige til at købe uudnyttede rettigheder), da udstederen kun sælger antallet af udnyttede aktier. Hvis der ikke tegnes ordentligt, kan udstederen være underkapitaliseret.
Forsikrede/standby-rettighedstilbud, normalt den dyrere type, giver tredjeparter/backstop-købere (f.eks. investeringsbanker) mulighed for at købe uudnyttede rettigheder. Backstop-køberne accepterer det forudgående køb til rettighedstilbuddet. Denne type aftale sikrer det udstedende selskab, at deres kapitalkrav bliver opfyldt.
I nogle tilfælde kan udstedte rettigheder ikke overdrages. Disse er kendt som " ikke-opsigelige rettigheder." I andre tilfælde kan modtageren af en fortegningsemission sælge dem til en anden part.
Rettigheder, der giver fordele
Virksomheder tilbyder generelt rettigheder, når de skal rejse penge. Eksempler omfatter, når der er behov for at betale gæld, købe udstyr eller erhverve en anden virksomhed. I nogle tilfælde kan en virksomhed bruge et rettighedstilbud til at rejse penge, når der ikke er andre holdbare finansieringsalternativer. Andre væsentlige fordele ved en fortegningsemission er, at det udstedende selskab kan omgå tegningsgebyrer,. at der ikke er behov for aktionærernes godkendelse, og markedsinteressen for udsteders almindelige aktier topper generelt. For eksisterende aktionærer giver fortegningsemissioner mulighed for at købe yderligere aktier med rabat.
Rettigheder, der giver ulemper
Nogle gange giver rettighedstilbud ulemper for det udstedende selskab og eksisterende aktionærer. Aktionærer kan afvise på grund af deres bekymring med udvanding. Udbuddet kan resultere i mere koncentrerede investorpositioner. Det udstedende selskab kan i et forsøg på at rejse kapital finde ud af, at yderligere påkrævede ansøgninger og procedurer i forbindelse med rettighedsudbuddet er for dyre og tidskrævende; omkostningerne ved fortegningsemissionen kan opveje fordelene (cost-b enefit-princippet).
##Højdepunkter
I et fortegningsemission får hver aktionær ret til at købe en pro-rata tildeling af yderligere aktier til en bestemt pris og inden for en bestemt periode (normalt 16 til 30 dage).
En fortegningsemission er en opfordring til eksisterende aktionærer om at købe yderligere nye aktier i selskabet.
Selskaber med kontanter kan henvende sig til rettighedsspørgsmål for at rejse penge, når de virkelig har brug for det.
Aktionærer er ikke forpligtet til at udøve denne ret.
