Step-Up Bond

Hva er en Step-Up Bond?

En step-up obligasjon er en obligasjon som betaler en lavere startrente, men som inkluderer en funksjon som gir mulighet for renteøkninger med periodiske intervaller. Antallet og omfanget av renteøkningen, samt tidspunktet, avhenger av vilkårene for obligasjonen. En step-up obligasjon gir investorer fordelene med rentepapirer samtidig som den holder tritt med stigende renter.

Imidlertid kan startrenten som tilbys på en opptrappingsobligasjon være lavere enn prisene som tilbys i andre renteinvesteringer. Selv om det er mange fordeler med opptrappingsobligasjoner, bør investorer også være klar over den iboende risikoen forbundet med disse gjeldspapirene.

Hvordan Step-Up Obligasjoner fungerer

Obligasjoner er gjeldsinstrumenter eller IOUer som selskaper og offentlige etater utsteder til investorer for å skaffe midler til et prosjekt eller en utvidelse. Vanligvis betaler investoren for obligasjonen på forhånd for pålydende beløp, som kan være $1000 hver. Investoren vil få tilbakebetalt $1000 (kalt hovedbeløpet ), når obligasjonen forfaller, (kalt forfallsdato ). De fleste obligasjoner betaler en periodisk rente, (kalt en kupongrente ), som vanligvis er fast over obligasjonens levetid.

For eksempel, hvis en investor kjøper en statsobligasjon på 1000 dollar med en rente på 2 % – som forfaller om ti år – vil investoren få utbetalt rentebetalinger basert på kupongrenten på 2 %. Investoren vil få tilbakebetalt hovedstolen på $1000 når obligasjonen forfaller - eller om ti år.

Motsatt betaler en step-up obligasjon en lavere rente de første årene, og dens rente øker over tid slik at investorene får en høyere kupongrente når forfallsdatoen nærmer seg. For eksempel kan en femårig opptrappingsobligasjon ha en startrente på 2,5 % for de to første årene og en kupongrente på 4,5 % for de siste tre årene. Fordi kupongbetalingen øker over obligasjonens levetid, lar en step-up-obligasjon investorer dra fordel av stabiliteten til obligasjonsrentebetalinger mens de drar nytte av økninger i kupongrenten. Som et resultat av step-up-funksjonen har imidlertid step-up-obligasjoner en tendens til å ha lavere kupongrenter i utgangspunktet, sammenlignet med andre fastrenteobligasjoner.

Øker obligasjonsrente med opptrapping

Strukturen til opptrappingsobligasjoner kan ha enten én eller flere renteøkninger. Enkeltstegsobligasjoner, også kjent som ett-trinnsobligasjoner, har én økning i kupongrenten i løpet av obligasjonens levetid. Omvendt kan multi-step-up obligasjonen justere kupongen oppover flere ganger i løpet av verdipapirets levetid. Kupongøkningene følger en forhåndsbestemt tidsplan.

Step-up obligasjoner ligner på Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS). Hovedstolen til en TIPS øker med inflasjon og avtar med deflasjon. Inflasjon er frekvensen av prisøkninger i den amerikanske økonomien og måles ved forbrukerprisindeksen. TIPS betaler renter halvårlig, til en fast rente, som brukes på den justerte hovedstolen. Som et resultat stiger rentebetalingsbeløpene med inflasjon og faller med deflasjon

Fordeler med Step-Up-obligasjoner

Step-up obligasjoner gir vanligvis bedre resultater enn andre fastrenteinvesteringer i et marked med stigende rente. For hvert trinn betales obligasjonseierne en høyere rente, og siden det er mindre risiko for å tape på høyere markedsrenter, har step-ups mindre prisvolatilitet eller prissvingninger.

Det er viktig å huske at obligasjonspriser og renter er omvendt relatert, noe som betyr at når rentene faller, øker obligasjonsprisene. Motsatt har stigende renter en tendens til å føre til salg i obligasjonsmarkedet, og obligasjonskursene faller. Bakgrunnen for salget er at eksisterende fastrenteobligasjoner er mindre attraktive i et marked med stigende rente. Investorer etterspør vanligvis obligasjoner med høyere avkastning ettersom rentene stiger og dumper obligasjonene med lavere rente. Step-up obligasjoner hjelper investorer med å unngå denne prosessen siden kursen på obligasjonen øker over tid.

Step-up obligasjoner selges på annenhåndsmarkedet og er regulert av Securities and Exchange Commission (SEC). Som et resultat er det vanligvis nok kjøpere og selgere i markedet – kalt likviditet – slik at investorer enkelt kan gå inn og ut av posisjoner.

TTT

Risikoer ved opptrappingsobligasjoner

På nedsiden er noen opptrappingsobligasjoner konverterbare,. noe som betyr at utstederen kan innløse obligasjonen. Den konverterbare funksjonen vil utløses når den er til fordel for utstederen, noe som betyr at hvis markedsrentene faller, har investoren en sjanse for at obligasjonsutstederen ringer tilbake verdipapiret. Hvis obligasjonen tilbakekalles, vil det være usannsynlig at investoren vil kunne reinvestere til samme kurs mottatt fra step-up obligasjonen. Dessuten, hvis investoren kjøper en ny obligasjon, vil prisen sannsynligvis være forskjellig fra den opprinnelige kjøpesummen for opptrappingsobligasjonen.

Selv om step-up-obligasjoner øker med faste intervaller i et miljø med stigende rente, kan de fortsatt gå glipp av høyere renter. Hvis markedsrentene stiger raskere enn opptrappingen, vil obligasjonseieren oppleve renterisiko. Investoren kan også ha en alternativkostnad og reinvesteringsrisiko hvis opptrappingsobligasjonen betaler en lavere enn markedsrente sammenlignet med andre tilgjengelige obligasjoner.

Step-up obligasjoner er vanligvis utstedt av høykvalitets selskaper og offentlige etater, noe som bidrar til å redusere risikoen for mislighold, som er manglende tilbakebetaling av hovedstol og renter.

Obligasjonskursene svinger med jevne mellomrom. Hvis en step-up obligasjon selges før forfallsdatoen, kan prisen investoren mottar være lavere enn den opprinnelige kjøpesummen som fører til tap. Investoren er kun garantert at hovedstolen returneres dersom obligasjonen holdes til forfall.

Eksempel på en Step-Up Bond

La oss si at Apple Inc. (AAPL) tilbyr investorer en opptrappingsobligasjon med fem års løpetid. Kupongrenten eller renten er 3 % for de to første årene og trappes opp til 4,5 % i de påfølgende tre årene.

Kort tid etter kjøp av obligasjonen, la oss si at de samlede rentene stiger til 3,5 % i økonomien etter det første året. Step-up-obligasjonen vil ha en lavere avkastning på 3 % sammenlignet med det totale markedet.

I år tre faller rentene til 2,4 % på grunn av at Federal Reserve signaliserer at den vil holde markedsrentene lave for å øke økonomien de neste årene. Opptrappingsobligasjonen vil ha en høyere rente på 4,5 % sammenlignet med det totale markedet eller typiske rentepapirer.

Men dersom rentene steg i løpet av opptrappingsobligasjonens levetid og konsekvent oversteg kupongrenten, ville obligasjonens avkastning være lavere i forhold til totalmarkedet.

Høydepunkter

En step-up obligasjon er en obligasjon som betaler en lavere startrente, men som inkluderer en funksjon som gir mulighet for renteøkninger med periodiske intervaller.
Antall og omfang av renteøkninger – så vel som tidspunktet – avhenger av vilkårene for obligasjonen.

– Noen obligasjoner er enkeltstegsobligasjoner som kun har én økning i kupongrenten, mens andre kan ha flertrinnsøkninger.

Step-up obligasjoner gir investorer periodiske rentebetalinger samtidig som de gir dem muligheten til å tjene en høyere rente i fremtiden.