Kapitalallokering
Hva er kapitalallokering?
Kapitalallokering handler om hvor og hvordan et konserns administrerende direktør (CEO) bestemmer seg for å bruke pengene som selskapet har tjent. Kapitalallokering betyr å distribuere og investere et selskaps økonomiske ressurser på måter som vil øke effektiviteten og maksimere fortjenesten.
Et firmas ledelse søker å allokere sin kapital på måter som vil generere så mye formue som mulig for sine aksjonærer. Å allokere kapital er komplisert, og et selskaps suksess eller fiasko avhenger ofte av en administrerende direktørs beslutninger om kapitalallokering. Ledelsen må vurdere levedyktigheten til de tilgjengelige investeringsalternativene, vurdere hver enkelts potensielle effekter på firmaet, og allokere de ekstra midlene hensiktsmessig og på en måte som vil gi de beste samlede resultatene for firmaet.
Forstå kapitalallokering
Større fortjeneste enn forventet og positive kontantstrømmer, uansett hvor ønskelige, utgjør ofte et dilemma for en administrerende direktør, siden det kan være mange investeringsalternativer å veie. Noen alternativer for å allokere kapital kan inkludere å returnere kontanter til aksjonærene via utbytte, tilbakekjøp av aksjer, utstede et spesielt utbytte eller øke et forsknings- og utviklingsbudsjett (FoU). Alternativt kan selskapet velge å investere i vekstinitiativer, som kan omfatte oppkjøp og organiske vekstkostnader.
Uansett hvordan en administrerende direktør velger å allokere kapitalen, er det overordnede målet å maksimere egenkapitalen (SE), og utfordringen ligger alltid i å avgjøre hvilke allokeringer som vil gi de viktigste fordelene.
Eksempler på kapitalallokering
Nobelprisvinnerne Franco Modigliani og Merton Miller identifiserte avkastning på investeringen (ROI) som en betydelig bidragsyter til aksjonærverdi. Et selskap kan øke avkastningen ved å forbedre lønnsomheten og velge å investere sine midler med omhu. For å måle hvor godt selskapet gjør kapital til profitt, vil man se på avkastningen på investert kapital (ROIC).
Newell Brands Inc. (NASDAQ: NWL) holdt sin første kvartals inntjeningssamtale med investorer i april 2016. To uker tidligere hadde selskapet fullført fusjonen med Jarden i en aksje- og kontantavtale verdt mer enn $15 milliarder. På samtalen skisserte Newells ledelse sine kapitalallokeringsprioriteringer, som inkluderte å fortsette å betale utbytte, etterfulgt av nedbetaling av gjeld. Ledelsens mål var å oppnå sin målsatte uvektandel innen to til tre år. Når de nådde dette målet, planla ledelsen å investere i vekstinitiativer
I desember 2015 understreket Neil Williams, tidligere finansdirektør (CFO) i Intuit Inc. (NASDAQ: INTU), viktigheten av en disiplinert kapitalallokeringstilnærming for selskapet. Denne tilnærmingen inkluderte styring av interne utgifter som FoU, investering i oppkjøp og tilbakeføring av penger til aksjonærene. Williams avslørte også at Intuits referanseavkastning var 15 % over en femårsperiode .
