Umowa powiernicza

Co to jest umowa powiernicza?

Umowa powiernicza to umowa zawarta między emitentem obligacji a powiernikiem, która reprezentuje interesy posiadacza obligacji poprzez podkreślenie zasad i obowiązków, których musi przestrzegać każda ze stron. Może również wskazywać, skąd pochodzi strumień dochodu z obligacji.

Jak działa umowa powiernicza

Obligacje są emitowane dla pożyczkodawców lub inwestorów w celu zebrania pieniędzy dla korporacji lub organu rządowego. Aby wyemitować obligację, emitent zatrudnia zewnętrznego powiernika,. zwykle bank lub firmę powierniczą, do reprezentowania inwestorów kupujących obligację. Umowa zawarta pomiędzy emitentem, a powiernikiem określana jest jako trust indenture.

Umowa powiernicza to prawna i wiążąca umowa stworzona w celu ochrony interesów posiadaczy obligacji. Nazwisko i dane kontaktowe powiernika są zawarte w dokumencie, który podkreśla warunki, których emitent, pożyczkodawca i powiernik muszą przestrzegać w okresie obowiązywania obligacji. Sekcja poświęcona roli powiernika jest ważna, ponieważ daje jasne wskazówki, w jaki sposób będą postępować w przypadku nieprzewidzianych incydentów. Na przykład, jeśli pojawi się konflikt interesów dotyczący roli powiernika jako powiernika,. w niektórych umowach powierniczych, problem musi zostać rozwiązany w ciągu 90 dni. W przeciwnym razie zostanie zatrudniony nowy powiernik.

Umowa powiernicza obejmuje również cechy obligacji, takie jak termin zapadalności, wartość nominalna,. oprocentowanie kuponu,. harmonogram płatności i cel emisji obligacji. Jedna sekcja umowy powierniczej dyktuje okoliczności i procesy związane z niewykonaniem zobowiązania. Umowa indenture ustanawia mechanizm zbiorowego działania, w ramach którego wierzyciele lub posiadacze obligacji mogą w uczciwy i uporządkowany sposób dokonać windykacji w przypadku niewykonania zobowiązania przez emitenta. Obligatariusz powinien być świadomy i rozumieć prawidłową kolejność zdarzeń, pozwalającą mu na podjęcie właściwego postępowania w przypadku wystąpienia takiej sytuacji.

Specjalne postanowienia umowy powierniczej

Ochronne lub restrykcyjne przymierza są podkreślone w umowie powierniczej. Na przykład umowa powiernicza może wskazywać, czy wyemitowana obligacja jest wymagalna. Jeżeli emitent może „wykupić” obligację, umowa będzie obejmowała ochronę wykupu dla obligatariusza, czyli okres, w którym emitent nie może wykupić obligacji z rynku. Po upływie okresu ochrony wykupu, umowa indenture może wymieniać daty pierwszego wykupu i wszelkie kolejne daty wykupu, w których emitent może skorzystać ze swojego prawa do wykupu. Premia za wezwanie, czyli cena, która zostanie zapłacona w przypadku wykupu obligacji przez emitenta, jest również wskazana na umowie powierniczej.

Prawie wszystkie umowy zawierane są klauzule podporządkowania, które ograniczają wysokość dodatkowego zadłużenia, jakie może zaciągnąć emitent, i które nakazują podporządkowanie wszystkich kolejnych długów wcześniejszym. Bez takich ograniczeń emitent teoretycznie mógłby wyemitować nieograniczoną kwotę długu, zwiększając narażenie posiadaczy obligacji na ryzyko niewykonania zobowiązania.

Które obligacje mają umowy powiernicze?

Umowy powiernicze nie mogą być zawarte w każdej umowie dotyczącej obligacji, biorąc pod uwagę, że

niektóre obligacje rządowe ujawniają podobne informacje (cła i

prawa emitenta i obligatariuszy) w dokumencie zwanym uchwałą o obligacjach.

Wiele z obecnych zasad dotyczących umów powierniczych zostało ustanowionych w ustawie Trust Indenture Act (TIA ) uchwalonej w 1939 r. w celu ochrony posiadaczy obligacji i inwestorów.

Jednak większość ofert korporacyjnych musi zawierać umowę powierniczą. Kopię tego dokumentu należy złożyć w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w przypadku obligacji korporacyjnych o łącznej wartości nominalnej co najmniej 5 milionów USD. Emisje korporacyjne na mniej niż 5 milionów dolarów, obligacje komunalne i obligacje emitowane przez rząd nie są zobowiązane do składania umów powierniczych w SEC. Oczywiście te zwolnione podmioty mogą zdecydować się na utworzenie umowy powierniczej, aby uspokoić potencjalnych nabywców obligacji, jeśli nie będą przestrzegać jakiegokolwiek prawa federalnego.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

Umowa powiernicza to prawna i wiążąca umowa obligacyjna zawarta pomiędzy emitentem obligacji a powiernikiem w celu ochrony interesów obligatariusza.
Umowa powiernicza opisuje cechy obligacji i warunki jej wymagalności. Określa również kwotę dodatkowego zadłużenia, jakie może zaciągnąć emitent, oraz okoliczności i procedury w przypadku niewykonania zobowiązania przez emitenta.
Większość emisji obligacji korporacyjnych o wartości powyżej 5 milionów dolarów wymaga zawarcia umowy powierniczej i złożenia jej kopii w SEC.