Lita på Indenture
Vad Àr en förtroendeinsats?
En trustavtal Àr en överenskommelse i ett obligationskontrakt som görs mellan en obligationsutgivare och en förvaltare som representerar obligationsinnehavarens intressen genom att belysa de regler och ansvar som varje part mÄste följa. Det kan ocksÄ indikera var inkomstströmmen för obligationen hÀrrör frÄn.
SÄ fungerar ett förtroendeintresse
Obligationer utfÀrdas till lÄngivare eller investerare för att samla in pengar till ett företag eller statligt organ. För att emittera en obligation anlitar emittenten en tredjepartsförvaltare , vanligtvis en bank eller ett trustföretag,. för att representera investerare som köper obligationen. Avtalet som ingÄtts av emittenten och förvaltaren kallas trustkontraktet.
En förtroendekontrakt Àr ett juridiskt och bindande kontrakt som skapas för att skydda obligationsinnehavarnas intressen. Förvaltarens namn och kontaktinformation finns med i dokumentet, som belyser de villkor som emittenten, lÄngivaren och förvaltaren mÄste följa under obligationens löptid. Avsnittet om förvaltarens roll Àr viktigt, eftersom det ger en tydlig fingervisning om hur oförutsedda hÀndelser kommer att hanteras. Till exempel, om en intressekonflikt uppstÄr som involverar förvaltarens roll som förtroendeman,. i vissa trustavtal, mÄste frÄgan lösas inom 90 dagar. Annars kommer en ny förvaltare att anstÀllas.
Ett trustavtal inkluderar ocksÄ obligationens egenskaper, sÄsom förfallodatum, nominellt vÀrde,. kupongrÀnta,. betalningsplan och syftet med obligationsemissionen. En del av förtroendekontraktet dikterar omstÀndigheterna och processerna kring ett fallissemang. Avtalet faststÀller en mekanism för kollektiva ÄtgÀrder enligt vilken borgenÀrer eller obligationsinnehavare kan driva in pÄ ett rÀttvist och ordnat sÀtt om emittentens försummelse sker. En obligationsinnehavare bör vara medveten om och förstÄ det rÀtta hÀndelseförloppet, sÄ att de kan vidta rÀtt tillvÀgagÄngssÀtt om en sÄdan situation skulle intrÀffa.
SÀrskilda bestÀmmelser för en trust-insats
Skyddande eller restriktiva överenskommelser Àr markerade i ett trustavtal. Till exempel kan ett trustavtal ange om en emitterad obligation Àr inlösbar. Om emittenten kan "ringa" obligationen, kommer avtalen att inkludera köpskydd för obligationsinnehavaren, vilket Àr den period under vilken emittenten inte kan Äterköpa obligationerna frÄn marknaden. Efter samtalsskyddsperioden kan avtalskontraktet lista de första samtalsdatumen och eventuella efterföljande samtalsdatum som emittenten kan utöva sin rÀtt att kalla. Callpremien, det vill sÀga priset som kommer att betalas om emittenten Äterköper obligationen, anges ocksÄ pÄ trustkontraktet.
NÀstan alla avtal innehÄller underordningsklausuler som begrÀnsar mÀngden ytterligare skulder som emittenten kan Ädra sig, och som dikterar att alla efterföljande skulder Àr efterstÀllda tidigare skulder. Utan sÄdana restriktioner skulle en emittent teoretiskt sett tillÄtas att emittera en obegrÀnsad mÀngd skulder, vilket ökar obligationsinnehavarnas exponering för fallissemangsrisk.
Vilka obligationer har förtroendeinkomster?
Förtroendeavtal kanske inte ingÄr i alla obligationskontrakt, givet det
vissa statsobligationer avslöjar liknande information (tullarna och
rÀttigheter för emittenten och obligationsinnehavarna) i ett dokument som kallas obligationsresolutionen.
MÄnga av de nuvarande reglerna om trustavtal faststÀlldes av Trust Indenture Act (TIA ), en lag som antogs 1939 för att skydda obligationsinnehavare och investerare.
De flesta företagserbjudanden mÄste dock innehÄlla ett förtroendeavtal. En kopia av den mÄste lÀmnas in till Securities and Exchange Commission (SEC) för företagsobligationer med sammanlagda huvudemissioner pÄ minst 5 miljoner USD. Företagsemissioner för mindre Àn 5 miljoner dollar, kommunala obligationer och obligationer utgivna av regeringen Àr inte skyldiga att lÀmna in trustavtal till SEC. Naturligtvis kan dessa undantagna enheter vÀlja att skapa ett förtroendeavtal för att lugna potentiella obligationsköpare, om inte för att följa nÄgon federal lag.
Höjdpunkter
Ett trustavtal Àr ett juridiskt och bindande obligationskontrakt som görs mellan en obligationsutgivare och en förvaltare för att skydda obligationsinnehavarens intressen.
En trustkontrakt beskriver obligationens egenskaper och villkoren för dess inlösbarhet. Den beskriver ocksÄ mÀngden ytterligare skuld som emittenten kan ta pÄ sig, och omstÀndigheterna och förfarandena vid emittentens fallissemang.
De flesta företagsobligationsemissioner över 5 miljoner USD krÀvs för att inkludera ett trustavtal och lÀmna in en kopia av det till SEC.
