Trust Indenture Act z 1939 r.
Czym jest Trust Indenture Act (TIA) z 1939 roku?
Trust Indenture Act (TIA) z 1939 roku to prawo zakazuj膮ce oferowania do sprzeda偶y emisji obligacji o warto艣ci ponad 10 milion贸w dolar贸w bez formalnej pisemnej umowy ( indenture ). Zar贸wno emitent obligacji, jak i obligatariusz musz膮 podpisa膰 umow臋 i musz膮 w pe艂ni ujawni膰 szczeg贸艂y emisji obligacji. Wymaga r贸wnie偶 wyznaczenia powiernika dla wszystkich emisji obligacji, tak aby prawa obligatariuszy nie zosta艂y naruszone.
W 2015 r. SEC sfinalizowa艂a zmian臋 zasad, kt贸ra podnios艂a pr贸g zg艂aszania do emisji powy偶ej 50 mln USD.
Zrozumienie ustawy Trust Indenture Act (TIA) z 1939 r.
Kongres uchwali艂 ustaw臋 Trust Indenture Act z 1939 r., aby chroni膰 inwestor贸w w obligacje. Zakazuje sprzeda偶y jakichkolwiek d艂u偶nych papier贸w warto艣ciowych w ofercie publicznej, chyba 偶e s膮 one wyemitowane na podstawie umowy z klauzul膮 kwalifikowan膮. Komisja Papier贸w Warto艣ciowych i Gie艂d (SEC) zarz膮dza TIA.
Trust Indenture Act zosta艂 wprowadzony jako poprawka do ustawy o papierach warto艣ciowych z 1933 r.,. aby zwi臋kszy膰 proaktywno艣膰 powiernik贸w umowy w ich rolach. Nak艂ada na nich bezpo艣rednio pewne obowi膮zki, takie jak wymogi sprawozdawcze.
TIA mia艂a na celu usuni臋cie wad systemu powierniczego. Na przyk艂ad bierne dzia艂ania powiernik贸w zablokowa艂y zbiorowe dzia艂ania obligatariuszy przed TIA. Poszczeg贸lni obligatariusze mogliby teoretycznie wymusi膰 dzia艂anie, ale cz臋sto tylko wtedy, gdyby mogli zidentyfikowa膰 innych obligatariuszy, kt贸rzy by z nimi wsp贸艂pracowali. Dzia艂ania zbiorowe by艂y cz臋sto niepraktyczne, bior膮c pod uwag臋 szeroki rozk艂ad geograficzny wszystkich obligatariuszy danej emisji. Zgodnie z ustaw膮 powiernicy s膮 zobowi膮zani do udost臋pnienia listy inwestor贸w, aby mogli si臋 ze sob膮 komunikowa膰.
TIA z 1939 r. da艂 inwestorom wi臋cej praw materialnych, w tym prawo indywidualnego posiadacza obligacji do samodzielnego dochodzenia roszcze艅 w celu otrzymania zap艂aty. TIA wymaga, aby zatrudniony powiernik by艂 wolny od konflikt贸w interes贸w z udzia艂em emitenta.
Powiernik musi r贸wnie偶 co p贸艂 roku ujawnia膰 istotne informacje posiadaczom papier贸w warto艣ciowych. Je偶eli emitent obligacji stanie si臋 niewyp艂acalny,. wyznaczony powiernik mo偶e mie膰 prawo do zaj臋cia maj膮tku emitenta obligacji. Powiernik mo偶e nast臋pnie sprzeda膰 aktywa, aby odzyska膰 inwestycje obligatariuszy.
Wymagania dla emitent贸w obligacji
Od emitent贸w d艂ugu oczekuje si臋 ujawnienia warunk贸w, na jakich papier warto艣ciowy jest emitowany, wraz z formaln膮 pisemn膮 umow膮 znan膮 jako umowa powiernicza. Umowa powiernicza to umowa zawarta przez emitenta obligacji i niezale偶nego powiernika w celu ochrony interes贸w posiadaczy obligacji. SEC musi zatwierdzi膰 ten dokument.
Umowa powiernicza okre艣la warunki, kt贸rych emitent, po偶yczkodawca i powiernik musz膮 przestrzega膰 przez ca艂y okres obowi膮zywania obligacji. Wszelkie postanowienia zabezpieczaj膮ce lub ograniczaj膮ce, takie jak postanowienia dotycz膮ce po艂膮cze艅,. musz膮 by膰 zawarte w umowie.
Papiery warto艣ciowe, kt贸re nie podlegaj膮 regulacjom na mocy Ustawy o papierach warto艣ciowych z 1933 r., s膮 zwolnione z Ustawy Trust Indenture z 1939 r. Na przyk艂ad obligacje komunalne s膮 zwolnione z TIA. Wymogi dotycz膮ce rejestracji papier贸w warto艣ciowych nie maj膮 zastosowania do obligacji emitowanych podczas reorganizacji lub dokapitalizowania sp贸艂ki.
Zdaniem SEC podniesienie oprocentowania obligacji zamiennych w obrocie w celu zniech臋cenia do konwersji nie wymaga r贸wnie偶 ponownej rejestracji papier贸w warto艣ciowych. Jednak obligacje sp贸艂ek zreorganizowanych oraz obligacje zamienne o podwy偶szonym oprocentowaniu nadal podlegaj膮 przepisom ustawy Trust Indenture.
##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Komisja Papier贸w Warto艣ciowych i Gie艂d (SEC) zarz膮dza TIA.
Ustawa Trust Indenture mia艂a na celu usuni臋cie wad systemu powierniczego.
Umowa powiernicza to umowa zawarta przez emitenta obligacji i niezale偶nego powiernika w celu ochrony interes贸w posiadaczy obligacji.
Trust Indenture Act (TIA) z 1939 r. to prawo, kt贸re zabrania oferowania do sprzeda偶y emisji obligacji o warto艣ci ponad 10 milion贸w dolar贸w (obecnie zaktualizowanych do 50 milion贸w dolar贸w) bez formalnej pisemnej umowy (umowa).
