Standardowe ryzyko
Co to jest ryzyko niewypłacalności?
Ryzyko niewypłacalności to ryzyko, które pożyczkodawca bierze na siebie w sytuacji, gdy pożyczkobiorca nie będzie w stanie dokonać wymaganych spłat swojego zobowiązania dłużnego. Kredytodawcy i inwestorzy są narażeni na ryzyko niewypłacalności w praktycznie wszystkich formach przedłużenia kredytu. Wyższy poziom ryzyka niewykonania zobowiązania prowadzi do wyższego wymaganego zwrotu, a co za tym idzie do wyższej stopy procentowej.
Zrozumienie ryzyka domyślnego
Ilekroć pożyczkodawca udziela kredytu pożyczkobiorcy, istnieje szansa, że kwota pożyczki nie zostanie zwrócona. Miarą, która analizuje to prawdopodobieństwo, jest ryzyko niewykonania zobowiązania. Ryzyko niewypłacalności dotyczy nie tylko osób pożyczających pieniądze, ale także firm emitujących obligacje, które ze względu na ograniczenia finansowe nie są w stanie spłacać odsetek od tych obligacji. Ilekroć pożyczkodawca udziela kredytu, obliczenie ryzyka niewykonania zobowiązania przez pożyczkobiorcę ma kluczowe znaczenie w ramach jego strategii zarządzania ryzykiem. Ilekroć inwestor ocenia inwestycję, określenie kondycji finansowej firmy ma kluczowe znaczenie dla oceny ryzyka inwestycyjnego.
Ryzyko niewypłacalności może ulec zmianie w wyniku szerszych zmian gospodarczych lub zmian sytuacji finansowej firmy. Recesja gospodarcza może wpłynąć na dochody i dochody wielu firm, wpływając na ich zdolność do spłacania odsetek od zadłużenia, a ostatecznie do spłaty samego zadłużenia. Firmy mogą napotkać takie czynniki, jak zwiększona konkurencja i niższa moc cenowa,. co ma podobny wpływ finansowy. Jednostki muszą generować wystarczający dochód netto i przepływy pieniężne, aby złagodzić ryzyko niewykonania zobowiązania.
Ryzyko niewykonania zobowiązania można mierzyć za pomocą standardowych narzędzi pomiarowych, w tym ocen FICO dla kredytów konsumenckich oraz ratingów kredytowych dla emisji długu korporacyjnego i rządowego. Ratingi kredytowe emisji długu są wystawiane przez uznane w kraju statystyczne organizacje ratingowe ( NRSRO ), takie jak Standard & Poor's (S&P), Moody's i Fitch Ratings.
Określanie ryzyka niewypłacalności
Kredytodawcy zazwyczaj badają sprawozdania finansowe firmy i stosują kilka wskaźników finansowych, aby określić prawdopodobieństwo spłaty zadłużenia. Wolne przepływy pieniężne to środki pieniężne generowane po ponownym zainwestowaniu przez firmę w siebie i obliczane poprzez odjęcie nakładów inwestycyjnych od przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej. Wolne przepływy pieniężne są wykorzystywane do takich rzeczy, jak spłata długu i dywidendy. Wartość wolnych przepływów pieniężnych, która jest bliska zeru lub ujemna, wskazuje, że firma może mieć problemy z wygenerowaniem gotówki niezbędnej do realizacji obiecanych płatności. Może to wskazywać na wyższe ryzyko niewykonania zobowiązania.
Wskaźnik pokrycia odsetek to jeden ze wskaźników, który może pomóc w określeniu ryzyka niewykonania zobowiązania. Wskaźnik pokrycia odsetek oblicza się, dzieląc zysk firmy przed odsetkami i opodatkowaniem (EBIT) przez okresowe spłaty odsetek od zadłużenia. Wyższy wskaźnik sugeruje, że generowany jest dochód wystarczający na pokrycie płatności odsetkowych. Może to wskazywać na niższe ryzyko niewykonania zobowiązania.
Wspomniana miara odzwierciedla wysoki stopień konserwatyzmu, odzwierciedlający wydatki niepieniężne, takie jak amortyzacja i amortyzacja. Aby ocenić pokrycie oparte wyłącznie na transakcjach gotówkowych, wskaźnik pokrycia odsetek można obliczyć, dzieląc zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją (EBITDA) przez okresowe spłaty odsetek od zadłużenia.
Rodzaje ryzyka niewypłacalności
Agencje ratingowe oceniają korporacje i inwestycje, aby pomóc ocenić ryzyko niewypłacalności. Oceny kredytowe ustalone przez agencje ratingowe można podzielić na dwie kategorie: ocenę inwestycyjną i ocenę nieinwestycyjną (lub śmieciową). Uważa się, że dług o ratingu inwestycyjnym charakteryzuje się niskim ryzykiem niewykonania zobowiązania i jest ogólnie bardziej poszukiwany przez inwestorów. Z drugiej strony, dług nieinwestycyjny zapewnia wyższą rentowność niż obligacje bezpieczniejsze, ale wiąże się również ze znacznie większą szansą na niewypłacalność.
Chociaż skale ocen stosowane przez agencje ratingowe są nieco inne, większość zadłużenia jest oceniana podobnie. Każda emisja obligacji, której przyznano rating AAA, AA, A lub BBB przez S&P, jest uważana za stopień inwestycyjny. Wszystko, co ma ocenę BB i niższą, jest uznawane za ocenę nieinwestycyjną.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Agencje ratingowe dzielą ratingi kredytowe przedsiębiorstw i długu na ocenę inwestycyjną lub nieinwestycyjną.
Ryzyko niewykonania zobowiązania można zmierzyć za pomocą ocen FICO dla kredytów konsumenckich i ratingów kredytowych dla emisji długów korporacyjnych i rządowych.
Wartość wolnych przepływów pieniężnych bliska zeru lub ujemna może wskazywać na wyższe ryzyko niewykonania zobowiązania.
Ryzyko niewypłacalności to ryzyko, które pożyczkodawca bierze na siebie w sytuacji, gdy pożyczkobiorca nie będzie w stanie dokonać wymaganych spłat zadłużenia.
