Investor's wiki

Анализ оценки

Анализ оценки

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·?

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· β€” это процСсс ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Π»ΠΈΠ·ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ стоимости ΠΈΠ»ΠΈ стоимости Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°, Π±ΡƒΠ΄ΡŒ Ρ‚ΠΎ бизнСс, Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ с фиксированным Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ,. Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€, Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹. Аналитик ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΊ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΌΡƒ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Ρƒ для Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Ρ… Ρ‚ΠΈΠΏΠΎΠ² Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², Π½ΠΎ ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΉ Π½ΠΈΡ‚ΡŒΡŽ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ рассмотрСниС Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ‰ΠΈΡ… Π² основС основных ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠΎΠ² Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°.

ПониманиС Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ

Анализ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ β€” это Π² основном Π½Π°ΡƒΠΊΠ° (ΠΎΠ±Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΊΠ° чисСл), Π½ΠΎ здСсь Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ присутствуСт Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ искусства, ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊ Π²Ρ‹Π½ΡƒΠΆΠ΄Π΅Π½ Π΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ прСдполоТСния для Π²Ρ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ. Π‘Ρ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π° Π² основном прСдставляСт собой Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ (PV) всСх Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΡ… Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ², ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅, ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π°ΠΌ, Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ². НапримСр, ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ присущС мноТСство Π΄ΠΎΠΏΡƒΡ‰Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ роста ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ, ΠΌΠ°Ρ€ΠΆΠΈ, Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚ΠΎΠ² финансирования, ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚, Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… ставок, ставки дисконтирования для Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρ‹ PV ΠΈ Ρ‚. Π΄.

ПослС Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ модСль настроСна, Π°Π½Π°Π»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠΈΠ³Ρ€Π°Ρ‚ΡŒ с ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡƒΠ²ΠΈΠ΄Π΅Ρ‚ΡŒ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° мСняСтся с этими Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌΠΈ прСдполоТСниями. НС сущСствуСт ΡƒΠ½ΠΈΠ²Π΅Ρ€ΡΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ для Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… классов Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ². ΠŸΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ Π²ΠΎ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° производствСнной ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠ»Π΅Ρ‚Π½Π΅ΠΉ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ DCF,. Π° компанию ΠΏΠΎ нСдвиТимости Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅ всСго ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ с Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΠΌ чистым ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΌ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ (NOI) ΠΈ ставкой ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ (ставка ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ), Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌΠΈ Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€Π°ΠΌΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ ТСлСзная Ρ€ΡƒΠ΄Π°, мСдь ΠΈΠ»ΠΈ сСрСбро Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΏΠΎΠ΄Ρ‡ΠΈΠ½ΡΡ‚ΡŒΡΡ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ, основанной Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π°Ρ… глобального спроса ΠΈ прСдлоТСния.

Как ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ

Π Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡ‹. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ΄Π½ΠΎ число, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, Ссли компания оцСниваСтся ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π½ΠΎ Π² 5 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠ°Ρ€Π΄ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ², ΠΈΠ»ΠΈ это ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ряд чисСл, Ссли ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π° Π² Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ стСпСни зависит ΠΎΡ‚ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ, которая часто колСблСтся, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, корпоративная облигация с высокая Π΄ΡŽΡ€Π°Ρ†ΠΈΡ с Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½ΠΎΠΌ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΎΡ‚ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»Π° Π΄ΠΎ 90% Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»Π° Π² зависимости ΠΎΡ‚ доходности 30-Π»Π΅Ρ‚Π½Π΅ΠΉ казначСйской ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ. ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π²Ρ‹Ρ€Π°ΠΆΠ΅Π½Π° ΠΊΠ°ΠΊ Ρ†Π΅Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΌΡƒΠ»ΡŒΡ‚ΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€. НапримСр, Ссли Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ тСхнологичСских ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ Ρ†Π΅Π½Π°/ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ (P/E), ΠΊΡ€Π°Ρ‚Π½ΠΎΠΌΡƒ 40x, Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΊΠΎΠΌΠΌΡƒΠ½ΠΈΠΊΠ°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΏΠΎ коэффициСнту 6x ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΊ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π΄ΠΎ Π²Ρ‹Ρ‡Π΅Ρ‚Π° ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ², Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ², износа ΠΈ Π°ΠΌΠΎΡ€Ρ‚ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ (EV/EBITDA). ) ΠΈΠ»ΠΈ Π±Π°Π½ΠΊ торгуСтся с ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΊ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Π΅ (P/B) 1,3x . Анализ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠΊΠΎΠ½Ρ‡Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒ стоимости Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ ΠΈΠ»ΠΈ стоимости чистых Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² (БЧА) Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ.

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° ΠΈ внутрСнняя ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ

Анализ стоимости Π²Π°ΠΆΠ΅Π½ для инвСсторов, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½ΡŽΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ обоснованныС инвСстиционныС Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ. БправСдливая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ Π½Π΅ сильно отклоняСтся ΠΎΡ‚ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ стоимости, Ссли Π²ΠΎΠΎΠ±Ρ‰Π΅ отклоняСтся, Π½ΠΎ врСмя ΠΎΡ‚ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°ΡŽΡ‚ возмоТности Π² случаС финансового стрСсса Ρƒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ с большими Π΄ΠΎΠ»Π³Π°ΠΌΠΈ. Анализ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ β€” это ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½Ρ‹ΠΉ инструмСнт для сравнСния ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ сСкторС ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ инвСстиций Π·Π° ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ.

ΠžΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

  • Анализ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ стрСмится ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ ΡΠΏΡ€Π°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½ΡŽΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°, Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ бизнСс ΠΈΠ»ΠΈ цСнная Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°.

  • Π‘ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ процСссы ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π² зависимости ΠΎΡ‚ Ρ‚ΠΈΠΏΠ° рассматриваСмого Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°, ΠΎΡ‚ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ Π»ΠΈ этот Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ² Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ, ΠΈ для ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π»ΠΈ проводится ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ°.

  • Анализ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ опираСтся Π½Π° нСсколько Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»Π΅ΠΉ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΡƒΡŽ Ρ†Π΅Π½Ρƒ Π½Π° основС Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… исходных Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Ρ….