Дисконтированный денежный поток (DCF)

Дисконтированный денежный поток (DCF) — это метод, используемый аналитиками и инвесторами для изучения привлекательности инвестиционной возможности, в котором используются прогнозы будущих свободных денежных потоков. Эти прогнозы дисконтируются или корректируются с учетом временной стоимости денег, чтобы установить стоимость инвестиций в сегодняшних долларах (приведенная стоимость или PV).

Особенности

• Если DCF превышает текущую стоимость инвестиций, возможность может привести к положительной отдаче.

• Текущая стоимость ожидаемых будущих денежных потоков рассчитывается с использованием ставки дисконтирования для расчета DCF.

• DCF имеет ограничения, прежде всего в том, что он опирается на оценки будущих денежных потоков, которые могут оказаться неточными.

• Дисконтированный денежный поток (DCF) помогает определить стоимость инвестиций на основе будущих денежных потоков.

• Компании обычно используют средневзвешенную стоимость капитала (WACC) для ставки дисконтирования, поскольку она учитывает норму прибыли, ожидаемую акционерами.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Что является примером расчета DCF?

У вас есть ставка дисконтирования 10% и инвестиционная возможность, которая будет приносить 100 долларов в год в течение следующих трех лет. Ваша цель — рассчитать сегодняшнюю стоимость — другими словами, «текущую стоимость» — этого потока денежных потоков. Поскольку деньги в будущем стоят меньше, чем деньги сегодня, вы уменьшаете приведенную стоимость каждого из этих денежных потоков на 10%-ную ставку дисконтирования. В частности, денежный поток за первый год сегодня составляет 90,91 доллара, денежный поток за второй год — 82,64 доллара, а денежный поток за третий год — 75,13 доллара. Суммируя эти три денежных потока, вы заключаете, что DCF инвестиции составляет 248,68 доллара.

Является ли DCF таким же, как чистая приведенная стоимость (NPV)?

Нет, DCF — это не то же самое, что NPV, хотя эти два понятия тесно связаны. По сути, NPV добавляет четвертый шаг к процессу расчета DCF. После прогнозирования ожидаемых денежных потоков, выбора ставки дисконтирования и дисконтирования этих денежных потоков NPV затем вычитает первоначальную стоимость инвестиций из DCF инвестиций. Например, если стоимость покупки инвестиций в нашем примере выше составила 200 долларов, то чистая приведенная стоимость этих инвестиций будет равна 248,68 долларов минус 200 долларов, или 48,68 долларов.

Как рассчитать DCF?

Расчет DCF включает три основных шага: первый — прогноз ожидаемых денежных потоков от инвестиций. Во-вторых, вы выбираете ставку дисконтирования, обычно основанную на стоимости финансирования инвестиций или альтернативных издержках, представленных альтернативными инвестициями. В-третьих, последним шагом является дисконтирование прогнозируемых денежных потоков до сегодняшнего дня с использованием финансового калькулятора, электронной таблицы или ручного расчета.