Cram-Down Deal

Vad är en nedstoppad affär?

En cram-down-affär hänvisar till en situation där en investerare eller borgenär tvingas acceptera oönskade villkor i en transaktion eller ett konkursförfarande. Det kan användas som ett alternativ till termen " crampa ner." Det har kommit till användning som en informell catch-all för alla transaktioner som innebär att investerare tvingas acceptera ogynnsamma villkor, såsom en försäljning till ett lågt pris, finansiering som späder ut deras ägarandel eller som är särskilt dyr, eller en skuldomstrukturering som placerar dem i en underordnad position.

Det används mer sällan som ett sätt att beskriva när en konkursdomstol initierar en rekonstruktionsplan att för en individ eller ett företag trots invändningar från borgenärer, har den ordern eller planen " trängts ner ", som i "i strupen på borgenärerna."

Förstå Cram-Down-erbjudanden

Termen "cram-down deal" kan användas i flera situationer inom finans, men representerar genomgående ett fall där en individ eller en part tvingas acceptera ogynnsamma villkor eftersom alternativen är ännu värre. I en sammanslagning eller ett utköp kan en krampaffär komma som ett resultat av ett erbjudande eller en transaktion där målföretaget befinner sig i ett ekonomiskt problem.

Ett exempel på en crim-down-affär skulle vara när en aktieägare tvingas acceptera skulder av lägre investeringsgrad i en transaktion som involverar omorganisation av ett företag eftersom kontanter eller eget kapital inte är ett alternativ. Även om skräpskulder är mindre önskvärda än kontanter eller eget kapital, är det bättre än ingenting.

Skäl för att klämma ner affären

Nedpressade affärer tenderar att inträffa när ett företag eller en enhet som är ansvarig för att förvalta en investering har gjort ett misstag som har resulterat i tillräckligt betydande förluster för att det inte har förmågan att betala tillbaka alla sina fordringsägare eller på annat sätt inte kan uppfylla sina skyldigheter. Kraftiga affärer är också vanliga i individuella och företags konkursförfaranden.

Cram-Down Deal och pensioner

Även om konceptet med cramp-down-affärer och idén om att inte ha något annat val än att acceptera ogynnsamma villkor i en transaktion inte är ny, har förekomsten av cramp-down-affärer ökat de senaste åren.

Ett sammanhang där krångliga affärer kan ses är i konkurser som involverar företag som erbjuder förmånsbestämda pensioner. Oroliga företag i äldre branscher, som flygbolag eller stål, kan ha försummat att helt finansiera sina pensioner. När sådana företag försätts i konkurs väljer sådana företag vanligtvis att överlåta administrationen av sin pensionsplan till Pension Benefit Guaranty Corp. (PBGC), som endast kan täcka en del av deras pensionsåtaganden. Det lämnar arbetstagare som är berättigade till full pension med valet att bara behöva acceptera en del av vad de rättmätigt är skyldiga – en krampaktig affär.

Höjdpunkter

– Begreppet "cram-down deal" kan användas i flera situationer inom finans, men representerar genomgående en instans där en individ eller en part tvingas acceptera ogynnsamma villkor eftersom alternativen är ännu värre.

– Ett exempel på en crim-down-affär skulle vara där en aktieägare tvingas acceptera skulder som är lägre än investeringsklass i en transaktion som involverar omorganisation av ett företag eftersom kontanter eller eget kapital inte är ett alternativ.

– En cram-down-affär avser en situation där en investerare eller borgenär tvingas acceptera oönskade villkor i en transaktion eller ett konkursförfarande.