Köpa ut

Vad är buyout?

En buyout är ett förvärv av en kontrollerande andel i ett företag och används synonymt med termen förvärv. Om andelen köps av företagets ledning kallas det management buyout och om höga skuldnivåer används för att finansiera utköpet kallas det för ett hävstångsutköp. Utköp sker ofta när ett företag går till privata affärer.

Förstå Buyouts

Utköp sker när en köpare förvärvar mer än 50 % av företaget, vilket leder till en kontrollförändring. Företag som är specialiserade på att finansiera och underlätta uppköp, agerar ensamma eller tillsammans i affärer och finansieras vanligtvis av institutionella investerare, rika individer eller lån.

Inom private equity letar fonder och investerare efter underpresterande eller undervärderade företag som de kan ta privata och vända, innan de blir börsnoterade år senare. Buyout-företag är involverade i management buyouts (MBOs), där ledningen för det företag som köps upp tar en andel. De spelar ofta nyckelroller i hävstångsköp, som är uppköp som finansieras med lånade pengar.

Ibland tror ett utköpsföretag att det kan ge mer värde till ett företags aktieägare än den befintliga ledningen.

Typer av uppköp

Management buyouts (MBO) ger en exitstrategi för stora företag som vill sälja av divisioner som inte är en del av deras kärnverksamhet, eller för privata företag vars ägare vill gå i pension. Den finansiering som krävs för en MBO är ofta ganska betydande och är vanligtvis en kombination av skulder och eget kapital som härrör från köpare, finansiärer och ibland säljaren.

Leveraged buyouts (LBO) använder betydande mängder lånade pengar, och tillgångarna i företaget som förvärvas används ofta som säkerhet för lånen. Det företag som utför LBO får endast tillhandahålla 10 % av kapitalet, medan resten finansieras med lån. Detta är en strategi med hög risk och hög belöning, där förvärvet måste realisera hög avkastning och kassaflöden för att betala räntan på skulden. Målföretagets tillgångar tillhandahålls vanligtvis som säkerhet för skulden, och buyout-företag säljer ibland delar av målföretaget för att betala ned skulden.

Exempel på utköp

1986 undvek Safeways styrelse (BOD) fientliga övertaganden från Herbert och Robert Haft från Dart Drug genom att låta Kohlberg Kravis Roberts slutföra en vänlig LBO av Safeway för 5,5 miljarder dollar. Safeway avyttrade en del av sina tillgångar och stängde olönsamma butiker. Efter förbättringar i sina intäkter och lönsamhet, offentliggjordes Safeway igen 1990. Roberts tjänade nästan 7,2 miljarder dollar på sin initiala investering på 129 miljoner dollar.

I ett annat exempel, 2007, köpte Blackstone Group Hilton Hotels för 26 miljarder dollar genom en LBO. Blackstone satte upp 5,5 miljarder dollar i kontanter och finansierade 20,5 miljarder dollar i skulder. Innan finanskrisen 2009 hade Hilton problem med sjunkande kassaflöden och intäkter. Hilton refinansierade senare till lägre räntor och förbättrade verksamheten. Blackstone sålde Hilton för en vinst på nästan 10 miljarder dollar.

Höjdpunkter

– En buyout är ett förvärv av ett bestämmande inflytande i ett företag och används synonymt med begreppet förvärv.

– Uppköp sker ofta när ett företag går privat.

– Om andelen köps av företagets ledning är det känt som ett management buyout, medan om höga skuldnivåer används för att finansiera utköpet kallas det för ett hävstångsutköp.