Affaire cram-down
Qu'est-ce qu'une offre de cram-down ?
Une transaction forcée fait référence à une situation dans laquelle un investisseur ou un créancier est contraint d'accepter des conditions indésirables dans une transaction ou une procédure de faillite. Il peut être utilisé comme une alternative au terme " cram down ". Il est devenu un fourre-tout informel pour toute transaction qui oblige les investisseurs à accepter des conditions défavorables, telles qu'une vente à bas prix, un financement qui dilue leur part de propriété ou qui est particulièrement onéreux, ou une restructuration de la dette qui les place dans une position subordonnée.
Il est utilisé moins fréquemment pour décrire lorsqu'un tribunal des faillites lance un plan de réorganisation que, pour un individu ou une entreprise malgré les objections des créanciers, cette ordonnance ou ce plan a été " entassé ", comme dans "dans la gorge des créanciers".
Comprendre les offres de cram-down
Le terme "accord de cram-down" peut être utilisé dans plusieurs situations en finance, mais représente systématiquement un cas où un individu ou une partie est obligé d'accepter des conditions défavorables parce que les alternatives sont encore pires. Lors d'une fusion ou d'un rachat,. une opération forcée peut résulter d'une offre ou d'une transaction dans laquelle l'entreprise cible est dans une situation financière difficile.
Un exemple d'accord de cram-down serait lorsqu'un actionnaire est contraint d'accepter une dette de qualité inférieure dans une transaction impliquant la réorganisation d'une entreprise parce que l'argent ou les capitaux propres ne sont pas une option. Bien que la dette indésirable soit moins souhaitable que l'argent ou les capitaux propres, c'est mieux que rien.
Raisons de l'accord de cram-down
Les opérations d'escroquerie ont tendance à se produire lorsqu'une entreprise ou une entité chargée de gérer un investissement a commis une erreur qui a entraîné des pertes suffisamment importantes pour qu'elle ne soit pas en mesure de rembourser tous ses créanciers ou qu'elle ne puisse autrement faire face à ses obligations. Les accords de cram-down sont également courants dans les procédures de faillite des particuliers et des entreprises.
Accord de financement et pensions
Bien que le concept d'accords forcés et l'idée de n'avoir d'autre choix que d'accepter des conditions défavorables dans une transaction ne soient pas nouveaux, la prévalence des accords forcés a augmenté ces dernières années.
Les faillites impliquant des sociétés qui offrent des régimes de retraite à prestations déterminées sont un contexte dans lequel des accords de refoulement peuvent être observés. Les entreprises en difficulté dans les industries plus anciennes, telles que les compagnies aériennes ou la sidérurgie, peuvent avoir négligé de financer entièrement leurs pensions. Lorsqu'elles déclarent faillite, ces entreprises choisissent généralement de confier l'administration de leur régime de retraite à la Pension Benefit Guaranty Corp. (PBGC), qui peut ne couvrir qu'une partie de leurs obligations en matière de retraite. Cela laisse aux travailleurs qui ont droit à des pensions complètes le choix de n'avoir à accepter qu'une partie de ce qui leur est légitimement dû – un accord exorbitant.
Points forts
Le terme "accord de cram-down" peut être utilisé dans plusieurs situations en finance, mais représente systématiquement un cas où un individu ou une partie est obligé d'accepter des conditions défavorables parce que les alternatives sont encore pires.
Un exemple d'opération forcée serait lorsqu'un actionnaire est contraint d'accepter une dette de qualité inférieure dans une transaction impliquant la réorganisation d'une entreprise parce que l'argent ou les capitaux propres ne sont pas une option.
Une transaction forcée fait référence à une situation dans laquelle un investisseur ou un créancier est contraint d'accepter des conditions indésirables dans une transaction ou une procédure de faillite.
