Diskretionärt kassaflöde

Vad är diskretionärt kassaflöde?

Diskretionärt kassaflöde är pengarna som blir över när alla kapitalprojekt med positivt nettonuvärde har finansierats och erforderliga betalningar har gjorts. Utbetalningarna kan vara driftskostnader, såsom löner. Det diskretionära kassaflödet – eller pengar som blir över – kan användas för att betala kontant utdelning till aktieägare, bonusar till anställda, köpa tillbaka stamaktier och betala ned utestående skulder. Diskretionärt kassaflöde är ett användbart mått, eftersom det kan användas för att tilldela ett värde på ett företag när man köper eller säljer det.

Förstå diskretionärt kassaflöde

Hur det diskretionära kassaflödet fördelas är ledningens ansvar. Hur dessa medel fördelas kan ha en betydande inverkan på företagets resultat. Hur diskretionärt kassaflöde fördelas fungerar också som en mätare för hur väl ett företag leds.

Diskretionärt kassaflöde är inte ett mått på vinst och förlust och skiljer sig från den inkomst som redovisas vid skattetillfället. Närmare bestämt kan diskretionärt kassaflöde ses som den totala fördelen som ägaren av ett företag får oavsett hur de tar ut pengar från verksamheten. I huvudsak visar det hur väl ett företag producerar kontanter på en regelbunden basis.

Eftersom diskretionärt kassaflöde visar hur mycket intäkter som återstår efter att projekt och driftskostnader har betalats, kan en ökning över flera perioder visa en positiv kassaflödestrend. Omvänt, om kassaflödet är i en fallande trend, kan det betyda att företaget upplever ekonomiska svårigheter. Ett företag med sjunkande kassaflöde kan dock helt enkelt investera i kapitalintensiva projekt som syftar till att öka vinsttillväxten på lång sikt. Som ett resultat finns det en rättvis oklarhet och subjektivitet när man analyserar diskretionärt kassaflöde.

Diskretionärt kassaflöde kan också belysa ett företags utgiftsmönster. När allt kommer omkring kan många företag spendera kapital på saker som är onödiga för verksamheten – som bilar för familjemedlemmar eller reträtter för chefer.

Diskretionärt kassaflöde vid köp och försäljning av ett företag

Diskretionärt kassaflöde används också för att värdera ett företag för både köparen och säljaren. En köpare skulle vilja veta att ett företags diskretionära kontanter genereras eftersom den intäktsströmmen skulle vara köparens investeringsavkastning.

Omvänt skulle säljaren av ett företag använda diskretionärt kassaflöde för att formulera ett försäljningspris för sin verksamhet. Ett företag med ett högre diskretionärt kassaflöde, till exempel, skulle sannolikt få ett högre utropspris än ett liknande företag i samma bransch som producerar mindre diskretionärt kassaflöde.

Som ett resultat kan diskretionärt kassaflöde hänvisas till som "säljarens diskretionära inkomst" eller "köparens diskretionära inkomst" – beroende på vem som utför beräkningen.

Hur diskretionärt kassaflöde beräknas

• Börja med ett företags resultat före skatt

• Lägg till alla icke-operativa kostnader till resultatet före skatt och dra av icke-operativa intäkter

• Lägg till engångskostnader och dra av engångsinkomster (som från försäljning av tillgångar)

• Lägg till avskrivningar och amorteringskostnader

• Lägg till räntekostnader och dra av ränteintäkter

• Lägg till total ersättning som betalas ut till verksamhetens ägare

• Anpassa till marknadsvärde eventuell ersättning till andra ägare av företaget (vilket innebär att dra av summan som företaget skulle behöva betala en anställd för att få samma tjänster som de som tillhandahålls av ägaren)

Särskilda överväganden

Köpare och säljare som utför en diskretionär kassaflödesberäkning kan komma med väsentligt olika värden för samma verksamhet. Till exempel kan en köpare och en säljare inte komma överens om vad som är en engångskostnad. En säljare och en köpare kan också ha väldigt olika planer på hur mycket arbetskraft de kommer att bidra med till verksamheten i ett företag, vilket kan leda till betydande skillnader i arbetskostnad.

##Höjdpunkter

• Diskretionärt kassaflöde är ett användbart mått, eftersom det kan användas för att tilldela ett värde på ett företag när man köper eller säljer det.

• Diskretionärt kassaflöde kan användas för att betala kontant utdelning, ge bonusar till anställda, köpa tillbaka stamaktier och betala ned skulder.

– Diskretionärt kassaflöde är de pengar som blir över när alla kapitalprojekt har finansierats och erforderliga betalningar som löner har gjorts.