Petrodollars

Vad är Petrodollars?

Petrodollar är råoljeexportintäkter uttryckta i amerikanska dollar. Termen fick valuta i mitten av 1970-talet när de skyhöga oljepriserna genererade stora handels- och bytesbalansöverskott för oljeexporterande länder.

Då som nu var oljeförsäljningen och de resulterande bytesbalansöverskotten denominerade i dollar eftersom den amerikanska dollarn var – och förblir – den i särklass mest använda valutan. Den amerikanska dollarns globala popularitet beror inte på oljeexportörernas goda vilja. Den är baserad på USA:s status som världens största ekonomi- och varuimportör, med djupa, likvida kapitalmarknader som backas upp av såväl rättsstatsprincipen som militär makt.

Förstå Petrodollars

Petrodollar är oljeexportintäkter denominerade i amerikanska dollar. Petrodollars är inte en distinkt valuta; de är helt enkelt amerikanska dollar som accepteras som betalning av en oljeexportör.

Global råoljeexport var i genomsnitt cirka 70 miljoner fat per dag under de två åren före covid-19-pandemin. Den takten skulle generera en årlig global tillgång på petrodollar på mer än 2,5 biljoner dollar om man antar ett genomsnittspris på 100 dollar per fat.

Petrodollars är den primära källan till intäkt och rikedom för många medlemmar i Organisationen för oljeexporterande länder (OPEC) såväl som olje- och gasexportörer utanför OPEC, inklusive Ryssland, Qatar och Norge.

Precis som petrodollarn inte är en valuta, är det inte heller ett globalt handelssystem. Den omfattande användningen av US-dollar som betalning för råolja speglar de traditionella preferenserna hos oljeleverantörer utanför USA.

Petrodollar återvinning

Oljeexportörer föredrar den amerikanska dollarn eftersom den är den främsta globala valutan för globala investeringar. Det gör det till den mest bekväma värdeförvaringen för ackumulerade oljeintäkter, som måste tjäna en avkastning för att vara användbar.

Ett tidigt exempel på återvinning av petrodollar är avtalet från 1974 mellan USA och Saudiarabien om att kanalisera saudiska petrodollar till amerikanska statsobligationer.

Efterföljande affärer använde saudiska oljeexportintäkter för att betala för USA:s bistånd och utvecklingsprojekt i Saudiarabien och för att finansiera USA:s vapenförsäljning till kungariket.

Många oljeexportörer investerar nu sina petrodollar i aktier, obligationer och andra finansiella instrument genom statliga förmögenhetsfonder. Norges statliga förmögenhetsfond hade tillgångar på cirka 1,4 biljoner dollar i slutet av 2021. Med en allokering på 72 % till aktier innehar fonden nästan 1,5 % av världens börsnoterade aktier.

Problemet med Petroyuan

För att utvärdera fördelarna för en oljeexportör att få betalt i amerikanska dollar, överväg periodiska påståenden under det senaste decenniet att petrodollarn snart skulle möta en utmaning från petroyuan: oljeexport denominerad och betald med kinesisk valuta.

Alla köpare av exporterad olja innehar eller har lätt tillgång till amerikanska dollar, medan endast Kina och mestadels kinesiska företag innehar den kinesiska nationella valutan, kallad yuan eller renminbin. Till skillnad från den amerikanska dollarn är renminbin inte en fritt konvertibel valuta ; dess växelkurs mot andra valutor inklusive den amerikanska dollarn fortsätter att hanteras av Kinas centralbank.

Amerikanska dollar från råoljeexport kan enkelt investeras över hela världen, inklusive på 13,4 biljoner dollarmarknaden för kortfristiga dollardenominerade insättningar i europeiska banker. Råexportintäkter i kinesisk valuta kan inte investeras utanför Kina lika brett som USD, och kan endast investeras i Kina efter den kinesiska regeringens gottfinnande. Även om de kinesiska kapitalmarknaderna har vuxit snabbt är de fortfarande mycket mindre och mindre likvida än de amerikanska kapitalmarknaderna.

Sammanfattningsvis, påståenden om att den amerikanska dollarns företräde vilar på dess status som avräkningsvaluta för oljeexport har det bakvänt: dollarns status som global reservvaluta är det som håller den oumbärlig för oljeexportörer. Dollarn var den etablerade globala värdeförrådet årtionden innan råoljeexportörer utanför USA steg till framträdande plats.

Det verkliga problemet med Petrodollars

Petrodollars som återvinns till investeringar utomlands eller utvecklingsprogram på hemmaplan kan ge positiv ekonomisk och social avkastning. Resultaten är avgjort mindre positiva när petrodollar spenderas på att befästa inhemskt förtryck, underblåsa en kapprustning eller föra krig utomlands.

Under de senaste åren har handlingar inklusive mordet på den amerikanska bosatta Jamal Khashoggi av saudiska statsagenter i Turkiet och Rysslands invasion av Ukraina väckt oro för att petrodollar finansierar krig och kränkningar av mänskliga rättigheter, samtidigt som de skyddar förövarna från ansvarsskyldighet.

Poängen

Petrodollars är amerikanska dollar som tas emot i utbyte mot oljeexport. Tillväxten i globala oljeflöden över tid har ökat det ekonomiska ömsesidiga beroendet mellan råoljeexportörer och importörer och volymen av internationella kapitalflöden. Men oljehandeln och relaterade investeringar är i avgörande grad beroende av den amerikanska dollarn som den mest accepterade globala valutan. US-dollarn kommer sannolikt inte att ersättas som den globala betalningsvalutan på kort sikt.

Höjdpunkter

• Vissa råoljeexportörer som är inblandade i kränkningar av mänskliga rättigheter har föreslagit att de kan acceptera betalning i andra valutor.

– Petrodollars är amerikanska dollar som betalas till ett oljeexporterande land.

– Oljeexportörer gör upp försäljningen i amerikanska dollar eftersom dollarn är den mest använda valutan, vilket gör det lättare för dem att investera exportintäkter.

– Petrodollars är den primära inkomstkällan för många OPEC-medlemmar och andra oljeexportörer.

Vanliga frågor

Är petroyuanen i sikte?

Oljeexportörer är fria att acceptera betalning i en valuta som de väljer. Att acceptera kinesisk valuta skulle vara mest användbart för investeringar i och köp från Kina. De kinesiska kapitalmarknaderna är mycket mindre och mindre likvida än de i USA, och kinesisk valuta är inte allmänt accepterad utanför Kina.

Beror den amerikanska dollarns globala roll på hur den används för att reglera oljeförsäljningen?

Nej, den amerikanska dollarn används för att reglera oljeförsäljningen på grund av dess breda globala acceptans. Detta accepterande gör det lättare för oljeexportörer att investera exportintäkterna.

Är petrodollarn en valuta?

Nej, petrodollar är helt enkelt amerikanska dollar som tas emot i utbyte mot oljeexport. Det finns inget "petrodollarsystem". Återinvesteringen av oljeexportintäkter har ibland kallats petrodollaråtervinning.

Underblåser petrodollar krig och förtryck?

Saudiarabiens kränkningar av mänskliga rättigheter och Rysslands invasion av Ukraina har lett till förslag att dessa länders härskare har blivit uppmuntrade av deras oljerikedom. Som alla andra resurser kan petrodollar sättas in på gott och ont.