Pétrodollars
Que sont les pétrodollars ?
Les pétrodollars sont des revenus d'exportation de pétrole brut libellés en dollars américains. Le terme a gagné en popularité au milieu des années 1970 lorsque la flambée des prix du pétrole a généré d'importants excédents commerciaux et courants pour les pays exportateurs de pétrole.
Alors comme aujourd'hui, les ventes de pétrole et les excédents du compte courant qui en résultaient étaient libellés en dollars, car le dollar américain était – et reste – de loin la monnaie la plus utilisée. La popularité mondiale du dollar américain ne dépend pas de la bonne volonté des exportateurs de pétrole. Il est basé sur le statut des États-Unis en tant que plus grande économie et importateur de marchandises au monde, avec des marchés de capitaux profonds et liquides soutenus par l'état de droit ainsi que par la puissance militaire.
Comprendre les pétrodollars
Les pétrodollars sont des revenus d'exportation de pétrole libellés en dollars américains. Les pétrodollars ne sont pas une monnaie distincte ; ce sont simplement des dollars américains acceptés comme moyen de paiement par un exportateur de pétrole.
Les exportations mondiales de pétrole brut se sont élevées en moyenne à environ 70 millions de barils par jour au cours des deux années précédant la pandémie de COVID-19. Ce rythme générerait une offre mondiale annuelle de pétrodollars de plus de 2,5 billions de dollars en supposant un prix moyen de 100 dollars le baril.
Les pétrodollars sont la principale source de revenus et de richesse pour de nombreux membres de l' Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) ainsi que pour les exportateurs de pétrole et de gaz non membres de l'OPEP, notamment la Russie, le Qatar et la Norvège.
Tout comme le pétrodollar n'est pas une monnaie, ce n'est pas non plus un système commercial mondial. L'utilisation généralisée du dollar américain pour le paiement du pétrole brut reflète les préférences traditionnelles des fournisseurs de pétrole non américains.
Recyclage des pétrodollars
Les exportateurs de pétrole préfèrent le dollar américain car il s'agit de la devise mondiale par excellence pour les investissements mondiaux. Cela en fait la réserve de valeur la plus pratique pour les revenus pétroliers accumulés, qui doivent générer un taux de rendement pour être utiles.
Un des premiers exemples de recyclage des pétrodollars est l'accord de 1974 entre les États-Unis et l'Arabie saoudite pour canaliser les pétrodollars saoudiens vers les bons du Trésor américain.
Les accords ultérieurs ont utilisé les recettes d'exportation de pétrole saoudien pour payer l'aide américaine et les projets de développement en Arabie saoudite et pour financer les ventes d'armes américaines au royaume.
De nombreux exportateurs de pétrole investissent désormais leurs pétrodollars dans des actions, des obligations et d'autres instruments financiers par le biais de fonds souverains. Le fonds souverain norvégien disposait d'actifs d'environ 1 400 milliards de dollars à la fin de 2021. Avec une allocation de 72 % aux actions, le fonds détient près de 1,5 % des actions mondiales cotées en bourse.
Le problème avec le Petroyuan
Pour évaluer les avantages pour un exportateur de pétrole d'être payé en dollars américains, considérons les affirmations périodiques au cours de la dernière décennie selon lesquelles le pétrodollar serait bientôt confronté à un défi du pétroyuan : les exportations de pétrole libellées et payées en monnaie chinoise.
Tous les acheteurs de pétrole exporté détiennent ou peuvent facilement accéder aux dollars américains, tandis que seule la Chine et principalement les entreprises chinoises détiennent la monnaie nationale chinoise, appelée yuan ou renminbi. Contrairement au dollar américain, le renminbi n'est pas une monnaie librement convertible ; son taux de change par rapport aux autres devises, y compris le dollar américain, continue d'être géré par la banque centrale de Chine.
Les dollars américains provenant des exportations de brut peuvent être facilement investis dans le monde entier, y compris sur le marché de 13 400 milliards de dollars en eurodollars pour les dépôts à court terme libellés en dollars dans les banques européennes. Les recettes d'exportation de brut en monnaie chinoise ne peuvent pas être investies en dehors de la Chine aussi largement que le dollar américain, et ne peuvent être investies en Chine qu'à la discrétion du gouvernement chinois. Bien que les marchés de capitaux chinois aient connu une croissance rapide, ils restent beaucoup plus petits et moins liquides que les marchés de capitaux américains.
En résumé, les affirmations selon lesquelles la primauté du dollar américain repose sur son statut de monnaie de règlement des exportations de pétrole l'inversent : le statut du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale est ce qui le rend indispensable aux exportateurs de pétrole. Le dollar était la réserve de valeur mondiale établie des décennies avant que les exportateurs de pétrole brut non américains ne prennent de l'importance.
Le vrai problème des pétrodollars
Les pétrodollars recyclés dans des investissements à l'étranger ou des programmes de développement dans le pays peuvent produire des rendements financiers et sociaux positifs. Les résultats sont nettement moins positifs lorsque les pétrodollars sont dépensés pour renforcer l'oppression intérieure, alimenter une course aux armements ou faire la guerre à l'étranger.
Ces dernières années, des actions telles que le meurtre du résident américain Jamal Khashoggi par des agents de l'État saoudien en Turquie et l'invasion de l'Ukraine par la Russie ont alimenté les craintes que les pétrodollars ne financent la guerre et les violations des droits de l'homme, tout en protégeant les auteurs de toute responsabilité.
L'essentiel
Les pétrodollars sont des dollars américains reçus en échange d'exportations de pétrole. La croissance des flux mondiaux de pétrole au fil du temps a accru l'interdépendance économique des exportateurs et des importateurs de brut et le volume des flux de capitaux internationaux. Mais le commerce du pétrole et les investissements connexes dépendent de manière cruciale du dollar américain en tant que monnaie mondiale la plus largement acceptée. Il est peu probable que le dollar américain soit supplanté comme monnaie de choix pour les paiements mondiaux à court terme.
Points forts
Certains exportateurs de pétrole brut impliqués dans des violations des droits de l'homme ont laissé entendre qu'ils pourraient accepter des paiements dans d'autres devises.
Les pétrodollars sont des dollars américains versés à un pays exportateur de pétrole.
Les exportateurs de pétrole règlent leurs ventes en dollars américains car le dollar est la monnaie la plus utilisée, ce qui leur permet d'investir plus facilement les recettes d'exportation.
Les pétrodollars sont la principale source de revenus de nombreux membres de l'OPEP et d'autres exportateurs de pétrole.
FAQ
Le pétroyuan est-il en vue ?
Les exportateurs de pétrole sont libres d'accepter le paiement dans la devise de leur choix. Accepter la monnaie chinoise serait très utile pour les investissements et les achats en Chine. Les marchés de capitaux chinois sont beaucoup plus petits et moins liquides que ceux des États-Unis, et la monnaie chinoise n'est pas largement acceptée en dehors de la Chine.
Le rôle mondial du dollar américain dépend-il de son utilisation pour régler les ventes de pétrole ?
Non, le dollar américain est utilisé pour régler les ventes de pétrole en raison de sa large acceptation mondiale. Cette acceptation permet aux exportateurs de pétrole d'investir plus facilement les recettes d'exportation.
Le pétrodollar est-il une monnaie ?
Non, les pétrodollars sont simplement des dollars américains reçus en échange d'exportations de pétrole. Il n'y a pas de « système du pétrodollar ». Le réinvestissement des recettes d'exportation de pétrole a parfois été appelé recyclage des pétrodollars.
Les pétrodollars alimentent-ils la guerre et l'oppression ?
Les violations des droits de l'homme saoudiennes et l'invasion de l'Ukraine par la Russie ont conduit à suggérer que les dirigeants de ces pays ont été enhardis par leurs richesses pétrolières. Comme toute autre ressource, les pétrodollars peuvent être utilisés pour le meilleur ou pour le pire.
