Den stora lågkonjunkturen
Vad var den stora lÄgkonjunkturen?
Den stora lÄgkonjunkturen var den kraftiga nedgÄngen i ekonomisk aktivitet under slutet av 2000-talet. Det anses vara den mest betydande nedgÄngen sedan den stora depressionen. Termen "Great Recession" gÀller bÄde den amerikanska lÄgkonjunkturen, som officiellt varade frÄn december 2007 till juni 2009, och den efterföljande globala lÄgkonjunkturen 2009.
Den ekonomiska nedgÄngen började nÀr den amerikanska bostadsmarknaden gick frÄn högkonjunktur till brast, och stora mÀngder av hypotekslÄn sÀkrade vÀrdepapper (MBS) och derivat tappade avsevÀrt i vÀrde.
FörstÄ den stora lÄgkonjunkturen
Termen "Great Recession" Àr en lek om termen "Great Depression". En officiell depression intrÀffade under 1930-talet och innebar en minskning av bruttonationalprodukten (BNP) pÄ mer Àn 10 % och en arbetslöshet som vid ett tillfÀlle nÄdde 25 %.
Ăven om det inte finns nĂ„gra tydliga kriterier för att skilja en depression frĂ„n en allvarlig lĂ„gkonjunktur, finns det en nĂ€ra konsensus bland ekonomer om att nedgĂ„ngen i slutet av 2000-talet inte var en depression. Under den stora lĂ„gkonjunkturen sjönk USA:s BNP med 0,3 % 2008 och 2,8 % 2009, medan arbetslösheten kortvarigt nĂ„dde 10 %. HĂ€ndelsen Ă€r dock utan tvekan den vĂ€rsta ekonomiska nedgĂ„ngen under de mellanliggande Ă„ren.
Orsaker till den stora lÄgkonjunkturen
Enligt en rapport frÄn 2011 frÄn Financial Crisis Inquiry Commission kunde den stora lÄgkonjunkturen undvikas. De utnÀmnda, som inkluderade sex demokrater och fyra republikaner, citerade flera viktiga bidragande faktorer som de hÀvdade ledde till nedgÄngen.
För det första identifierade rapporten misslyckande frÄn regeringens sida att reglera finansbranschen. Detta misslyckande med att reglera inkluderade Feds oförmÄga att stÀvja giftiga hypotekslÄn.
DÀrefter var det för mÄnga finansiella företag som tog för stora risker. Skuggbanksystemet , som inkluderade vÀrdepappersföretag, vÀxte till att konkurrera med depÄbanksystemet men var inte under samma granskning eller reglering. NÀr skuggbanksystemet misslyckades pÄverkade resultatet kreditflödet till konsumenter och företag.
Andra orsaker som identifierades i rapporten var överdriven upplÄning frÄn konsumenter och företag och lagstiftare som inte fullt ut kunde förstÄ det kollapsande finansiella systemet. Detta skapade tillgÄngsbubblor, sÀrskilt pÄ bostadsmarknaden dÄ bolÄnen förlÀngdes till lÄga rÀntor till okvalificerade lÄntagare som inte kunde betala tillbaka dem. Detta fick bostadspriserna att falla och lÀmnade mÄnga andra husÀgare under vattnet. Detta i sin tur pÄverkade i sin tur marknaden för inteckningsskyddade vÀrdepapper (MBS) som innehas av banker och andra institutionella investerare.
Ursprung och konsekvenser
I kölvattnet av 2001 Ärs Dotcom-bubbla och den efterföljande lÄgkonjunkturen, tillsammans med World Trade Center-attackerna den 9/11/2001, sÀnkte den amerikanska centralbanken rÀntorna till de lÀgsta nivÄerna fram till den tiden i eran efter Bretton Woods i ett försök att upprÀtthÄlla ekonomisk stabilitet. Fed höll lÄga rÀntor fram till mitten av 2004.
I kombination med federal policy för att uppmuntra bostadsÀgande bidrog dessa lÄga rÀntor till en brant boom pÄ fastighets- och finansmarknaderna och en dramatisk ökning av volymen av den totala bolÄneskulden. Finansiella innovationer som nya typer av subprime och justerbara bolÄn gjorde det möjligt för lÄntagare, som annars kanske inte hade kvalificerat sig annars, att fÄ generösa bostadslÄn baserat pÄ förvÀntningar om att rÀntorna skulle förbli lÄga och bostadspriserna skulle fortsÀtta att stiga i det oÀndliga.
Men frÄn 2004 till 2006 höjde Federal Reserve stadigt rÀntorna i ett försök att upprÀtthÄlla en stabil inflationstakt i ekonomin. NÀr marknadsrÀntorna steg som svar, dÀmpades flödet av nya krediter via traditionella bankkanaler till fastigheter. Kanske mer allvarligt, rÀntorna pÄ befintliga justerbara bolÄn och Ànnu mer exotiska lÄn började ÄterstÀllas till mycket högre priser Àn mÄnga lÄntagare förvÀntade sig eller fick förvÀnta sig. Resultatet var sprÀngningen av vad som senare allmÀnt erkÀnts vara en bostadsbubbla.
Under den amerikanska bostadsboomen i mitten av 2000-talet hade finansinstitutioner börjat marknadsföra vÀrdepapper med sÀkerhet i hypotekslÄn och sofistikerade derivatprodukter pÄ oövertrÀffade nivÄer. NÀr fastighetsmarknaden kollapsade 2007 sjönk dessa vÀrdepapper hastigt i vÀrde. Kreditmarknaderna som hade finansierat bostadsbubblan följde snabbt med bostadspriserna in i en nedgÄng nÀr en kreditkris började utspela sig 2007. Solvensen hos banker och finansinstitut med överbelÄning kom till en brytpunkt med början med Bear Stearns kollaps i mars 2008.
Saker och ting kom till sin spets senare samma Är i och med att Lehman Brothers,. landets fjÀrde största investeringsbank, gick i konkurs i september 2008. Smittan spred sig snabbt till andra ekonomier runt om i vÀrlden, framför allt i Europa. Som ett resultat av den stora lÄgkonjunkturen förlorade USA enbart mer Àn 8,7 miljoner jobb, enligt US Bureau of Labor Statistics, vilket fick arbetslösheten att fördubblas. Amerikanska hushÄll förlorade dessutom cirka 19 biljoner dollar i nettoförmögenhet till följd av börsnedgÄngen, enligt det amerikanska finansdepartementet. Den stora lÄgkonjunkturens officiella slutdatum var juni 2009.
Viktigt
Dodd-Frank Act som antogs 2010 av president Barack Obama gav regeringen kontroll över sviktande finansiella institutioner och möjligheten att etablera konsumentskydd mot underprissÀttningar.
Svar pÄ den stora lÄgkonjunkturen
Den aggressiva penningpolitiken frÄn Federal Reserve och andra centralbanker som reaktion pÄ den stora lÄgkonjunkturen, Àven om den allmÀnt krediteras för att förhindra Ànnu större skador pÄ den globala ekonomin, har ocksÄ kritiserats för att förlÀnga tiden det tog den totala ekonomin att ÄterhÀmta sig och lÀgga grunden för senare lÄgkonjunkturer.
Penning- och finanspolitik
Till exempel sÀnkte Fed en styrrÀnta till nÀstan noll för att frÀmja likviditet och, i ett aldrig tidigare skÄdat drag, försÄg bankerna med svindlande 7,7 biljoner dollar av nödlÄn i en policy som kallas kvantitativa lÀttnader (QE). Denna massiva penningpolitiska respons representerade pÄ nÄgot sÀtt en fördubbling av det tidiga 2000-talets monetÀra expansion som satte fart pÄ bostadsbubblan i första hand.
Tillsammans med översvÀmningen av likviditet frÄn Fed, inledde den amerikanska federala regeringen ett massivt finanspolitiskt program för att försöka stimulera ekonomin i form av 787 miljarder dollar i underskottsutgifter enligt den amerikanska lagen om ÄterhÀmtning och Äterinvestering,. enligt Congressional Budgetkontoret. Denna penning- och finanspolitik hade effekten av att minska de omedelbara förlusterna för stora finansinstitutioner och stora företag, men genom att förhindra deras likvidation hÄller de ocksÄ ekonomin inlÄst i för mycket av samma ekonomiska och organisatoriska struktur som bidrog till krisen.
Dodd-Frank Act
Regeringen införde inte bara stimulanspaket i det finansiella systemet, utan en ny finansiell reglering infördes ocksĂ„. Enligt vissa ekonomer bidrog upphĂ€vandet av Glass-Steagall Act â förordningen frĂ„n depressionstiden â pĂ„ 1990-talet till att orsaka lĂ„gkonjunkturen. UpphĂ€vandet av förordningen gjorde att nĂ„gra av USA:s större banker kunde gĂ„ samman och bilda större institutioner. 2010 undertecknade president Barack Obama Dodd-Frank Act för att ge regeringen utökad reglerande makt över finanssektorn.
Lagen tillÀt regeringen viss kontroll över finansiella institutioner som ansÄgs vara pÄ vÀg att misslyckas och för att hjÀlpa till att införa konsumentskydd mot underprissÀttningar.
Kritiker av Dodd-Frank noterar dock att finanssektorns aktörer och institutioner som aktivt drev och tjÀnade pÄ underprissÀttningsutlÄning och relaterade metoder under bostads- och finansbubblorna ocksÄ var djupt involverade i bÄde utarbetandet av den nya lagen och de anklagade Obama-administrationsbyrÄerna med dess genomförande.
Den amerikanska federala regeringen spenderade 787 miljarder dollar i underskottsutgifter i ett försök att stimulera ekonomin under den stora lÄgkonjunkturen enligt den amerikanska lagen om ÄterhÀmtning och Äterinvestering, enligt kongressens budgetkontor.
à terhÀmtning frÄn den stora lÄgkonjunkturen
Efter denna politik (som vissa skulle hÀvda, trots dem) ÄterhÀmtade sig ekonomin gradvis. Real BNP nÄdde sin botten under andra kvartalet 2009 och Ätertog sin topp före recessionen under andra kvartalet 2011, tre och ett halvt Är efter att den officiella lÄgkonjunkturen började. Finansmarknaderna ÄterhÀmtade sig nÀr floden av likviditet sköljde över Wall Street först och frÀmst.
Industrial Average (DJIA), som hade tappat över hÀlften av sitt vÀrde frÄn sin topp i augusti 2007, började ÄterhÀmta sig i mars 2009 och, fyra Är senare, i mars 2013, bröt den sin högsta 2007. För arbetare och hushÄll var bilden mindre rosa. Arbetslösheten lÄg pÄ 5 % i slutet av 2007, nÄdde en topp pÄ 10 % i oktober 2009 och ÄterhÀmtade sig inte till 5 % förrÀn 2015, nÀstan Ätta Är efter lÄgkonjunkturens början. HushÄllens reala medianinkomst översteg inte nivÄn före lÄgkonjunkturen förrÀn 2016.
Kritiker av den politiska reaktionen och hur den formade ÄterhÀmtningen hÀvdar att flodvÄgen av likviditets- och underskottsutgifter gjorde mycket för att stödja politiskt anslutna finansinstitutioner och storföretag pÄ vanliga mÀnniskors bekostnad och faktiskt kan ha försenat ÄterhÀmtningen genom att binda upp verkliga ekonomiska resurser i branscher och verksamheter som förtjÀnade att misslyckas och se sina tillgÄngar och resurser lÀggas i hÀnderna pÄ nya Àgare som kunde anvÀnda dem för att skapa nya företag och jobb.
Höjdpunkter
â Den stora lĂ„gkonjunkturen syftar pĂ„ den ekonomiska nedgĂ„ngen frĂ„n 2007 till 2009 efter att USA:s bostadsbubbla sprack och den globala finanskrisen.
â Den stora lĂ„gkonjunkturen var den allvarligaste ekonomiska lĂ„gkonjunkturen i USA sedan den stora depressionen pĂ„ 1930-talet.
- Som svar pÄ den stora lÄgkonjunkturen slÀpptes en aldrig tidigare skÄdad finans-, penning- och regleringspolitik lös av federala myndigheter, som vissa, men inte alla, krediterar den efterföljande ÄterhÀmtningen.
Vanliga frÄgor
Hur mycket kraschade börsen under den stora lÄgkonjunkturen?
Den 9 oktober 2007 nÄdde Dow Jones Industrial Average sin högsta nivÄ före recessionen och stÀngde pÄ 14 164,53. Den 5 mars 2009 hade indexet fallit med mer Àn 50 % till 6 594,44. Den 29 september 2008. Dow Jones föll med nÀstan 778 punkter under dagen. Fram till marknadskraschen i mars 2020 i början av covid-19-pandemin var det den största punktnedgÄngen i historien.
Har det varit lÄgkonjunkturer sedan den stora lÄgkonjunkturen?
Inte officiellt. Ăven om ekonomin led och marknaderna föll efter uppkomsten av den globala covid-19-pandemin i början av 2020, var stimulansinsatser effektiva för att förhindra en fullstĂ€ndig lĂ„gkonjunktur i USA. Vissa ekonomer fruktar dock att en lĂ„gkonjunktur fortfarande kan vara pĂ„ gĂ„ng. horisont frĂ„n mitten av 2022.
Hur lÀnge varade den stora lÄgkonjunkturen?
Enligt officiella uppgifter frÄn Federal Reserve varade den stora lÄgkonjunkturen i arton mÄnader, frÄn december 2007 till juni 2009.
