Övertecknat
Vad är övertecknat?
Övertecknad är en term som används när efterfrågan på en nyemission av aktier är större än antalet tillgängliga aktier. När en nyemission övertecknas kan försäkringsgivare eller andra finansiella enheter som erbjuder värdepapperet justera priset uppåt eller erbjuda fler värdepapper för att återspegla den högre efterfrågan än förväntat.
En övertecknad emission kan jämföras med en undertecknad emission, där efterfrågan inte fullt ut kan möta det tillgängliga utbudet av aktier.
Förstå övertecknade ärenden
Ett övertecknat värdepapperserbjudande uppstår ofta när intresset för det vida överstiger det tillgängliga utbudet av emissionen. Överteckning kan ske på alla marknader där det tillgängliga utbudet av nya värdepapper är begränsat, men är oftast förknippat med försäljning av nypräglade aktier på andrahandsmarknaden via en börsintroduktion (IPO). Här överstiger efterfrågan det totala antalet aktier utgivna av börsintroduktionsbolaget. Graden av överteckning visas som en multipel, till exempel "ABC IPO har övertecknats två gånger." En tvåfaldig multipel innebär att det faktiskt finns dubbelt så stor efterfrågan på aktier som det finns tillgängligt i den planerade emissionen.
Aktiekurserna är avsiktligt satta på en nivå som helst kommer att sälja alla aktier. Garanterarna för en börsintroduktion vill i allmänhet inte sitta kvar med oköpta aktier i en undertecknad emission .
När en mäklare/handlare eller market maker måste köpa aktier för att det inte finns tillräckligt med köpare kallas det att äta aktier.
Om det finns mer efterfrågan på en börsnotering än det finns tillgång (skapar brist), kan ett högre pris tas ut för värdepapperen vilket resulterar i mer kapital till emittenten, vilket också innebär fler intjänade avgifter för garantigivaren.
Däremot är övertecknade börsnoteringsaktier ofta underprissatta i viss utsträckning för att möjliggöra en post-IPO-pop och robust handel för att fortsätta skapa spänning kring frågan. Företag lämnar lite kapital på bordet, men kan ändå glädja de interna aktieägarna genom att ge dem en pappersvinst även om de har fastnat i en låsningsperiod.
Förmåner och kostnader för övertecknade värdepapper
När värdepapper är övertecknade kan företag erbjuda fler av värdepapperen, höja priset på värdepapperen eller ta del av någon kombination av de två för att möta efterfrågan och skaffa mer kapital i processen. Det gör att de kan ta in mer kapital och till bättre villkor.
Företag kommer nästan alltid att hålla tillbaka en betydande del av sina aktier för att möjliggöra framtida kapitalbehov och ledningsincitament, så det finns vanligtvis en stående reserv av aktier som kan läggas till om en börsintroduktion ser ut att bli dåligt övertecknad utan att behöva registrera nya värdepapper med regulatorer.
Mer kapital är naturligtvis bra för ett företag. Investerare måste dock betala högre priser och kan bli prissatta ur emissionen om priset stiger över deras betalningsvilja. Det kan också skada investerare som går in i en het börsintroduktion som driver det initiala marknadspriset långt över fundamenta, bara för att se en kollaps i priset under de följande veckorna och månaderna.
Exempel på en övertecknad börsintroduktion
I början av 2012 indikerade analytiker att den efterlängtade börsintroduktionen av Facebook (nu Meta), som initialt försökte samla in cirka 10,6 miljarder dollar genom att sälja cirka 337 miljoner aktier för 28 till 35 USD per aktie, skulle generera mycket mer intresse från investerare så att det kan snabbt bli en övertecknad börsnotering. Som förutspått ledde investerarnas intresse fram till börsintroduktionen den 18 maj 2012 mycket mer efterfrågan på Facebook-aktier än vad företaget erbjöd.
För att dra fördel av den övertecknade börsintroduktionen och möta den ökningen av investerarnas efterfrågan tillhandahöll Facebook (META) inte bara fler aktier (421 miljoner mot 337 miljoner, eller 25 % fler aktier) till investerare, utan höjde också börsintroduktionsprisintervallet till $34 till 38 USD per aktie, en prishöjning på cirka 15 %. I själva verket höjde Facebook och dess försäkringsgivare både utbudet och priset på aktier för att möta efterfrågan och minska överteckningen av värdepapper för en nettovärdesökning på cirka 40 % från de ursprungliga börsintroduktionsvillkoren. Som ett resultat tog Facebook in mer kapital och hade en högre värdering, men investerarna fick de aktier de ville ha.
Det stod dock snabbt klart att Facebook till en början inte var värt det nya börsnoteringspriset, eftersom aktien föll hastigt under sina första fyra månaders handel. Aktien handlas inte över börsintroduktionskursen förrän den 31 juli 2013. Naturligtvis har aktien under åren sedan dess presterat ganska bra.
Höjdpunkter
– En övertecknad emission betyder inte alltid att marknaden kommer att stödja det högre priset länge, eftersom efterfrågan så småningom måste stämma överens med värdepapperets underliggande företagsfundament.
Övertecknad avser en emission av aktieaktier där efterfrågan överstiger det tillgängliga utbudet.
En övertecknad börsintroduktion indikerar att investerare är ivriga att köpa bolagets aktier, vilket leder till ett högre pris och/eller fler aktier som bjuds ut till försäljning.
