Utspädning

Vad är utspädning?

Utspädning uppstår när ett företag ger ut nya aktier som resulterar i en minskning av befintliga aktieägares ägarandel i det företaget. Aktieutspädning kan också uppstå när innehavare av aktieoptioner,. såsom anställda i företaget, eller innehavare av andra optionella värdepapper utnyttjar sina optioner. När antalet utestående aktier ökar, äger varje befintlig aktieägare en mindre, eller utspädd, andel av bolaget, vilket gör varje aktie mindre värd.

En andel av aktierna representerar aktieägande i det företaget. När ett företags styrelse beslutar att offentliggöra sitt företag, vanligtvis genom ett börsintroduktion ( IPO ), godkänner de antalet aktier som kommer att erbjudas initialt. Denna mängd utestående aktier kallas vanligtvis för "float". Om det bolaget senare utfärdar ytterligare aktier (ofta kallade sekundära erbjudanden ) har de ökat aktiekapitalet och därför spädt ut sina aktier: aktieägarna som köpte den ursprungliga börsintroduktionen har nu en mindre ägarandel i bolaget än de gjorde innan de nya aktierna emitterades .

Förstå utspädning

Utspädning handlar helt enkelt om att skära "kakan" i eget kapital i fler bitar. Det kommer att finnas fler bitar men var och en kommer att vara mindre. Så, du kommer fortfarande att få din del av kakan bara att det blir en mindre andel av totalen än du hade förväntat dig, vilket ofta inte är önskvärt.

Även om det i första hand påverkar aktieägarpositioner, minskar utspädningen också företagets vinst per aktie ( EPS,. eller nettoresultat dividerat med float), vilket ofta pressar aktiekurserna på marknaden. Av denna anledning publicerar många offentliga företag uppskattningar av både icke-utspädd och utspädd vinst per aktie, vilket i huvudsak är ett "vad-om-scenario" för investerare om nya aktier emitteras. Utspädd EPS antar att potentiellt utspädande värdepapper redan har konverterats till utestående aktier.

Aktieutspädning kan ske varje gång ett företag skaffar ytterligare eget kapital, eftersom nyskapade aktier emitteras till nya investerare. Den potentiella fördelen med att anskaffa kapital på detta sätt är att de medel företaget får genom att sälja ytterligare aktier kan förbättra företagets lönsamhet och tillväxtutsikter, och genom att utöka värdet på dess aktie.

Det är förståeligt att aktieutspädning inte ofta ses positivt av befintliga aktieägare, och företag initierar ibland aktieåterköpsprogram för att hjälpa till att dämpa effekterna av utspädningen. Observera att aktieuppdelningar inte skapar utspädning. I situationer där ett företag delar upp sina aktier får nuvarande investerare ytterligare aktier medan priset på aktierna justeras i enlighet med detta, vilket håller deras procentuella ägande i företaget statiskt.

Allmänt exempel på utspädning

Antag att ett företag har gett ut 100 aktier till 100 enskilda aktieägare. Varje aktieägare äger 1 % av bolaget. Om bolaget sedan har ett sekundärerbjudande och ger ut 100 nya aktier till 100 fler aktieägare, äger varje aktieägare endast 0,5 % av bolaget. Den mindre ägarandelen minskar också varje investerares röststyrka.

Exempel på utspädning i verkliga världen

Ofta sprider ett publikt företag sin avsikt att emittera nya aktier, och späder därmed ut sin nuvarande pool av eget kapital långt innan det faktiskt gör det. Detta gör att investerare, både nya och gamla, kan planera därefter. Till exempel lämnade MGT Capital ett proxyuttalande den 8 juli 2016, som beskrev en aktieoptionsplan för den nytillträdde VD:n John McAfee. Dessutom spred uttalandet strukturen för de senaste företagsförvärven, köpta med en kombination av kontanter och aktier.

Både det verkställande personaloptionsprogrammet och förvärven förväntas späda ut den nuvarande poolen av utestående aktier. Vidare innehöll fullmakten ett förslag om emission av nya auktoriserade aktier, vilket tyder på att bolaget förväntar sig mer utspädning på kort sikt.

Utspädningsskydd

Aktieägare motstår vanligtvis utspädning eftersom det devalverar deras befintliga eget kapital. Utspädningsskydd avser avtalsbestämmelser som begränsar eller helt förhindrar att en investerares andel i ett företag minskas i senare finansieringsomgångar. Utspädningsskyddet startar om företagets agerande kommer att minska investerarens procentuella anspråk på företagets tillgångar.

Till exempel, om en investerares andel är 20 %, och företaget kommer att hålla en ytterligare finansieringsrunda, måste företaget erbjuda rabatterade aktier till investeraren för att åtminstone delvis kompensera för utspädningen av den totala ägarandelen. Bestämmelser om utspädningsskydd finns i allmänhet i avtal om finansiering av riskkapital . Utspädningsskydd kallas ibland för "utspädningsskydd".

På liknande sätt är en bestämmelse mot utspädning en bestämmelse i en option eller ett konvertibelt värdepapper,. och det är också känt som en "utspädningsskyddsklausul". Det skyddar en investerare från utspädning av aktier till följd av senare emissioner av aktier till ett lägre pris än vad investeraren ursprungligen betalade. Dessa är vanliga med konvertibla preferensaktier,. som är en favoritform av riskkapitalinvestering.

##Höjdpunkter

• Utspädning är minskningen av eget kapital till följd av emission eller skapande av nya aktier.

• Utspädning kan uppstå när ett företag skaffar ytterligare eget kapital, även om befintliga aktieägare vanligtvis missgynnas.

– Utspädning minskar också ett företags vinst per aktie (EPS), vilket kan ha en negativ inverkan på aktiekurserna.