Markadan Modele
Markadan Modele Nedir?
Mark-to-model, finansal modellere dayalı belirli bir yatırım pozisyonu veya portföyü için bir fiyatlandırma yöntemidir. Bu , pozisyonlardaki kayıpların veya kazançların yanı sıra değerleri hesaplamak için piyasa fiyatlarının kullanıldığı geleneksel piyasaya göre değerleme değerlemeleriyle çelişir .
Modele göre işaretlenmesi gereken varlıklar, ya doğru fiyatlandırma sağlayan düzenli bir piyasaya sahip değildir ya da karmaşık bir dizi referans değişkenine ve zaman dilimine dayanan değerlemelere sahiptir. Bu, bir varlığa değer atamak için varsayımların ve varsayımların kullanılması gereken ve varlığı daha riskli hale getiren bir durum yaratır.
Mark-to-Model'i Anlama
Markadan modele değerlemeler, çoğunlukla ticareti yapılmayan ürünlerde likit olmayan pazarlarda kullanılır. Mark-to-model varlıklar kendilerini esasen yoruma açık bırakır ve bu da yatırımcılar için risk oluşturabilir. Efsanevi yatırımcı Warren Buffett, riskin düşük fiyatlandırılması nedeniyle bu değerleme yöntemini "efsane işaretleme" olarak adlandırdı.
Modele göre değerleme varlıklarının tehlikeleri, riskin ve dolayısıyla varlıkların bu yanlış fiyatlandırılması nedeniyle 2007'de başlayan yüksek faizli ipotek erimesi sırasında meydana geldi . Değerleme varsayımlarının yanlış olduğu ortaya çıktığı için, menkul kıymetleştirilmiş ipotek varlıklarındaki milyarlarca dolar şirket bilançolarından silinmek zorunda kaldı. Modele göre değerlemelerin çoğu, likit ve düzenli ikincil piyasalar ve tarihsel temerrüt seviyeleri varsayıyordu. İkincil likidite kuruduğunda ve ipotek temerrüt oranları normal seviyelerin çok üzerine çıktığında bu varsayımların yanlış olduğu ortaya çıktı.
menkul kıymetleştirilmiş ipotek ürünleriyle karşı karşıya kalınan bilanço sorunlarının bir sonucu olarak , Finansal Muhasebe Standartları Kurulu (FASB), Kasım 2007'de halka açık tüm şirketlerin, markalama modeline dayanan bilançolarında herhangi bir varlık ifşa etmelerini gerektiren bir bildiri yayınladı. 2008 mali yılında başlayan değerlemeler.
Düzey Bir, Düzey İki ve Düzey Üç
FASB Bildirimi 157,. şirketlerin finansal varlık varlıklarına açıklık getirmeyi amaçlayan bir sınıflandırma sistemi getirmiştir. Varlıklar (ve yükümlülükler) üç kategoriye ayrılır:
-Seviye 1
-Seviye 2
-3. seviye
Seviye 1 varlıklar, gözlemlenebilir piyasa fiyatlarına göre değerlenir. Bu piyasaya göre işaretlenmiş varlıklar, Hazine menkul kıymetlerini, pazarlanabilir menkul kıymetleri, yabancı para birimlerini, emtiaları ve cari piyasa fiyatlarının kolaylıkla elde edilebildiği diğer likit varlıkları içerir.
Seviye 2 varlıklar, aktif olmayan piyasalardaki kayıtlı fiyatlara dayalı olarak değerlenir ve/veya dolaylı olarak faiz oranları, temerrüt oranları ve getiri eğrileri gibi gözlemlenebilir girdilere dayanır. Şirket tahvilleri, banka kredileri ve tezgah üstü (OTC) türevleri bu kategoriye girer.
Son olarak, Seviye 3 varlıkları dahili modellerle değerlenir. Fiyatlar doğrudan gözlemlenebilir değildir ve modele göre varlık değerlemesinde geniş varyanslara tabi olabilen varsayımlar yapılmalıdır. Mark-to-model varlıklarına örnek olarak, zor durumdaki borç, karmaşık türevler ve özel sermaye payları verilebilir.
##Öne çıkanlar
2008 mali krizine yol açan menkul kıymetleştirilmiş ipotekler, modele göre değerlemeler kullanılarak değerlenmiştir.
Değerleri tahmine dayalı olduğundan varlıklar daha riskli olma eğilimindedir.
Finansal krizden sonra, modele göre değerlenen varlıkları elinde bulunduran tüm şirketlerin bunları açıklamaları gerekmektedir.
Bu değerleme ihtiyacı, piyasaya göre fiyatlandırma için yeterince büyük bir pazarı olmayan likit olmayan varlıklardan kaynaklanmaktadır.
Mark-to-model, normal piyasa fiyatlarının aksine finansal modeller kullanarak varlıklara değerler atamayı içerir.
