Mark-to-Model
Hvað er Mark-to-Model?
Mark-to-model er verðlagningaraðferð fyrir tiltekna fjárfestingarstöðu eða eignasafn sem byggir á fjármálalíkönum. Þetta er andstætt hefðbundnu markaðsverðmati, þar sem markaðsverð er notað til að reikna út verðmæti sem og tap eða hagnað af stöðu.
Eignir sem verða að vera merktar á líkan hafa annað hvort ekki venjulegan markað sem veitir nákvæma verðlagningu eða hafa verðmat sem byggir á flóknu safni viðmiðunarbreyta og tímaramma. Þetta skapar aðstæður þar sem ágiskanir og forsendur verða að nota til að úthluta verðmæti til eignar, sem gerir eignina áhættusamari.
Að skilja Mark-to-Model
Mark-til-líkan verðmat er fyrst og fremst notað á illseljanlegum mörkuðum á vörum sem eiga ekki oft viðskipti. Eignir sem gerðar eru eftir líkan skilja sig í raun og veru opnar fyrir túlkun og það getur skapað áhættu fyrir fjárfesta. Legendary fjárfestir, Warren Buffett, kallaði þessa aðferð við verðmat sem „merkingu á goðsögn“ vegna undirverðlagningar áhættu.
Hættan sem stafar af mark-to-model eignum átti sér stað við niðurrif undirmálslána sem hófst árið 2007 vegna rangrar verðlagningar áhættu og þar með eignanna. Afskrifa þurfti milljarða dollara af verðtryggðum veðeignum á efnahagsreikningi fyrirtækja vegna þess að verðmatsforsendur reyndust ónákvæmar. Mörg virðismatið miðað við líkan gerði ráð fyrir fljótandi og skipulögðum eftirmarkaði og sögulegum vanskilastigum. Þessar forsendur reyndust rangar þegar lausafjárstaðan þornaði upp og vanskilahlutfall húsnæðislána hækkaði vel yfir eðlilegum mörkum.
Aðallega vegna efnahagsvandamála sem steðja að verðtryggðum húsnæðislánum,. gaf Fjárhagsreikningsskilaráð (FASB) út yfirlýsingu í nóvember 2007 þar sem krafist var að öll fyrirtæki í almennum viðskiptum upplýstu um allar eignir á efnahagsreikningi sínum sem byggjast á mark-til-líkani. verðmat sem hefst á reikningsárinu 2008.
Stig eitt, stig tvö og stig þrjú
Yfirlýsing FASB 157 kynnti flokkunarkerfi sem miðar að því að gera fjáreignaeign fyrirtækja skýrari. Eignum (sem og skuldum) er skipt í þrjá flokka:
Stig 1
Stig 2
Stig 3
Eignir 1. stigs eru metnar samkvæmt sýnilegu markaðsverði. Þessar markaðsmerktu eignir eru meðal annars ríkisverðbréf, markaðsverðbréf, erlendir gjaldmiðlar, hrávörur og aðrar lausar eignir sem auðvelt er að fá núverandi markaðsverð fyrir.
Eignir á stigi 2 eru metnar á grundvelli skráðra verðs á óvirkum mörkuðum og/eða óbeint treysta á sjáanleg aðföng eins og vexti, vanskilavexti og ávöxtunarferla. Fyrirtækjaskuldabréf, bankalán og OTC - afleiður falla í þennan flokk.
Að lokum eru eignir á stigi 3 metnar með innri líkönum. Verð er ekki hægt að sjá með beinum hætti og forsendur, sem geta verið háðar miklum frávikum, verða að gera við verðmat eigna á milli líkans. Dæmi um eignir sem miðast við líkan eru óhagstæðar skuldir, flóknar afleiður og einkahlutabréf.
Hápunktar
Verðbréfuð húsnæðislán sem leiddu af sér fjármálakreppuna 2008 voru metin með verðmati á milli líkana.
Eignirnar hafa tilhneigingu til að vera áhættusamari þar sem verðmæti þeirra byggist á getgátum.
Eftir fjármálakreppuna er öllum fyrirtækjum sem eiga eignir sem metnar eru eftir líkan skylt að birta þær.
Þörfin fyrir þetta verðmat myndast vegna illseljanlegra eigna sem hafa ekki nægilega stóran markað fyrir verðlagningu á milli markaða.
Mark-to-model felur í sér að úthluta verðmæti til eigna með því að nota fjármálalíkön öfugt við venjulegt markaðsverð.
