Marcar a modelo

¿Qué es Mark-to-Model?

Mark-to-model es un método de fijación de precios para una posición de inversión o cartera específica basada en modelos financieros. Esto contrasta con las valoraciones de mercado tradicionales, en las que los precios de mercado se utilizan para calcular los valores, así como las pérdidas o ganancias de las posiciones.

Los activos que deben marcarse según el modelo no tienen un mercado regular que proporcione precios precisos o tienen valoraciones que se basan en un conjunto complejo de variables de referencia y plazos. Esto crea una situación en la que se deben utilizar conjeturas y suposiciones para asignar valor a un activo, lo que hace que el activo sea más riesgoso.

Comprensión de marca a modelo

Las valoraciones Mark-to-Model se utilizan principalmente en mercados sin liquidez en productos que no se negocian con frecuencia. Los activos marcados según el modelo esencialmente se dejan abiertos a la interpretación, y esto puede crear riesgos para los inversores. El inversionista legendario, Warren Buffett, denominó este método de valoración como "marcar un mito", debido a la infravaloración del riesgo.

Los peligros de los activos mark-to-model ocurrieron durante el colapso de las hipotecas subprime que comenzó en 2007 debido a esta mala valoración del riesgo y, por lo tanto, de los activos. Miles de millones de dólares en activos hipotecarios titulizados tuvieron que cancelarse en los balances de las empresas porque los supuestos de valoración resultaron ser inexactos. Muchas de las valoraciones mark-to-model supusieron mercados secundarios líquidos y ordenados y niveles de incumplimiento históricos. Estas suposiciones demostraron ser incorrectas cuando la liquidez secundaria se agotó y las tasas de morosidad hipotecaria se dispararon muy por encima de los niveles normales.

En gran parte como resultado de los problemas de los balances que enfrentan los productos hipotecarios titulizados , el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) emitió una declaración en noviembre de 2007 requiriendo que todas las empresas que cotizan en bolsa revelen cualquier activo en sus balances que se base en el ajuste de modelo. avalúos a partir del ejercicio 2008.

Nivel uno, nivel dos y nivel tres

FASB Declaración 157 introdujo un sistema de clasificación que tiene como objetivo aportar claridad a las tenencias de activos financieros de las corporaciones. Los activos (así como los pasivos) se dividen en tres categorías:

• Nivel 1

• Nivel 2

• Nivel 3

Los activos de nivel 1 se valoran de acuerdo con los precios de mercado observables. Estos activos ajustados al mercado incluyen valores del Tesoro, valores negociables, divisas, materias primas y otros activos líquidos para los cuales se pueden obtener fácilmente los precios de mercado actuales.

Los activos de nivel 2 se valoran en función de los precios cotizados en mercados inactivos y/o dependen indirectamente de datos observables, como tasas de interés, tasas de incumplimiento y curvas de rendimiento. Los bonos corporativos, los préstamos bancarios y los derivados extrabursátiles (OTC) entran en esta categoría.

Finalmente, los activos de Nivel 3 se valoran con modelos internos. Los precios no son directamente observables y se deben hacer suposiciones, que pueden estar sujetas a amplias variaciones, en la valoración de activos según el modelo. Ejemplos de activos marcados según modelo son deuda en dificultades , derivados complejos y acciones de capital privado.

Reflejos

• Las hipotecas titulizadas que provocaron la crisis financiera de 2008 se valoraron mediante valoraciones mark-to-model.

• Los activos tienden a ser más riesgosos ya que sus valores se basan en conjeturas.

• Después de la crisis financiera, todas las empresas que posean activos valorados a través de mark-to-model están obligadas a revelarlos.

• La necesidad de esta valoración surge debido a la falta de liquidez de los activos que no tienen un mercado lo suficientemente grande para la fijación de precios de mercado.

• Mark-to-model implica asignar valores a los activos utilizando modelos financieros en lugar de precios de mercado normales.