十进制化

什么是十进制化？

十进制化是一种使用十进制格式而不是分数来报价证券价格的系统。例如，这是一个十进制交易报价：$34.25。使用分数，相同的报价将显示为 $34 1/4。美国证券交易委员会 (SEC)下令美国所有股票市场在 2001 年 4 月 9 日之前转换为十进制。

从那时起，所有报价都以十进制交易格式出现。 2001 年之前，美国市场在报价中使用分数。转换为十进制以符合标准的国际惯例，并使投资者更容易解释和应对不断变化的报价。

理解十进制

由于相应的较小的价格增量和变动，十进制化导致价差收窄。例如，在十进制化之前，一美元的十六分之一 (1/16) 是可以在报价中表示的最小价格变动（这大约是 6 美分或 0.0625 美元）。使用十进制化，最小价格变动是现在为 1 美分或 0.01 美元，提供更多的价格水平，并允许交易工具的买入价和卖出价之间的价差更小。

在 2001 年实施十进制化之前，可以为证券定价的最小金额称为teenie ，在分数系统下是十六分之一。一些交易者现在使用“teenie”这个词来表示一美分。

股票市场的分数最低定价制度的根源可以追溯到西班牙帝国使用 8 枚银币，美国殖民者将银币切成 8 枚硬币以进行兑换。

美国证券十进制化的历史

2000 年 1 月 28 日，美国证券交易委员会（“委员会”）命令下列交易所讨论、制定并向 SEC 提交一项计划，以在不迟于 2000 年 7 月 3 日开始在股票和期权市场实施小数定价：

• 美国证券交易所有限责任公司（“AMEX”）

• 波士顿证券交易所公司（“BSE”）

• 芝加哥期权交易所公司（“CBOE”）

• 芝加哥证券交易所公司（“CHX”）

• 辛辛那提证券交易所（“CSE”）

• 全国证券交易商协会（“NASD”）

• 纽约证券交易所（“纽约证券交易所”）

• Pacific Exchange, Inc.（“PCX”）

• 费城证券交易所有限公司（“PHLX” ）

这一变化始于 1997 年年中，当时 SEC 敦促交易所开始以小数计价。证券业协会与股票和期权市场于 1998 年 7 月成立了十进制化指导委员会，以制定十进制化实施计划并协调平稳过渡。

十进制化阶段

交易所建议分阶段实施，包括四个阶段，以转换为十进制定价，以降低投资公众、发行人、交易所、清算和存管机构以及会员公司的风险。分阶段实施被认为是确保市场在转换过程中继续以高效、有序和公平的方式运行的最有效方式。

这一实施期（“逐步实施期”）从 2000 年 8 月 28 日开始，到 2001 年 4 月 9 日以对所有股票和期权全面实施十进制定价结束。纽约证券交易所和美国证券交易所改为2001 年 1 月 29 日的十进制化。

＃＃ 强调

• 更改的原因是为了符合国际贸易标准，并使交易者更容易解释价格和进行交易。

• 美国证券交易委员会 (SEC) 要求所有交易所不迟于 2001 年 4 月 9 日转换为十进制系统。

• 小数化是一种价格报价系统，其中证券价格使用小数而不是分数表示。

• 这是一个十进制交易报价的例子：$25.75；在分数报价系统下，同样的报价是 25 3/4 美元。