小数交易

什么是小数交易？

十进制交易是一种以十进制格式报价证券价格的系统。美国证券交易委员会(SEC) 下令美国所有股票市场在 2001 年 4 月 9 日之前将分数报价转换为小数报价。 2001 年之前，美国的市场价格报价基于增量报价系统1/16 美元。由于十进制化，所有股票报价都以十进制交易格式出现。

了解小数交易

自 2001 年以来，所有美国证券交易所都使用小数交易，以更好地促进有序和高效的交易。在报价中使用小数而不是分数被称为小数化。小数报价使投资者、做市商和所有其他类型的市场参与者更容易和立即理解价格。十进制报价为 5.06 美元，而分数格式为 5 1/16 美元。

小数报价由买入价和卖出价组成。买卖可能来自散户交易者和投资者、做市商或机构交易者。

招标过程

最高买入价和最低卖出价之间的差额称为点差。通常，十进制化会导致更小的价差。例如，在十进制化之前，1 美元的十六分之一 (1/16) 是报价中代表的最小价格变动，等于 0.0625 美元。十进制化后，超过 1 美元的股票的最小价格变动为 0.01 美元。因此，股票现在可以以 0.01 美元的价差进行交易，而不是最低 0.0625 美元（或 1/16）的价差。

更小的点差通常有利于大多数希望在不支付大点差的情况下进入或退出交易的散户交易者。对于试图通过定期出价和提供小额利润来“捕获价差”的交易者和做市商而言，十进制化降低了价差，从而降低了该策略的盈利潜力。也就是说，一些交易者今天仍然使用这种策略，但主要是在自动或算法交易方面。

2005 年，美国证券交易委员会推出了第 612 条规则，也称为“次便士规则”。规则 612 要求 1.00 美元以上股票的最小价格增量为 0.01 美元，而 1.00 美元以下的股票可以以 0.0001 美元的增量报价。

日交易量大的股票的点差可能低于交易量低的股票。与低价股票相比，高价股票更有可能具有更大的点差。与低波动性股票相比，波动性股票的点差也往往更大。任何给定证券的价差均基于交易量（参与者数量）、波动性和股票价格。

点数和外汇报价

点数相当于 1/100、一个基点或 0.0001 美元。价格低于 1 美元的证券可以看到点数的增量变化。

外汇市场也使用利用点数的十进制报价系统。例如，欧元/美元可能有 1.1257 的出价。一些外汇经纪商还提供分数点定价，精确到小数点后五位。例如，上面的报价可以进一步指定为 1.12573。一整点有10个派系点，代表一整点价值的1/10。点的价值因交易的货币对而异。

小数报价与小数报价

假设像通用电气公司 (GE) 这样日均成交量超过 5000 万股的股票，其买入价为 9.37 美元，卖出价为 9.38 美元。由于十进制化，这种 0.01 美元的价差是可能的。由于股票的交易价格高于 1 美元，因此价差不能小于 0.01 美元，尽管可能更大。如果交易量随着时间的推移显着下降，或者价格显着上涨，则在波动加剧期间可能会出现更大的价差。

在十进制化之前考虑相同的情况。报价可能是 9 5/16 美元乘以 9 3/8 美元（或 6/16），相当于 0.0625 美元的价差，而不是上述 0.01 美元的价差。

＃＃强调

自 2001 年以来，所有美国证券交易所都使用小数交易，以更好地促进有序和高效的交易。
在十进制化之前，最小点差是 1 美元的 1/16，即 0.0625 美元。十进制后，1 美元以上股票的最低点差为 0.01 美元，1 美元以下股票的最低点差为 0.0001 美元。
规则 612，称为次便士规则，要求 1.00 美元以上股票的最低价格增量为 0.01 美元，而 1.00 美元以下的股票可以以 0.0001 美元的增量报价。
十进制化是以小数位表示股票价格的过程。