预退款保证金

什么是预退款保证金？

预偿还债券是一种债务证券，其发行目的是为可赎回债券提供资金。对于预偿还债券，发行人决定在预定到期日之前行使其回购债券的权利。

发行较低收益率和/或期限较长的预偿还债券的收益通常将投资于美国国债（T-bills），直到原始债券发行的预定赎回日期发生。

预退款债券解释

计划在特定赎回日期赎回其现有债券的实体可以选择发行新债券，其收益将用于支付其对现有旧债券的利息支付和本金偿还。为此目的发行的新债券称为预还本债券。预还款债券通常由市政当局发行，并由高信用质量的投资担保。新债券称为退还债券，其收益用于偿还旧债券，称为退还债券。已退还的债券在预定日期还清，因此称为“预退还”债券。当利率下降时，使用预还款债券可能是发行人为其旧债券再融资的好方法。

可赎回债券是发行人可以在债券到期日前从二级市场“赎回”或回购的债券。当经济中的利率下降时，债券发行人有动机回购具有较高附加利息支付的现有债券，并以较低的市场利率发行新债券。这以较低的向债券持有人支付的息票的形式降低了发行实体的债务成本。然而，为了鼓励投资者购买可赎回债券，这些债券通常具有赎回保护，禁止发行人在特定时间段内赎回债券，例如五年。五年后，主体可以行使其从市场上回购债券的权利。赎回保护结束后发行人可以赎回其债券的指定日期称为第一个赎回日期。

其他注意事项

预计未来将回购旧债券的日期，新发行的收益被托管并投资于低收益但高信用质量的工具，例如现金投资或与债券在同一时间到期的国债原始债券。在第一个赎回日或随后的赎回日，托管中的资金用于结算对旧债券投资者的利息和本金义务。从国库券中积累的利息可以偿还预退债券的利息。

与大多数市政债券一样，预还本债券的利息免征联邦所得税和一些州税。这种税收优惠使预退还债券成为高收入税级投资者的有吸引力的投资选择。

＃＃例子

例如，假设 2016 年 6 月，XYZ 市决定在 2017 年 1 月的第一个赎回日以 1,100 美元赎回其 9% 的可赎回债券（原定于 2019 年到期）。 7 月，XYZ 市发行了一种收益率为 7% 的新债券并从该债券中取出所有收益并将其投资于国库券，以确保有足够的资金在明年 1 月发行该债券。

＃＃强调

提前偿还债券由公司发行，目的是为日后的可赎回债券提供资金。
在首次发行和随后的可赎回债券发行之间的过渡期间，收益以安全的国债持有。
预还款是公司用来有效地为其未偿债务再融资的策略。