Предварительный возврат залога

Что такое залог с предварительным возвратом средств?

Облигация с предварительным рефинансированием — это долговая ценная бумага, выпускаемая для финансирования отзывной облигации. С облигацией с предварительным возвратом средств эмитент решает воспользоваться своим правом выкупить свои облигации до запланированной даты погашения.

Доходы от выпуска облигаций с предварительным рефинансированием с более низкой доходностью и / или более длительным сроком погашения обычно инвестируются в казначейские обязательства (казначейские векселя) до наступления запланированной даты отзыва первоначального выпуска облигаций.

Объяснение предварительного возмещения облигаций

Предприятие, которое планирует отозвать свои существующие облигации в указанную дату отзыва, может выбрать выпуск новых облигаций, доходы от которых будут использованы для выплаты процентов и погашения основной суммы по существующим более старым облигациям. Новая облигация, которая будет выпущена для этой цели, называется облигацией с предварительным возвратом средств. Облигации с предварительным возвратом средств обычно выпускаются муниципалитетами и обеспечены инвестициями высокого кредитного качества. Новые облигации известны как рефинансируемые облигации, а их доходы используются для погашения старых облигаций, называемых рефинансированными облигациями. Возвратные облигации погашаются в заранее установленную дату, отсюда и термин «предварительно возмещенная» облигация. Использование облигаций с предварительным рефинансированием может быть хорошим способом для эмитентов рефинансировать свои старые облигации, когда процентные ставки падают.

с правом отзыва — это облигация,. которая может быть отозвана или выкуплена эмитентом на вторичном рынке до даты погашения облигации. Когда процентные ставки в экономике падают, у эмитентов облигаций появляется стимул выкупать существующие облигации с более высокими фиксированными процентными выплатами и выпускать новые облигации по более низким процентным ставкам на рынке. Это снижает стоимость долга эмитента в виде более низких купонных выплат держателям облигаций. Однако, чтобы побудить инвесторов покупать облигации с отзывом, эти облигации обычно имеют защиту от отзыва, которая запрещает эмитенту отзывать облигации в течение определенного периода времени, скажем, пяти лет. По истечении этих пяти лет организация может воспользоваться своими правами на выкуп облигаций с рынка. Назначенная дата после окончания защиты отзыва, когда эмитент может отозвать свои облигации, называется датой первого отзыва.

Прочие соображения

В ожидании будущей даты, когда старые облигации будут выкуплены, доходы от новых выпусков удерживаются на условном депонировании и инвестируются в инструменты с низкой доходностью, но с высоким кредитным качеством, такие как инвестиции наличными или казначейские ценные бумаги со сроком погашения примерно в то же время, что и облигации. оригинальные облигации. В дату первого отзыва или последующие даты отзыва средства, хранящиеся на условном депонировании, используются для погашения процентов и основных обязательств перед инвесторами старой облигации. Проценты, накопленные по казначейским ценным бумагам, погашают проценты по предварительно возмещенной облигации.

Как и в случае с большинством муниципальных облигаций,. проценты по предварительно возмещенным облигациям не облагаются федеральным подоходным налогом и некоторыми налогами штата. Эта налоговая льгота делает предварительно возмещенные облигации привлекательным вариантом инвестиций для инвесторов с высоким подоходным налогом.

Пример

Например, предположим, что в июне 2016 г. компания XYZ City решила отозвать свою 9-процентную отзывную облигацию (первоначально срок погашения которой был установлен в 2019 г.) за 1100 долл. США в день первого отзыва в январе 2017 г. В июле XYZ City выпустила новую облигацию с доходностью 7 %. и взял все доходы от этой облигации и вложил их в казначейские векселя,. гарантируя, что будет достаточно денег, чтобы погасить выпуск в январе.

Особенности

• Облигация с предварительным возвратом средств выпускается корпорацией с целью финансирования отзывной облигации на более поздний срок.

• В промежуточный период между первоначальным выпуском и последующим выпуском отзывных облигаций доходы хранятся в безопасных казначейских ценных бумагах.

• Предварительное рефинансирование — это стратегия, используемая корпорациями для эффективного рефинансирования непогашенной задолженности.