Título de pré-reembolso
O que é um título de pré-reembolso?
Um título de pré-reembolso é um título de dívida que é emitido para financiar um título resgatável. Com um título de pré-reembolso, o emissor decide exercer seu direito de recomprar seus títulos antes da data de vencimento programada.
Os recursos provenientes da emissão do título de pré-reembolso de menor rendimento e/ou vencimento mais longo geralmente serão investidos em títulos do Tesouro (T-bills) até que ocorra a data programada de resgate da emissão original do título.
Títulos de pré-reembolso explicados
Uma entidade que está programada para resgatar seus títulos existentes em uma data de resgate especificada pode optar por emitir novos títulos cujos recursos serão usados para cumprir seus pagamentos de juros e amortizações de principal dos títulos antigos existentes. A nova obrigação que será emitida para este efeito é designada por obrigação de pré-reembolso. Os títulos de pré-reembolso são normalmente emitidos pelos municípios e são garantidos por investimentos de alta qualidade de crédito. Os novos títulos são conhecidos como títulos de restituição, e seus rendimentos são usados para pagar os títulos mais antigos, chamados de títulos reembolsados. Os títulos reembolsados são pagos em uma data pré-determinada, daí o termo título “pré-reembolsado”. O uso de títulos de pré-reembolso pode ser um bom método para os emissores refinanciarem seus títulos mais antigos quando as taxas de juros caem.
Um título resgatável é aquele que pode ser “chamado” ou recomprado no mercado secundário pelo emissor antes da data de vencimento do título. Quando as taxas de juros na economia caem, os emissores de títulos têm um incentivo para recomprar títulos existentes que têm pagamentos de juros fixos mais altos e emitir novos títulos com as taxas de juros mais baixas do mercado. Isso reduz o custo da dívida da entidade emissora na forma de pagamentos de cupom mais baixos aos detentores de títulos. No entanto, para incentivar os investidores a comprar títulos resgatáveis, esses títulos geralmente têm uma proteção de chamada que proíbe o emissor de chamar os títulos por um período específico de tempo, digamos cinco anos. Após esses cinco anos, a entidade pode exercer seus direitos de recompra dos títulos no mercado. A data designada após o término da proteção de resgate em que um emissor pode resgatar seus títulos é chamada de primeira data de resgate.
Outras considerações
Antecipando a data futura em que os títulos antigos serão recomprados, os recursos das novas emissões são mantidos em custódia e investidos em veículos de baixo rendimento, mas de alta qualidade de crédito, como aplicações em dinheiro ou títulos do Tesouro que vencem na mesma época que o títulos originais. Na primeira data de resgate ou em datas de resgate subseqüentes, os recursos mantidos em caução são utilizados para liquidar as obrigações de juros e principal com os investidores do título antigo. Os juros acumulados dos títulos do Tesouro compensam os juros do título pré-reembolsado.
Como a maioria dos títulos municipais,. os juros dos títulos pré-reembolsados estão isentos do imposto de renda federal e de alguns impostos estaduais. Esse benefício fiscal torna os títulos pré-reembolsados uma opção atrativa de investimento para investidores nas faixas de renda alta.
exemplo
Por exemplo, suponha que em junho de 2016, a cidade de XYZ decidiu resgatar seu título exigível de 9% (originalmente definido para vencer em 2019) por US$ 1.100 em sua primeira data de resgate de janeiro de 2017. Em julho, a cidade de XYZ emitiu um novo título com rendimento de 7%. e pegou todos os rendimentos desse título e investiu-os em letras do Tesouro,. garantindo que haveria dinheiro suficiente para aposentar a emissão em janeiro.
##Destaques
Um título de pré-reembolso é emitido por uma empresa com o objetivo de financiar um título resgatável em uma data posterior.
No período intermediário entre a emissão inicial e a emissão subsequente de títulos resgatáveis, os recursos são mantidos em títulos seguros do Tesouro.
O pré-reembolso é uma estratégia utilizada pelas empresas para refinanciar efetivamente suas dívidas pendentes.
