Föråterbetalningsobligation

Vad är en föråterbetalningsobligation?

En föråterbetalningsobligation är ett skuldpapper som ges ut för att finansiera en inlösbar obligation. Med en föråterbetalningsobligation beslutar emittenten att utöva sin rätt att köpa tillbaka sina obligationer före den planerade förfallodagen.

Intäkterna från emissionen av den lägre avkastningen och/eller längre förfallande föråterbetalningsobligationen kommer vanligtvis att investeras i statsobligationer (statsskuldväxlar) tills det planerade inlösendatumet för den ursprungliga obligationsemissionen inträffar.

Förhandsåterbetalning av obligationer förklaras

En enhet som är planerad att lösa in sina befintliga obligationer på ett specificerat köpdatum kan välja att emittera nya obligationer vars intäkter kommer att användas för att fullgöra sina räntebetalningar och amorteringar på de befintliga äldre obligationerna. Den nya obligationen som kommer att emitteras för detta ändamål kallas en föråterbetalningsobligation. Föråterbetalningsobligationer emitteras vanligtvis av kommuner och är säkrade genom investeringar av hög kreditkvalitet. De nya obligationerna är kända som återbetalningsobligationer, och deras intäkter används för att betala av de äldre obligationerna, kallade återbetalda obligationer. De återbetalda obligationerna betalas av vid ett förutbestämt datum, därav termen "för-återbetald" obligation. Att använda föråterbetalningsobligationer kan vara en bra metod för emittenter att refinansiera sina äldre obligationer när räntorna sjunker.

En inlösbar obligation är en som kan "ringas" eller återköpas från andrahandsmarknaden av emittenten före obligationens förfallodag. När räntorna i ekonomin sjunker har obligationsutgivare ett incitament att köpa tillbaka befintliga obligationer som har högre räntebetalningar och ge ut nya obligationer till de lägre räntorna på marknaden. Detta minskar den emitterande enhetens kostnad för skulder i form av lägre kupongbetalningar till obligationsinnehavarna. Men för att uppmuntra investerare att köpa inlösbara obligationer har dessa obligationer vanligtvis ett avropsskydd som förbjuder emittenten att ringa obligationerna under en viss tidsperiod, till exempel fem år. Efter dessa fem år kan företaget utöva sina rättigheter att återköpa obligationerna från marknaden. Det angivna datumet efter det att avropsskyddet har upphört att en emittent kan lösa sina obligationer kallas första inlösendatum.

Andra överväganden

I avvaktan på det framtida datumet då de gamla obligationerna kommer att återköpas, hålls intäkterna från nyemissionerna i deposition och investeras i instrument med låg avkastning men hög kreditkvalitet, såsom kontantinvesteringar eller statspapper som förfaller ungefär samtidigt som ursprungliga obligationer. På det första köpdatumet eller efterföljande köpdatum används medlen som innehas i deposition för att reglera ränte- och kapitalförpliktelser till investerare i den gamla obligationen. Räntan som ackumulerats från statspapper betalar av räntan från den föråterbetalda obligationen.

Liksom de flesta kommunala obligationer är ränta på föråterbetalda obligationer undantagna från federal inkomstskatt och vissa statliga skatter. Denna skatteförmån gör föråterbetalda obligationer till ett attraktivt investeringsalternativ för investerare i höginkomstskatteklasserna.

Exempel

Anta till exempel att XYZ City i juni 2016 beslutade att lösa in sin 9 % inlösbara obligation (ursprungligen beräknad att förfalla 2019) för 1 100 USD på det första inlösendatumet i januari 2017. I juli emitterade XYZ City en ny obligation med en avkastning på 7 % och tog alla intäkter från den obligationen och investerade dem i statsskuldväxlar,. för att säkerställa att tillräckligt med pengar skulle finnas tillgängliga för att avveckla emissionen i januari.

Höjdpunkter

• En föråterbetalningsobligation utfärdas av ett företag i syfte att finansiera en inlösbar obligation vid ett senare tillfälle.

• Under interimsperioden mellan den första emissionen och den efterföljande emissionen av inlösbara obligationer hålls intäkterna i säkra statspapper.

• Förhandsåterbetalning är en strategi som används av företag för att effektivt refinansiera sina utestående skulder.