Forhåndsrefusjonsobligasjon
Hva er en forhåndsrefusjonsobligasjon?
En pre-refunding obligasjon er et gjeldspapir som er utstedt for å finansiere en konverterbar obligasjon. Med en pre-refunding obligasjon, bestemmer utstederen å utøve sin rett til å kjøpe sine obligasjoner tilbake før den planlagte forfallsdatoen.
Inntektene fra utstedelsen av obligasjonen med lavere avkastning og/eller lenger forfallende pre-refunding obligasjon vil vanligvis bli investert i statsobligasjoner (statsveksler) til den planlagte innfrielsesdatoen for den opprinnelige obligasjonsemisjonen inntreffer.
Forhåndsrefusjon av obligasjoner forklart
En enhet som er planlagt å innløse sine eksisterende obligasjoner på en spesifisert innfrielsesdato kan velge å utstede nye obligasjoner hvorav provenyet vil bli brukt til å oppfylle sine rentebetalinger og avdrag på de eksisterende eldre obligasjonene. Den nye obligasjonen som vil bli utstedt for dette formålet, kalles en pre-refunding obligasjon. Forhåndsrefusjonsobligasjoner utstedes vanligvis av kommuner, og er sikret ved investeringer av høy kredittkvalitet. De nye obligasjonene er kjent som refunderende obligasjoner, og inntektene deres brukes til å betale ned de eldre obligasjonene, referert til som refunderte obligasjoner. De tilbakebetalte obligasjonene betales ned på en forhåndsbestemt dato, derav begrepet "forhåndsrefundert" obligasjon. Å bruke forhåndsrefunderte obligasjoner kan være en god metode for utstedere å refinansiere sine eldre obligasjoner når rentene faller.
En konverterbar obligasjon er en som kan "ringes" eller tilbakekjøpes fra annenhåndsmarkedet av utstederen før obligasjonens forfallsdato. Når renten i økonomien faller, har obligasjonsutstedere et insentiv til å kjøpe tilbake eksisterende obligasjoner som har høyere pålagte rentebetalinger, og utstede nye obligasjoner til de lavere rentene i markedet. Dette reduserer utstedende enhetens gjeldskostnader i form av lavere kupongutbetalinger til obligasjonseierne. Men for å oppmuntre investorer til å kjøpe konverterbare obligasjoner, har disse obligasjonene vanligvis en anropsbeskyttelse som forbyr utstederen å ringe obligasjonene for en bestemt tidsperiode, for eksempel fem år. Etter disse fem årene kan foretaket utøve sine rettigheter til å kjøpe tilbake obligasjonene fra markedet. Den utpekte datoen etter at kjøpsbeskyttelsen er avsluttet som en utsteder kan innløse sine obligasjoner, refereres til som den første kjøpsdatoen.
Andre hensyn
I påvente av den fremtidige datoen når de gamle obligasjonene vil bli tilbakekjøpt, holdes inntektene fra de nye emisjonene i depot og investeres i instrumenter med lav avkastning, men høy kredittkvalitet, som kontantinvesteringer eller statspapirer som forfaller omtrent samtidig som opprinnelige obligasjoner. På den første kjøpsdatoen eller påfølgende kjøpsdatoer brukes midlene som holdes i deponering til å gjøre opp rente- og hovedforpliktelser overfor investorer i den gamle obligasjonen. Rentene som er akkumulert fra statspapirene betaler renten fra den forhåndsrefunderte obligasjonen.
Som de fleste kommunale obligasjoner,. er renter på forhåndsrefunderte obligasjoner fritatt for føderal inntektsskatt og noen statlige skatter. Denne skattefordelen gjør forhåndsrefunderte obligasjoner til et attraktivt investeringsalternativ for investorer i høyinntektsskatteklassene.
eksempel
Anta for eksempel at XYZ City i juni 2016 bestemte seg for å innløse sin 9 % konverterbare obligasjon (opprinnelig satt til å forfalle i 2019) for 1100 USD på den første kjøpsdatoen i januar 2017. I juli utstedte XYZ City en ny obligasjon med en avkastning på 7 % og tok alle inntektene fra den obligasjonen og investerte dem i statskasseveksler,. for å sikre at nok penger ville være tilgjengelig til å trekke ut emisjonen i januar.
##Høydepunkter
En obligasjon med forhåndsrefusjon utstedes av et selskap med det formål å finansiere en konverterbar obligasjon på et senere tidspunkt.
I mellomperioden mellom den første emisjonen og den påfølgende konverterbare obligasjonsemisjonen holdes provenyet i trygge statspapirer.
– Forhåndsrefusjon er en strategi som brukes av selskaper for å effektivt refinansiere utestående gjeld.
