حفر الأنفاق
ما هو حفر الأنفاق؟
الأنفاق هي ممارسة تجارية غير قانونية حيث يقوم المساهم الأكبر أو المطلعين رفيعي المستوى من الشركة بتوجيه أصول الشركة أو الأعمال المستقبلية لأنفسهم لتحقيق مكاسب شخصية. يمكن اعتبار جميع الإجراءات مثل التعويضات التنفيذية المفرطة ، وإجراءات الأسهم المخففة ، ومبيعات الأصول ، وضمانات القروض الشخصية بمثابة نفق. يتمثل التهديد المشترك في الخسارة التي يتعرض لها مساهمو الأقلية ، الذين يتم تقليل ملكيتهم أو التقليل من قيمتها بطريقة أخرى من خلال إجراءات غير مناسبة تضر بالقيمة الإجمالية للشركة وبالتالي قيمة الأسهم المملوكة من قبل مساهمي الأقلية.
كيف تعمل الأنفاق
ينتشر هذا الخطر بشكل خاص بالنسبة للمستثمرين في الأسواق الناشئة ، حيث قد لا تكون الضوابط الحكومية والتنظيمية كافية لمنع حدوث هذه الممارسة. قد يحدث هذا غالبًا تحت ستار قانوني. هذه الممارسة ليست مقصورة على الاقتصادات المتقدمة بشكل معتدل ؛ يمكن العثور على العديد من الأمثلة في الاقتصادات المتقدمة ، وخاصة تلك التي تخضع لأنظمة "القانون المدني".
النظام القانوني الأمريكي متجذر في "القانون العام" ، الذي يوفر قوانين واسعة قابلة للتنفيذ مع مبادئ بسيطة مثل "العدالة" و "من أجل الصالح العام". بموجب القانون المدني ، فإن نص القانون هو الإجراء الأكثر احترامًا ، لذلك يمكن لمن يُحتمل أن يكونوا نفقًا أن يمرروا عملية حفر الأنفاق وفقًا لتقنيات معينة ، والتي غالبًا ما تصمد في المحكمة.
اعتبارات خاصة
بدأ حفر الأنفاق في الارتفاع في وسط أوروبا في أعقاب حقبة ما بعد الخصخصة. خلال هذا الوقت ، تم تحويل الأموال من الشركات إلى الشركات المملوكة للقطاع الخاص بنفس الإدارة. تمت هذه التحويلات من خلال قروض كبيرة تم تقديمها دون توقع السداد.
يمكن أن يشمل حفر الأنفاق مجموعة متنوعة من الأنشطة ، مثل بيع الأصول بتقييمات أقل أو تدابير الحصة المخففة. يمكن أن تشمل الأنشطة الأخرى ضمانات القروض الشخصية والتعويضات الزائدة.
حفر الأنفاق مقابل السرقة
يختلف حفر الأنفاق عن السرقة الصريحة ، حيث توجد إجراءات قانونية مختلفة. تتعلق السرقة عمومًا بالسرقة الصريحة للسلع أو الخدمات. حفر الأنفاق أمر غير أخلاقي ، لكنها منطقة رمادية عندما يتعلق الأمر بالشرعية ، حيث ستختلف العقوبات. تفرض بعض الدول عقوبات جنائية على حفر الأنفاق ، بينما تفرض دول أخرى دعاوى مدنية أو لا تفرض عقوبات على الإطلاق.
مثال على الأنفاق
على سبيل المثال ، تمتلك شركة XYZ مساهمًا رئيسيًا وتنفيذيًا يدعى Bert. يخطط بيرت لمغادرة الشركة في غضون عامين لأن أداء الشركة ليس جيدًا كما كان يعتقد. في غضون ذلك ، يريد بيرت جني أكبر قدر ممكن من المال.
إنه يستخدم موقعه المؤثر للتصويت لحزم تعويضات تنفيذية كبيرة ويدفع لنفسه مكافآت كبيرة بشكل غير لائق ، مما يؤدي إلى استنزاف الموارد المالية من الشركة. هذا يضر بالشركة لأنه يؤثر سلبًا على تقييمها بسبب الخسارة الكبيرة في السيولة.
يسلط الضوء
ينتشر هذا الخطر بشكل خاص بالنسبة للمستثمرين في الأسواق الناشئة ، حيث قد لا تكون الضوابط الحكومية والتنظيمية كافية لمنع حدوث هذه الممارسة.
السرقة هي سرقة صريحة ، وبينما يعد حفر الأنفاق أمرًا غير أخلاقي ، هناك منطقة رمادية عندما يتعلق الأمر بالشرعية.
حفر الأنفاق هي ممارسة غير أخلاقية وغير قانونية حيث يقوم المساهم الأكبر بتوجيه الأصول أو الأعمال المستقبلية لأنفسهم لتحقيق مكاسب شخصية.
يمكن أن يشمل حفر الأنفاق تعويضات تنفيذية مفرطة ، ومبيعات أصول ، وضمانات قروض شخصية.
