Túneis

O que é tunelamento?

O tunelamento é uma prática comercial ilegal na qual um acionista majoritário ou um membro de alto nível da empresa direciona os ativos da empresa ou negócios futuros para si mesmo para ganho pessoal. Ações como remuneração executiva excessiva, medidas de diluição de ações, venda de ativos e garantias de empréstimos pessoais podem ser consideradas como tunelamento. A ameaça comum é a perda para os acionistas minoritários, cuja propriedade é diminuída ou desvalorizada por meio de ações inadequadas que prejudicam o valor geral do negócio e, portanto, o valor das ações detidas pelos acionistas minoritários.

Como funciona o tunelamento

Esse risco é especialmente prevalente para investidores em mercados emergentes, onde os controles governamentais e regulatórios podem não ser suficientes para impedir que a prática ocorra. Isso pode acontecer muitas vezes sob disfarces legais. A prática não é reservada para economias moderadamente avançadas; muitos exemplos podem ser encontrados em economias avançadas,. especialmente aquelas sob sistemas de "direito civil".

O sistema legal dos EUA está enraizado no "direito comum", que fornece leis amplas e aplicáveis com máximas simples como "justiça" e "para o bem comum". Sob a lei civil, a letra da lei é a medida mais respeitada, de modo que aspirantes a tunelizadores podem aprovar um ato de abertura de túneis sob certas tecnicalidades, que muitas vezes se sustentam no tribunal.

Considerações Especiais

O tunelamento surgiu inicialmente na Europa Central após a era pós-privatização. Nesse período, os recursos foram transferidos de corporações para empresas privadas com a mesma gestão. Essas transferências foram feitas por meio de grandes empréstimos feitos sem a expectativa de reembolso.

O tunelamento pode incluir uma variedade de atividades, como vendas de ativos em avaliações mais baixas ou medidas de participação diluídas. Outras atividades podem incluir garantias de empréstimos pessoais e compensação excessiva.

Tunelamento vs. roubo

O tunelamento é diferente do roubo direto, onde existem diferentes procedimentos legais. O roubo geralmente está relacionado ao roubo direto de bens ou serviços. O tunelamento é antiético, mas é uma área cinzenta quando se trata de legalidade, pois as penalidades variam. Alguns estados cobram sanções criminais pela abertura de túneis, enquanto outros impõem ações civis ou nenhuma sanção.

Exemplo de tunelamento

Por exemplo, a empresa XYZ tem um acionista majoritário e executivo chamado Bert. Bert está planejando deixar a empresa em alguns anos porque a empresa não está indo tão bem quanto ele pensava que estaria. Enquanto isso, Bert quer receber o máximo de dinheiro possível.

Ele usa sua posição influente para votar em pacotes significativos de remuneração de executivos e paga a si mesmo bônus inapropriadamente grandes, drenando recursos financeiros da empresa. Isso prejudica a empresa porque afeta negativamente sua avaliação devido à perda significativa de caixa.

##Destaques

• Esse risco é especialmente prevalente para investidores em mercados emergentes, onde os controles governamentais e regulatórios podem não ser suficientes para impedir que a prática ocorra.

• O roubo é um roubo absoluto e, embora o túnel seja antiético, há uma área cinzenta quando se trata de legalidade.

• Tunneling é a prática antiética e ilegal em que um acionista majoritário direciona ativos ou negócios futuros para si mesmo para ganho pessoal.

• O tunelamento pode incluir remuneração executiva excessiva, venda de ativos e garantias de empréstimos pessoais.