Туннелирование

Что такое туннелирование?

Туннелирование — это незаконная деловая практика, при которой мажоритарный акционер или высокопоставленный инсайдер компании направляет активы компании или будущий бизнес на себя для личной выгоды. Такие действия, как чрезмерная компенсация руководителям, разводняющие меры по акциям, продажа активов и гарантии по личным кредитам, можно считать туннелированием. Общей угрозой являются потери для миноритарных акционеров, чья собственность уменьшается или иным образом обесценивается в результате ненадлежащих действий, которые наносят ущерб общей стоимости бизнеса и, следовательно, стоимости акций, принадлежащих миноритарным акционерам.

Как работает туннелирование

Этот риск особенно распространен среди инвесторов на развивающихся рынках, где государственный и регулирующий контроль может быть недостаточным, чтобы предотвратить такую практику. Часто это может происходить под юридическим предлогом. Эта практика не предназначена для стран с умеренно развитой экономикой; многие примеры можно найти в странах с развитой экономикой,. особенно в странах с системами «гражданского права».

Правовая система США основана на «общем праве», которое предусматривает широкие законы, подлежащие исполнению, с простыми принципами, такими как «справедливость» и «для общего блага». В соответствии с гражданским законодательством буква закона является наиболее соблюдаемой мерой, поэтому потенциальные проходчики могут составить акт о проходке тоннелей с соблюдением определенных формальностей, которые часто остаются в силе в суде.

Особые соображения

Туннельное строительство первоначально возникло в Центральной Европе после постприватизационной эпохи. За это время средства были переведены из корпораций в частные компании с тем же руководством. Эти переводы осуществлялись за счет крупных кредитов, выданных без ожидания погашения.

Туннелирование может включать в себя различные действия, такие как продажа активов по более низкой цене или разводняющие меры доли. Другие виды деятельности могут включать гарантии личных кредитов и чрезмерную компенсацию.

Туннелирование против кражи

Туннелирование отличается от прямого воровства, где есть другие юридические процедуры. Кража обычно относится к прямой краже товаров или услуг. Туннелирование неэтично, но это серая зона, когда дело доходит до законности, так как штрафы будут разными. Некоторые штаты вводят уголовные санкции за прокладку туннелей, в то время как другие вводят гражданские иски или вообще не налагают санкций.

Пример туннелирования

Например, у компании XYZ есть мажоритарный акционер и исполнительный директор по имени Берт. Берт планирует покинуть компанию через пару лет, потому что дела в компании идут не так хорошо, как он думал. Тем временем Берт хочет получить как можно больше денег.

Он использует свое влиятельное положение, чтобы проголосовать за значительные компенсационные пакеты для руководителей, и платит себе непомерно большие бонусы, истощая финансовые ресурсы компании. Это наносит ущерб компании, поскольку негативно влияет на ее оценку из-за значительной потери денежных средств.

Особенности

• Этот риск особенно распространен среди инвесторов на развивающихся рынках, где государственный и регулирующий контроль может быть недостаточным, чтобы предотвратить такую практику.

• Воровство — это прямое воровство, и, хотя прокладывать туннели неэтично, есть серая зона, когда дело доходит до законности.

• Туннелирование – это неэтичная и незаконная практика, при которой мажоритарный акционер направляет активы или будущий бизнес себе для личной выгоды.

• Туннелирование может включать в себя чрезмерное вознаграждение руководителей, продажу активов и гарантии по личным кредитам.