Tunnelointi

Mitä tunnelointi on?

Tunnelointi on laitonta liiketoimintaa, jossa enemmistöosakas tai korkean tason yrityksen sisäpiiriläinen ohjaa yrityksen omaisuutta tai tulevaa liiketoimintaa itselleen henkilökohtaisen hyödyn saamiseksi. Toimet, kuten liiallinen johdon palkitseminen, laimentavia osakemittauksia, omaisuuden myyntiä ja henkilökohtaisten lainojen takauksia, voidaan kaikkia pitää tunnelointina. Yhteinen uhka on menetys vähemmistöosakkaille, joiden omistus vähenee tai muuten alenee epäasianmukaisilla toimilla, jotka vahingoittavat liiketoiminnan kokonaisarvoa ja siten vähemmistöosakkaiden omistamien osakkeiden arvoa.

Kuinka tunnelointi toimii

Tämä riski on erityisen vallitseva sijoittajille kehittyvillä markkinoilla, joilla hallituksen ja viranomaisten valvonta ei välttämättä riitä estämään käytäntöä. Tämä voi usein tapahtua lain varjolla. Käytäntöä ei ole varattu kohtalaisen kehittyneille talouksille; monia tapauksia löytyy kehittyneistä talouksista,. erityisesti "siviilioikeuden" järjestelmistä.

Yhdysvaltain oikeusjärjestelmä perustuu "yhteiseen lakiin", joka tarjoaa laajat täytäntöönpanokelpoiset lait yksinkertaisilla maksiimilla, kuten "oikeudenmukaisuus" ja "yhteisen hyvän puolesta". Siviilioikeuden mukaan lain kirjain on kaikkein kunnioitetuin toimenpide, joten mahdolliset tunnelerit voivat suorittaa tunneloinnin tietyissä teknisissä seikoissa, jotka usein kestävät tuomioistuimessa.

Erityisiä huomioita

Tunnelointi yleistyi alun perin Keski-Euroopassa yksityistämisen jälkeisen aikakauden jälkeen. Tänä aikana varoja siirrettiin yrityksiltä saman johdon yksityisille yrityksille. Nämä siirrot tehtiin suurilla lainoilla ilman takaisinmaksu-odotuksia.

Tunnelointi voi sisältää erilaisia toimintoja, kuten omaisuuden myyntiä alhaisemmilla arvoilla tai laimentavia osakemittauksia. Muita toimintoja voivat olla henkilökohtaisten lainojen takaukset ja liiallinen korvaus.

Tunnelointi vs. varkaus

Tunnelointi eroaa suorasta varkaudesta, jossa on erilaisia oikeudellisia menettelyjä. Varkaudet liittyvät yleensä tavaroiden tai palvelujen suoraan varastamiseen. Tunnelointi on epäeettistä, mutta se on harmaa alue laillisuuden kannalta, koska rangaistukset vaihtelevat. Jotkut osavaltiot määräävät tunnelien rakentamisesta rikosoikeudellisia seuraamuksia, kun taas toiset määräävät siviilioikeudellisia kanteita tai eivät lainkaan seuraamuksia.

Esimerkki tunnelointia

Esimerkiksi XYZ-yhtiöllä on enemmistöosakas ja johtaja nimeltä Bert. Bert suunnittelee jättävänsä yrityksen muutaman vuoden kuluttua, koska yhtiöllä ei mene niin hyvin kuin hän luuli. Sillä välin Bert haluaa ottaa niin paljon rahaa kuin mahdollista.

Hän käyttää vaikutusvaltaista asemaansa äänestääkseen merkittäviä johdon palkitsemispaketteja ja maksaa itselleen kohtuuttoman suuria bonuksia, mikä vie taloudellisia resursseja yrityksestä. Tämä vahingoittaa yhtiötä, koska se vaikuttaa negatiivisesti sen arvoon huomattavan käteisvarojen menetyksen vuoksi.

Kohokohdat

• Tämä riski on erityisen vallitseva sijoittajille kehittyvillä markkinoilla, joilla hallituksen ja viranomaisten valvonta ei välttämättä riitä estämään käytäntöä.

• Varkaus on suoraa varastamista, ja vaikka tunnelointi on epäeettistä, laillisuuden suhteen on harmaa alue.

• Tunnelointi on epäeettinen ja laiton käytäntö, jossa enemmistöosakas ohjaa omaisuutta tai tulevaa liiketoimintaa itselleen henkilökohtaisen hyödyn vuoksi.

• Tunnelointi voi sisältää liiallisia johdon palkkioita, omaisuuden myyntiä ja henkilökohtaisten lainojen takauksia.