tunelización

¿Qué es la tunelización?

La tunelización es una práctica comercial ilegal en la que un accionista mayoritario o un miembro interno de alto nivel de la empresa dirige los activos de la empresa o los negocios futuros para beneficio personal. Acciones como la compensación ejecutiva excesiva, las medidas de acciones dilutivas, la venta de activos y las garantías de préstamos personales pueden considerarse túneles. La amenaza común es la pérdida para los accionistas minoritarios, cuya propiedad se reduce o se devalúa de otro modo a través de acciones inapropiadas que dañan el valor general del negocio y, por lo tanto, el valor de las acciones de propiedad de los accionistas minoritarios.

Cómo funciona la tunelización

Este riesgo es especialmente frecuente para los inversionistas en mercados emergentes, donde los controles gubernamentales y regulatorios pueden no ser suficientes para evitar que ocurra la práctica. Esto puede suceder a menudo bajo formas legales. La práctica no está reservada para economías moderadamente avanzadas; se pueden encontrar muchos casos en economías avanzadas,. especialmente aquellas bajo sistemas de "ley civil".

El sistema legal de EE. UU. tiene sus raíces en el "derecho consuetudinario", que proporciona amplias leyes aplicables con máximas simples como "justicia" y "para el bien común". Según el derecho civil, la letra de la ley es la medida más respetada, por lo que los posibles excavadores pueden hacer pasar un acto de excavación bajo ciertos tecnicismos, que a menudo se sostienen en los tribunales.

Consideraciones especiales

Inicialmente, la construcción de túneles surgió en Europa Central después de la era posterior a la privatización. Durante este tiempo, se transfirieron fondos de corporaciones a empresas privadas con la misma administración. Estas transferencias se realizaron a través de grandes préstamos realizados sin expectativa de reembolso.

La tunelización puede incluir una variedad de actividades, como la venta de activos a valoraciones más bajas o medidas dilutivas de acciones. Otras actividades pueden incluir garantías de préstamos personales y compensación excesiva.

Construcción de túneles frente a robo

La excavación de túneles es diferente del robo total, donde existen diferentes procedimientos legales. El robo generalmente se relaciona con el robo total de bienes o servicios. Hacer túneles no es ético, pero es un área gris cuando se trata de legalidad, ya que las sanciones varían. Algunos estados cobran sanciones penales por hacer túneles, mientras que otros imponen demandas civiles o ninguna sanción.

Ejemplo de tunelización

Por ejemplo, la empresa XYZ tiene un accionista mayoritario y un ejecutivo llamado Bert. Bert planea dejar la empresa en un par de años porque la empresa no está funcionando tan bien como él pensaba. Mientras tanto, Bert quiere ganar la mayor cantidad de dinero posible.

Utiliza su posición influyente para votar por importantes paquetes de compensación para ejecutivos y se paga a sí mismo bonificaciones inapropiadamente grandes, lo que agota los recursos financieros de la empresa. Esto perjudica a la empresa porque afecta negativamente su valoración debido a la importante pérdida de efectivo.

Reflejos

• Este riesgo es especialmente frecuente para los inversionistas en mercados emergentes, donde los controles gubernamentales y regulatorios pueden no ser suficientes para evitar que ocurra la práctica.

• El hurto es un robo absoluto y, si bien la excavación de túneles no es ética, existe una zona gris en lo que respecta a la legalidad.

• La tunelización es la práctica poco ética e ilegal en la que un accionista mayoritario dirige activos o negocios futuros para sí mismo para beneficio personal.

• La tunelización puede incluir compensaciones ejecutivas excesivas, ventas de activos y garantías de préstamos personales.