Einschränkung des Projektabschlusses
Was ist die Einschränkung des Projektabschlusses?
Eine Projektabschlussbeschränkung ist eine Klausel, die häufig in Kommunalschuldverschreibungen zu finden ist , die von der ausgebenden Partei verlangt, zusätzliche Schuldtitel (normalerweise Ertragsanleihen) zu verkaufen, um den vollständigen Abschluss eines Projekts zu finanzieren.
Im Allgemeinen zahlt ein Emittent einer Kommunalanleihe einen Kreditgeber zurück, indem er Einnahmen verwendet, die aus einem abgeschlossenen Projekt resultieren. Sollte ein Projekt auf Hindernisse stoßen, die es daran hindern, die umsatzgenerierende Phase zu erreichen – beispielsweise aufgrund von Baukosten, die höher als erwartet sind – würde eine Projektabschlussbeschränkung erfordern, dass der Emittent zusätzliche Schulden aufnimmt, um das Projekt zu Ende zu führen.
Verständnis der Projektabschlussbeschränkung
Eine Projektabschlussbeschränkung ist eine Klausel zum Schutz der Interessen von Anleihegläubigern. Für den Fall, dass ein ertragsgenerierendes Projekt aufgegeben oder anderweitig vor Abschluss unterbrochen wird – beispielsweise aufgrund von Kostenüberschreitungen – würde die Klausel den Emittenten zwingen, eine zusätzliche Fremdfinanzierung sicherzustellen. Dadurch wird sichergestellt, dass das Projekt abgeschlossen ist und die Einnahmen generiert werden, die zur Erfüllung der Zahlungsverpflichtungen für Anleihen erforderlich sind.
Für die Zwecke von Kommunalanleihen stellt ein Indenture die rechtlichen und verbindlichen Vertragsspezifikationen sicher, die die Hauptmerkmale der Anleihe detailliert beschreiben. Dazu gehören das Fälligkeitsdatum, die Fälligkeit von Zinszahlungen und die tatsächlich einzuziehenden Zinsen sowie alle Bedingungen. Eine Projektabschlussbeschränkung ist ein Beispiel für eine Bedingung, die in einen Anleihevertrag aufgenommen werden kann, um Anleihegläubiger zu schützen und sicherzustellen, dass sie ihre Investition zurückerhalten.
Beispiel für eine Projektabschlussbeschränkung
Hier ist ein Beispiel dafür, wie eine Projektabschlussbeschränkung funktionieren könnte. Stellen Sie sich eine Stadt vor, die eine neue Mautstraße baut. Um das Projekt zu finanzieren, das 5 Millionen US-Dollar kosten wird, gibt die Stadt Anleihen in gleicher Höhe aus, um den Bau zu bezahlen.
Nach der Hälfte des Projekts stößt die Stadt jedoch auf ein großes Hindernis, das die Baukosten auf 10 Millionen US-Dollar erhöht. Da der Vertrag im ursprünglichen Anleiheverkauf eine Projektabschlussbeschränkung enthielt, muss die Stadt die zusätzlichen 5 Millionen US-Dollar aufbringen, um das Mautstraßenprojekt abzuschließen. Dank der Projektabschlussbeschränkung sind die Anleihegläubiger vor dem Verlust ihrer Investition geschützt.
Höhepunkte
Eine Projektabschlussbeschränkung ist eine Klausel, die den Emittenten verpflichtet, Schuldtitel zu verkaufen, um den vollständigen Abschluss eines Projekts zu finanzieren.
Die Beschränkung schützt Anleihegläubiger, da Emittenten gezwungen sind, die Finanzierung sicherzustellen, die für die Fertigstellung eines Projekts erforderlich ist, und Einnahmen zu generieren, um Investoren zurückzuzahlen.
Projektabschlussbeschränkungen finden sich häufig in kommunalen Schuldverschreibungen.
