Ograniczenie ukończenia projektu
Co to jest ograniczenie ukończenia projektu?
Ograniczenie realizacji projektu to klauzula często spotykana w umowach dotyczących obligacji komunalnych, która wymaga od emitenta sprzedaży dodatkowych dłużnych papierów wartościowych (zwykle obligacji przychodowych) w celu sfinansowania pełnego ukończenia projektu.
Zasadniczo emitent obligacji komunalnych spłaca pożyczkodawcy przychodami, które wynikają z zakończonego projektu. Jeśli projekt napotka przeszkody, które uniemożliwiają mu osiągnięcie fazy generowania przychodów – na przykład z powodu kosztów budowy, które są wyższe niż przewidywano – ograniczenie realizacji projektu wymagałoby od emitenta zaciągnięcia dodatkowego długu, aby zrealizować projekt.
Zrozumienie ograniczenia ukończenia projektu
Ograniczenie realizacji projektu to klauzula mająca na celu ochronę interesów obligatariuszy. W przypadku zaniechania lub przerwania projektu generującego przychody przed jego zakończeniem – na przykład z powodu przekroczenia kosztów – klauzula zmusiłaby emitenta do pozyskania dodatkowego finansowania dłużnego. Gwarantuje to zakończenie projektu i rozpoczęcie generowania przychodu potrzebnego do wywiązania się ze zobowiązań w zakresie spłaty obligacji.
Na potrzeby obligacji komunalnych umowa umowa zapewnia prawne i wiążące specyfikacje umowy, które szczegółowo opisują kluczowe cechy obligacji. Obejmuje to datę zapadalności, kiedy płatności odsetek są należne oraz faktyczne odsetki do pobrania, wraz z wszelkimi warunkami. Ograniczenie ukończenia projektu jest przykładem terminu, który można włączyć do umowy o obligacjach w celu ochrony posiadaczy obligacji i zapewnienia im odzyskania inwestycji.
Przykład ograniczenia ukończenia projektu
Oto przykład, jak może działać ograniczenie ukończenia projektu. Wyobraź sobie miasto, które buduje nową drogę płatną. Aby sfinansować projekt, który będzie kosztował 5 milionów dolarów, miasto emituje równowartość obligacji na opłacenie budowy.
Jednak w połowie projektu miasto napotyka poważną przeszkodę, która podnosi cenę budowy do 10 milionów dolarów. Ponieważ umowa zawarta w pierwotnej sprzedaży obligacji zawierała ograniczenie ukończenia projektu, miasto jest zobowiązane do wymyślenia dodatkowych 5 milionów dolarów na ukończenie projektu płatnej drogi. Dzięki ograniczeniu realizacji projektu posiadacze obligacji są chronieni przed utratą inwestycji.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Ograniczenie realizacji projektu to klauzula zobowiązująca emitenta do sprzedaży dłużnych papierów wartościowych w celu sfinansowania pełnej realizacji projektu.
Ograniczenie chroni posiadaczy obligacji, ponieważ emitenci są zmuszeni do zabezpieczenia finansowania potrzebnego do ukończenia projektu i generowania przychodów w celu spłaty inwestorów.
Ograniczenia realizacji projektów często znajdują się w umowach dotyczących obligacji komunalnych.
