Weißer Knappe

Was ist ein weißer Knappe?

Ein White Squire ist ein Investor oder befreundetes Unternehmen, das sich an einem Zielunternehmen beteiligt, um eine feindliche Übernahme zu verhindern. Dies ähnelt einer White Knight Defense, nur dass die Zielfirma ihre Unabhängigkeit nicht wie beim White Knight aufgeben muss, da der White Squire nur einen Teilanteil an der Firma erwirbt.

Wie ein weißer Knappe funktioniert

Ein weißer Knappe ist ein freundlicher Erwerber,. der keine Mehrheitsbeteiligung wie ein weißer Ritter benötigt. Ein weißer Ritter kauft das gesamte Unternehmen, um eine feindliche Übernahme abzuwehren. Ein weißer Knappe kauft einen Teil des Unternehmens. Ihr Anteil ist gerade groß genug, um das Bieterunternehmen zu blockieren und gibt dem Zielunternehmen Zeit, seine Strategie zu überdenken. Als Anreiz, den Deal abzuschließen, kann dem weißen Knappen ein Sitz im Vorstand, vergünstigte Aktien oder großzügige Dividenden versprochen werden.

Sobald der unfreundliche Erwerber sein Angebot zurückgezogen hat, verkauft der weiße Knappe normalerweise seine Anteile. Um zu verhindern, dass es in Zukunft die Loyalität wechselt, kann das Geschäft so strukturiert werden, dass die dem weißen Knappen gegebenen Aktien nicht dem feindlichen Bieter angeboten werden dürfen.

Besondere Überlegungen

Neben Dividenden und vergünstigten Aktien können weiße Knappen auch andere Vorteile erhalten, wie z. B. einen Sitz im Vorstand. Dies geschieht, um sicherzustellen, dass sich die weißen Knappen auf die Seite des Zielunternehmens stellen und ihre Meinung nicht ändern. Als Teil davon wird normalerweise eine Vereinbarung unterzeichnet, in der ein weißer Knappe zugunsten des Zielunternehmens stimmen muss.

Das Einladen eines weißen Knappen an Bord kann hilfreich sein, kann aber später dem Unternehmen schaden, da er jetzt eine teilweise Kontrolle über das Unternehmen hat. So können Unternehmen eine Stillhaltevereinbarung durchsetzen, die einen White Squire-Investor daran hindert, seinen Anteil an dem Unternehmen zu erhöhen.

Beispiel eines weißen Knappen

Ein Beispiel für die Verteidigung durch weiße Knappen war, als America Movil, das dem mexikanischen Milliardär Carlos Slim gehört, 2013 versuchte, das niederländische Telekommunikationsunternehmen KPN zu kaufen. Eine unabhängige Stiftung, die mit dem Schutz von KPN betraut war, konnte dies verhindern.

In der Vergangenheit haben Disney und CBS weiße Knappen eingesetzt, um Übernahmen zu vermeiden. CBS hatte zuvor Loews Corp. mit 25 % an dem Unternehmen beteiligt, um eine Übernahme durch Ted Turner zu verhindern. Letztendlich war Loews jedoch mit dem CBS-Management nicht zufrieden und drängte den Vorsitzenden des CBS-Vorstands zum Rücktritt. Während ein weißer Knappe eine positive Präsenz für das Zielunternehmen haben soll, kann er auf Veränderungen drängen, wenn er seine eigenen Probleme sieht.

Andere Übernahmeverteidigungen umfassen Giftpillen, Greenmail,. die Pac-Man-Verteidigung, die Schaffung gestaffelter Bretter und Supermajority-Regeln.

Höhepunkte

• Ein weißer Knappe kauft nur einen Teilanteil, im Gegensatz zu einem weißen Ritter, der das gesamte Unternehmen kauft.

• Zu den Anreizen, die einem weißen Knappen oft angeboten werden, gehören ermäßigte Aktien oder saftige Dividenden.

• Weiße Knappen übernehmen keine Kontrollbeteiligungen, sondern sind gerade groß genug, um die Bindungsgesellschaft zu blockieren.

• Ein White Squire ist ein Investor oder Unternehmen, das sich an einem Unternehmen beteiligt, um eine feindliche Übernahme zu verhindern.