Gestaffeltes Brett
Was ist ein gestaffeltes Board?
Ein gestaffelter Vorstand ist ein Vorstand, der aus Direktoren besteht, die in Klassen gruppiert sind und Amtszeiten unterschiedlicher Länge ausüben. Typischerweise wird ein gestaffeltes Gremium eingerichtet, um ein potentielles feindliches Übernahmeangebot abzuschrecken. Ein typischer gestaffelter Vorstand hat drei bis fünf Klassen von Positionen im Vorstand, die jeweils unterschiedlich lange Dienstzeiten haben, was eine Staffelung der Wahlen ermöglicht.
Wie ein gestaffeltes Board funktioniert
aufgrund der verschiedenen beteiligten Klassen auch als klassifiziertes Board bezeichnet. Während jeder Wahlperiode ist nur eine Klasse von Positionen für neue Mitglieder offen, wodurch die Anzahl der offenen Stellen, die innerhalb des Vorstandspostens gleichzeitig verfügbar sind, gestaffelt ist. Zum Beispiel wird ein Unternehmen mit neun Vorstandsmitgliedern, die in drei Klassen – Klasse 1, Klasse 2 und Klasse 3 – unterteilt sind, drei Mitglieder pro Klasse zuweisen. Mitglieder der Klasse 1 haben eine einjährige Amtszeit im Vorstand, Mitglieder der Klasse 2 zwei Jahre und Mitglieder der Klasse 3 bleiben drei Jahre im Amt.
Dies bedeutet, dass nur ein Drittel der Zusammensetzung des Vorstands in einem bestimmten Jahr umgesetzt werden kann, was ein gewaltiges Hindernis für potenzielle feindliche Bieter darstellt, die versuchen könnten, die Kontrolle über den Vorstand zu erlangen. Aufgrund der gestaffelten Anordnung offener Positionen würde es viel länger dauern, bis eine unwillkommene Partei ihr Ziel erreicht, die Kontrolle über ein gestaffeltes Board zu übernehmen, als für ein nicht gestaffeltes Board – eines, das möglicherweise gleichzeitig entfernt werden könnte.
Obwohl gestaffelte Boards möglicherweise feindliche Übernahmen und aktivistische Interventionen verhindern können, ist die Realität, dass aggressive Aktionen wie diese ziemlich selten vorkommen.
Vor- und Nachteile eines gestaffelten Boards
Kritiker gestaffelter Boards glauben, dass solche Vereinbarungen das Risiko bergen könnten, dass sich Einzelpersonen im Board of Directors verankern – Einzelpersonen, die ohne Druck von außen, um ein hohes Niveau der Unternehmensleistung aufrechtzuerhalten, möglicherweise weniger hart für die Interessen der Aktionäre arbeiten. Wenn dieses Board-System potenzielle aktivistische Investoren oder unaufgeforderte Bieter abschreckt, die ernsthafte Absichten haben, den Shareholder Value zu steigern, können die Aktionäre etwas verpassen.
Auf der anderen Seite kann ein gestaffeltes Board jedoch als Schutzschild für ein Unternehmen vor einem großen Investor dienen, der nach einem schnellen Ergebnis sucht, oder vor einem feindlichen Bieter, der das Unternehmen sofort nach der Übernahme der Kontrolle aufteilen möchte. Darüber hinaus kann die typischerweise mit einem gestaffelten Board-Ansatz verbundene Board-Kontinuität als positiver Faktor in der Corporate Governance angesehen werden, da sie sich für die Umsetzung der langfristigen strategischen Pläne eines Unternehmens eignet.
Eine Harvard-Studie aus dem Jahr 2016 hat gezeigt, dass die Einführung gestaffelter Boards in den letzten Jahren zurückgegangen ist, wobei 60 % der S&P 1500-Unternehmen und 80 % der S&P 500-Unternehmen angaben, dass sie jährliche Wahlen für alle Direktoren abhalten Faktoren für diesen Rückgang ist das Shareholder Rights Project, eine Organisation, die ihren Sitz an der Harvard Law School hat. Darüber hinaus haben Studien gezeigt, dass Unternehmen mit gestaffelten Boards statistisch gesehen niedrigere Aktionärsrenditen aufweisen als solche ohne, was das Argument untermauert, dass gestaffelte Boards normalerweise nicht im besten Interesse der Aktionäre sind .
Höhepunkte
Bei einem gestaffelten Board-Ansatz stellt ein Unternehmen jeweils nur einen Teil seiner Direktorenpositionen zur Wahl.
Aufgrund ihrer negativen Auswirkungen auf die Aktionäre sind gestaffelte Boards in letzter Zeit auf dem Rückzug.
Gestaffelte Gremien bestehen in der Regel aus „Klassen“ von Positionen, die jeweils in verschiedenen Jahren Wahlen abhalten.
Ein gestaffelter Verwaltungsrat ist ein System, das typischerweise darauf abzielt, feindliche Übernahmen zu verhindern.
Gestaffelte Boards sind zwar nützlich, um feindliche Übernahmen zu verhindern, gelten aber auch als nachteilig für die Aktionäre.
