Zielfirma
Was ist eine Zielfirma?
Eine Zielfirma oder ein Zielunternehmen bezieht sich auf ein Unternehmen, das von einem potenziellen Erwerber als attraktive Fusions- oder Übernahmeoption ausgewählt wird. Ein Übernahmeversuch kann je nach Haltung des Zielunternehmens gegenüber dem Erwerber viele unterschiedliche Ausprägungen annehmen. Wenn Management und Aktionäre die Transaktion befürworten, kann eine freundliche und geordnete Transaktion erfolgen. Bei einer Fusion oder Übernahme wird das Zielunternehmen in das erwerbende Unternehmen oder Unternehmen eingepfropft.
Jenseits offener Übernahmeversuche, wie es die historische Norm war, ist Aktionärsaktivismus eine zeitgemäße Variante der Definition von „Zielfirma“. Da beispielsweise die Bedeutung der Gleichstellung der Geschlechter, Umweltbelange und Fragen der Cybersicherheit immer beliebter werden, ist es üblich, dass Medien, Analysten und Aktionäre ein Unternehmen für eine Vielzahl von Aktionärs- oder Stakeholder-Aktivismus-Bemühungen „ins Visier nehmen“.
Zielfirmen verstehen
Zielfirmen werden oft zu einem Preis erworben, der etwas über ihrem fairen Marktwert liegt. Dies ist weithin als Übernahmeprämie bekannt. Dies ist sinnvoll, wenn das übernehmende Unternehmen einen zusätzlichen strategischen Wert für die Übernahme wahrnimmt, wie z. B. größere Skaleneffekte.
Diese Einsparungen kommen nicht immer zustande, da mit der Integration zweier Unternehmen zusätzliche versteckte Kosten verbunden sein können, insbesondere für Geschäftstätigkeiten mit tieferen kulturellen oder sozialen Unterschieden als bisher angenommen.
Bei Fusionen und Übernahmen (M&A) sind freundliche Übernahmeversuche weitaus häufiger, obwohl feindliche Übernahmeversuche die Nachrichten dominieren. In Wirklichkeit sind feindliche Übernahmeversuche der Hollywood-Variante weitaus kostspieliger und zeitaufwändiger, als es potenziellen Käufern lieb ist.
Manchmal kann die Identität der Zielfirma Teil der neuen Einheit bleiben. Dies ist üblich, wenn die Zielfirma einen guten Ruf und/oder einen guten Kunden- oder Lieferantenstamm hat und die Räumung des Namens irreparablen Schaden anrichten würde. Wenn sich das Management und die Aktionäre der Transaktion widersetzen, kann das Zielunternehmen eine Vielzahl feindseliger Maßnahmen ergreifen, um den Übernahmeversuch zu vereiteln.
Im Finanzjargon gilt ein Zielunternehmen traditionell als „Ziel“ für eine Akquisition; Zeitgemäßere Definitionen fassen auch Zielfirmen mit Aktionärskampagnen zusammen. Aktionärsaktivismus ist ein moderner Ansatz, um Veränderungen ohne den lästigen Ärger teurer Übernahmeversuche voranzutreiben. Daher ist es nicht ungewöhnlich, dass ein Unternehmen oder eine Branche als „Ziel“ von ESG-geführten Aktionärsengagement-Initiativen bezeichnet wird.
##Taktiken des zielgerichteten Widerstands
Manchmal ist das Management oder der Vorstand des Zielunternehmens gegen die Fusion oder Übernahme. Sie können verschiedene Taktiken wie die Giftpille oder die Verteidigung mit Kronjuwelen anwenden, um die Übernahme zu stoppen.
Im Rahmen der Giftpillenstrategie wendet das Zielunternehmen einen Aktionärsrechteplan an, bei dem das Unternehmen Optionen oder Optionsscheine an bestehende Aktionäre zum Kauf zusätzlicher Aktien mit einem Rabatt ausweitet. Im Erfolgsfall wird der Eigentumsanteil des Erwerbers verwässert, wodurch das Zielunternehmen weniger attraktiv wird. Die Giftpillenstrategie kann verwendet werden, um eine Übernahme zu stoppen oder Verhandlungsmacht auf das Zielunternehmen zu übertragen.
Die Kronjuwelenverteidigung bezieht sich darauf, wenn eine Zielfirma ihre wertvollsten Vermögenswerte, die als Kronjuwelen bekannt sind, an einen Dritten verkauft, der als weißer Ritter bekannt ist. Im Erfolgsfall hat der Erwerber kein Interesse mehr am Erwerb des Unternehmens und zieht sein Angebot zurück. Um sich wieder in eine bessere Position zu bringen, kann die Zielfirma die Vermögenswerte dann zu einem bestimmten Preis von dem weißen Ritter zurückkaufen.
Höhepunkte
Nur wenn Management, Gesellschafter und Verwaltungsrat der Zielfirma mit der Übernahme einverstanden sind, kann die Transaktion reibungslos ablaufen.
Wenn dies nicht der Fall ist, kann die Zielfirma spezielle Taktiken anwenden, um zu versuchen, eine feindliche Übernahme zu verhindern, wie z. B. die Kronjuwelen- oder Giftpillenstrategie.
Ein Zielunternehmen ist ein attraktives Unternehmen, das für eine Fusion oder Übernahme gesucht wird.
Zielunternehmen werden in der Regel mit einem Aufschlag erworben, ein Wert, der den aktuellen fairen Marktwert übersteigt.
