Adquisición Indigestión
驴Qu茅 es la indigesti贸n por adquisici贸n?
Indigesti贸n de adquisici贸n es un t茅rmino del argot que describe las dificultades pr谩cticas que una empresa puede enfrentar al adaptarse a las consecuencias de un acuerdo de fusi贸n o adquisici贸n. El proceso de integraci贸n puede ser dif铆cil.
Los empleados pueden estresarse por las incertidumbres inherentes a una fusi贸n o adquisici贸n que involucre a su empresa. Los departamentos duales pueden tener dificultades para combinarse en uno. Pueden surgir equipos rivales. Las culturas corporativas pueden chocar. Los negocios de rutina pueden verse gravemente interrumpidos.
Comprender la indigesti贸n de adquisici贸n
Cuando una empresa p煤blica anuncia una fusi贸n o adquisici贸n, Wall Street suele estar complacido. Es un movimiento que deber铆a indicar que una empresa se est谩 expandiendo a una nueva 谩rea, aumentando su participaci贸n de mercado, eliminando a un jugador rival o alguna combinaci贸n de todos estos.
Sin embargo, no se puede esperar que los inversores sean particularmente pacientes cuando la fusi贸n o adquisici贸n no se lleva a cabo sin problemas.
En t茅rminos generales, la indigesti贸n de adquisiciones es un s铆ntoma de que la empresa que ha realizado una fusi贸n o adquisici贸n tiene dificultades para aprovecharla al m谩ximo.
Ocurre a menudo cuando una empresa adquiere otra empresa para aumentar el crecimiento de sus ganancias, solo para descubrir que carece de la infraestructura necesaria para absorber y administrar con 茅xito su adquisici贸n.
Tomando el t茅rmino literalmente
El t茅rmino indigesti贸n por adquisici贸n se puede tomar literalmente. La empresa adquirente realmente ha mordido m谩s de lo que puede masticar, y el resultado es doloroso.
Este resultado se puede anticipar si una empresa elige un objetivo que es poco probable que se integre bien con 茅l, o adquiere demasiados objetivos demasiado r谩pido.
Uno de los ejemplos m谩s (in)famosos de indigesti贸n de adquisiciones ocurri贸 con la fusi贸n de 1968 entre New York Central y Pennsylvania Railroads. Aunque la nueva compa帽铆a era la sexta corporaci贸n m谩s grande de Estados Unidos, se declar贸 en bancarrota solo dos a帽os despu茅s.
Arriesgando la indigesti贸n de adquisici贸n
La indigesti贸n de adquisici贸n puede denominarse m谩s delicadamente riesgo de integraci贸n. Una fusi贸n que se ve muy bien en el papel puede ser m谩s dif铆cil de implementar de lo esperado. La empresa que inici贸 la fusi贸n puede no cumplir con los objetivos que estableci贸 para la empresa combinada.
Al final, esas altas expectativas podr铆an haber causado que el comprador pagara m谩s de lo debido por el trato.
Los accionistas de la empresa que fue adquirida, por otro lado, no pueden sufrir de indigesti贸n de adquisici贸n. Si lo hacen bien, podr铆an irse con una buena ganancia, dejando que otros experimenten los efectos negativos.
Razones por las que fallan las adquisiciones
Una de las razones m谩s comunes por las que una adquisici贸n falla es que los compradores han valorado mal el objetivo de adquisici贸n. Si bien los activos y los ingresos de la empresa adquirida pueden verse bien en papel, la precisi贸n de esta informaci贸n depende de la voluntad de los empleados de informar informaci贸n que pueda colocar a sus gerentes en una mala posici贸n. Si los compradores no cumplen con la diligencia debida, pueden terminar comprando un elefante blanco.
Otro problema com煤n puede surgir si hay un choque cultural entre las dos empresas. Esto tiende a surgir en adquisiciones internacionales, donde los dos pa铆ses tienen estilos de gesti贸n muy diferentes. Si la empresa adquirente reemplaza a los gerentes o establece objetivos poco realistas, puede da帽ar la moral de sus nuevos empleados.
Finalmente, es posible que los compradores pierdan los clientes o productos que hicieron exitosa a la empresa adquirida. Si la empresa adquirente no logra identificar a los empleados, productos o cuellos de botella clave, puede perder inadvertidamente algunas de las ventajas competitivas de la empresa adquirida.
Las fusiones internacionales son particularmente susceptibles a la indigesti贸n de adquisiciones. Esto probablemente se deba a la dificultad de adaptar el estilo de gesti贸n de una empresa a una cultura empresarial y un entorno empresarial diferentes.
C贸mo prevenir la indigesti贸n por adquisici贸n
Alrededor del 70 % de los acuerdos de fusiones y adquisiciones fracasan, seg煤n Victoria Brodsky de Transformation, LLC. En algunos casos, la empresa compradora puede haber sobreestimado las sinergias potenciales de integrar la nueva empresa. En otros casos, pueden enajenar inadvertidamente a sus nuevos clientes al cambiar los productos o los precios que hicieron que la empresa adquirida fuera un 茅xito.
Las empresas adquirentes no deben asumir que los clientes o empleados del objetivo seguir谩n siendo leales. Si bien puede ser rentable comenzar a aumentar los precios de los productos de la empresa adquirida, dicha decisi贸n debe investigarse cuidadosamente primero. Tambi茅n ayuda a comparar la adquisici贸n con la competencia, para que los compradores sepan lo que realmente est谩n obteniendo.
La mayor铆a de estos riesgos se pueden mitigar mediante una planificaci贸n y un an谩lisis cuidadosos. Muchos compradores tienen la tentaci贸n de apresurarse en las etapas de diligencia debida o de planificaci贸n, pero tomar estos atajos puede generar grandes gastos m谩s adelante. Los acuerdos exitosos de fusiones y adquisiciones pueden requerir la reasignaci贸n de docenas de expertos e investigadores, solo para garantizar que los presupuestos de las dos empresas se alineen.
Algunos de estos riesgos pueden mitigarse si un tercero valida el trato antes de que finalice la adquisici贸n. Un asesor de inversiones neutral o una empresa de inversi贸n puede evitar que la empresa compradora sea v铆ctima de su propio optimismo. Adem谩s, la contrataci贸n de un profesional especializado en integraci贸n de fusiones y adquisiciones puede ayudar a garantizar una transici贸n sin problemas entre las dos empresas.
Ejemplos del mundo real
Algunos de los mayores desastres de fusiones y adquisiciones en la historia de los negocios estadounidenses son cuentos de advertencia de indigesti贸n de adquisiciones. La fusi贸n de 2001 entre America Online y Time Warner todav铆a se considera uno de los mayores fracasos de la historia, ya que la nueva compa帽铆a registr贸 una asombrosa p茅rdida de $ 99 mil millones de d贸lares al a帽o siguiente.
La mayor铆a de los fracasos de adquisici贸n ocurren antes de que se finalice el trato. Aunque nunca es ideal que una adquisici贸n fracase, este es un resultado mucho mejor que gastar una fortuna para comprar un elefante blanco. Muchos acuerdos tambi茅n fallan debido a un retroceso regulatorio inesperado, como la compra fallida de Arm por parte de NVIDIA por $ 40 mil millones.
Aunque los acuerdos de fusiones y adquisiciones han experimentado un resurgimiento, muchos de ellos fracasaron como resultado de la pandemia de coronavirus. 66 acuerdos de fusiones y adquisiciones fracasaron en el primer mes de la pandemia, seg煤n Business Law Today. La mayor铆a de estos acuerdos fracasaron antes de que se finalizara el acuerdo.
Reflejos
El prop贸sito de cualquier adquisici贸n es expandir el potencial de crecimiento de una empresa.
La implementaci贸n deficiente de una fusi贸n puede obstaculizar ese crecimiento.
Las adquisiciones pueden fracasar si hay un choque cultural entre las dos empresas o si la empresa objetivo est谩 sobrevalorada.
Alrededor del 70% de las fusiones y adquisiciones fracasan o no cumplen con las expectativas del comprador.
La indigesti贸n de adquisiciones es un s铆ntoma de un fracaso en la integraci贸n de dos empresas despu茅s de una fusi贸n o adquisici贸n.
PREGUNTAS M脕S FRECUENTES
驴Qu茅 conduce a una adquisici贸n fallida?
Si bien hay muchas razones para que fracase una adquisici贸n, una de las causas m谩s comunes puede ocurrir si las dos empresas no logran alcanzar un precio satisfactorio o si los accionistas rechazan el trato. Las adquisiciones tambi茅n pueden ser bloqueadas por reguladores u organismos gubernamentales.
驴Con qu茅 frecuencia fallan las adquisiciones?
Seg煤n Axial, entre el 70 % y el 90 % de los acuerdos de fusiones y adquisiciones planificados fracasan o no cumplen las expectativas. Los estudios encuentran que el componente m谩s importante de una adquisici贸n exitosa es la "retenci贸n y expansi贸n de clientes". Si la empresa adquirente no logra mantener su nueva base de clientes, el trato puede costar mucho m谩s de lo que esperaban.
驴Cu谩les son las ventajas de una adquisici贸n?
Una adquisici贸n bien ejecutada permite que la empresa compradora se beneficie de las sinergias con la empresa objetivo. Por ejemplo, podr铆an utilizar la cadena de suministro y las ubicaciones minoristas de la empresa adquirida para mejorar su propia distribuci贸n o aumentar los ingresos vendiendo los productos de una empresa en las tiendas de la otra empresa. Tambi茅n hay beneficios simplemente eliminando a un competidor l铆der del mercado. Sin embargo, estas ofertas pueden fallar si la empresa compradora sobreestima el valor de la compra.
驴Qu茅 sucede si falla una adquisici贸n?
La mayor铆a de las adquisiciones fracasan antes de que se finalice el trato. En este caso, la empresa adquirente pierde el dinero que gast贸 investigando o negociando el trato, pero se va con la mayor parte de su capital intacto. Las p茅rdidas son m谩s sustanciales si la empresa adquirente sigue adelante con el trato, solo para perder a los clientes y empleados de la empresa objetivo debido a una mala gesti贸n.
