Hankinta ruoansulatushäiriöt
Mikä on hankinnan ruoansulatushäiriöt?
Hankintahäiriö on slangitermi, joka kuvaa käytännön vaikeuksia, joita yritys voi kohdata sopeutuessaan sulautumisen tai yrityskaupan seurauksiin. Integraatioprosessi voi olla kivinen.
Työntekijät voivat stressata yrityksensä sulautumiseen tai yritysostoon liittyvistä epävarmuustekijöistä. Kaksiosastoa voi olla vaikea yhdistää yhdeksi. Kilpailevia joukkueita voi syntyä. Yrityskulttuurit voivat törmätä. Rutiiniasiat voivat häiriintyä pahasti.
Hankinnan ruoansulatushäiriön ymmärtäminen
Kun julkinen yhtiö ilmoittaa sulautumisesta tai hankinnasta, Wall Street on usein tyytyväinen. Sen pitäisi olla merkki siitä, että yritys laajentaa toimintaansa uudelle alueelle, kasvattaa markkinaosuuttaan, eliminoi kilpailevan toimijan tai näiden kaikkien yhdistelmän.
Sijoittajien ei kuitenkaan voida odottaa olevan erityisen kärsivällisiä silloin, kun fuusio tai yrityskauppa ei etene kitkattomasti.
Yleisesti ottaen yrityskaupan ruoansulatushäiriöt ovat oire siitä, että fuusion tai yrityskaupan toteuttaneen yrityksen on vaikea saada siitä irti.
Se tapahtuu usein, kun yritys ostaa toisen yrityksen lisätäkseen tuloskasvuaan, mutta huomaa, että sillä ei ole tarvittavaa infrastruktuuria yrityskaupan onnistuneeseen omaksumiseen ja hallintaan.
Käsite kirjaimellisesti
Termi hankinnan ruoansulatushäiriöt voidaan ottaa aivan kirjaimellisesti. Vastaanottava yritys on todella purenut enemmän kuin pystyy pureskelemaan, ja tulos on tuskallinen.
Tämä lopputulos on ennakoitavissa, jos yritys valitsee kohteen, joka ei todennäköisesti integroitu hyvin siihen, tai hankkii liian monta kohdetta liian nopeasti.
Yksi (epä)kuuluisimmista esimerkeistä hankinnan ruoansulatushäiriöistä tapahtui New York Centralin ja Pennsylvania Railroadsin fuusiossa vuonna 1968. Vaikka uusi yhtiö oli kuudenneksi suurin yhtiö Amerikassa, se julisti konkurssin vasta kaksi vuotta myöhemmin.
Hankinnan riskin ruoansulatushäiriöt
Hankintahäiriöitä voidaan hienovaraisemmin kutsua integraatioriskiksi. Paperilla hyvältä näyttävä fuusio voi olla odotettua vaikeampi toteuttaa. Sulautumisen aloittanut yhtiö ei välttämättä täytä yhdistyneelle yhtiölle asettamiaan tavoitteita.
Loppujen lopuksi nämä suuret odotukset ovat saattaneet saada ostajan maksamaan enemmän kuin hänen pitäisi kaupasta joutua maksamaan.
Hankitun yhtiön osakkeenomistajat eivät sen sijaan saa kärsiä hankintahäiriöstä. Jos he ajoittavat sen oikein, he voivat kävellä pois hyvällä voitolla, jolloin muut voivat kokea haittavaikutukset.
Syitä, miksi yritysostot epäonnistuvat
Yksi yleisimmistä syistä hankinnan epäonnistumiseen on se, että ostajat ovat arvioineet hankintakohteen väärin. Vaikka hankitun yrityksen varat ja tulot voivat näyttää hyvältä paperilla, näiden tietojen tarkkuus riippuu työntekijöiden halukkuudesta raportoida tietoja, jotka saattavat asettaa heidän johtajansa huonoon valoon. Jos ostajat eivät suorita due diligence -tarkastusta, he voivat päätyä ostamaan valkoisen norsun.
Toinen yleinen ongelma voi syntyä, jos kahden yrityksen välillä on kulttuuriristiriita. Tämä tapahtuu yleensä kansainvälisissä yritysostoissa, joissa molemmilla mailla on hyvin erilaiset johtamistyylit. Jos ostava yritys vaihtaa johtajia tai asettaa epärealistisia tavoitteita, se voi vahingoittaa uusien työntekijöidensä moraalia.
Lopuksi on mahdollista, että ostajat menettävät asiakkaat tai tuotteet, jotka tekivät hankitun yrityksen menestyneeksi. Jos vastaanottava yritys ei tunnista avainhenkilöitä, tuotteita tai pullonkauloja, se voi vahingossa menettää osan hankitun yrityksen kilpailueduista.
Kansainväliset fuusiot ovat erityisen alttiita yritysostohäiriöille. Tämä johtuu todennäköisesti siitä, että yhden yrityksen johtamistyyliä on vaikea mukauttaa erilaiseen yrityskulttuuriin ja liiketoimintaympäristöön.
Kuinka estää hankinnan ruoansulatushäiriöt
Victoria Brodsky of Transformation, LLC:n mukaan noin 70 prosenttia yritysjärjestelyistä päättyy epäonnistumiseen. Joissakin tapauksissa ostava yritys on saattanut yliarvioida uuden yrityksen integroinnin mahdolliset synergiaedut. Muissa tapauksissa he voivat vahingossa vieraannuttaa uusia asiakkaitaan muuttamalla tuotteita tai hintoja, jotka tekivät ostetun yrityksen menestyksen.
Vastaanottavien yritysten ei pidä olettaa, että kohteen asiakkaat tai työntekijät pysyvät uskollisina. Vaikka ostetun yrityksen tuotteiden hintojen nostaminen voi olla kannattavaa, tällaiseen päätökseen kannattaa ensin perehtyä huolellisesti. Se auttaa myös vertailemaan hankintaa kilpailijoihin nähden, jotta ostajat tietävät, mitä he todella saavat.
Suurin osa näistä riskeistä voidaan pienentää huolellisella suunnittelulla ja analysoinnilla. Monet ostajat houkuttelevat kiirehtimään due diligence - tai suunnitteluvaiheiden läpi, mutta näiden kulmien leikkaamisesta voi aiheutua myöhemmin suuria kuluja. Onnistuneet yritysjärjestelyt voivat edellyttää kymmenien asiantuntijoiden ja tutkijoiden uudelleensijoittamista, jotta voidaan varmistaa, että kahden yrityksen budjetit ovat kohdillaan.
Joitakin näistä riskeistä voidaan pienentää antamalla kolmannen osapuolen validoida kauppa ennen kuin yrityskauppa saa päätökseen. Neutraali sijoitusneuvoja tai sijoituspalveluyritys voi estää ostavaa yritystä joutumasta oman optimisminsa uhriksi. Lisäksi erikoistuneen M&A Integration Professionalin palkkaaminen voi auttaa varmistamaan sujuvan siirtymisen kahden yrityksen välillä.
Esimerkkejä tosimaailmasta
Jotkut Amerikan liiketoiminnan historian suurimmista fuusioiden ja yritysostojen katastrofeista ovat varoittavia tarinoita yrityskaupan ruoansulatushäiriöistä. Vuoden 2001 America Onlinen ja Time Warnerin fuusiota pidetään edelleen yhtenä historian suurimmista epäonnistumisista, ja uusi yhtiö teki seuraavana vuonna huikeat 99 miljardin dollarin tappiot.
Suurin osa hankinnan epäonnistumisista tapahtuu ennen kuin kauppa on saatu päätökseen. Vaikka ei ole koskaan ihanteellinen hankinta epäonnistua paremmin, tämä on paljon parempi tulos kuin omaisuuksien käyttäminen valkoisen norsun ostamiseen. Monet sopimukset epäonnistuvat myös odottamattomien sääntelytoimien vuoksi – kuten NVIDIAn epäonnistunut 40 miljardin dollarin Armin osto.
Vaikka yrityskauppasopimukset ovat lisääntyneet uudelleen, monet niistä epäonnistuivat koronaviruspandemian seurauksena. Business Law Today:n mukaan 66 yrityskauppasopimusta epäonnistui pandemian ensimmäisen kuukauden aikana. Suurin osa näistä kaupoista epäonnistui ennen kuin sopimus saatiin päätökseen.
##Kohokohdat
Yrityskaupan tarkoituksena on laajentaa yrityksen kasvupotentiaalia.
Fuusion huono toteutus voi hidastaa kasvua.
Yritysostot voivat epäonnistua, jos yritysten välillä on kulttuuriristiriita tai jos kohdeyritys on yliarvostettu.
Noin 70 % fuusioista ja yritysostoista epäonnistuu tai ei täytä ostajan odotuksia.
Yritysostohäiriöt ovat oire kahden yrityksen yhdistämisen epäonnistumisesta sulautumisen tai yrityskaupan jälkeen.
##UKK
Mikä johtaa epäonnistuneeseen hankintaan?
Vaikka yrityskaupan epäonnistumiseen on monia syitä, yksi yleisimmistä syistä voi ilmetä, jos molemmat yhtiöt eivät saavuta tyydyttävää hintaa tai jos osakkeenomistajat hylkäävät kaupan. Sääntelyviranomaiset tai valtion elimet voivat myös estää yrityskaupat.
Kuinka usein hankinnat epäonnistuvat?
Axialin mukaan 70–90 % suunnitelluista yritysjärjestelyistä joko epäonnistuu tai jää odotusten alle. Tutkimukset osoittavat, että onnistuneen hankinnan tärkein osatekijä on "asiakkaan säilyttäminen ja laajentaminen". Jos ostava yritys ei pysty säilyttämään uutta asiakaskuntaansa, kauppa voi maksaa paljon enemmän kuin mitä he neuvottelivat.
Mitkä ovat hankinnan edut?
Hyvin toteutettu yrityskauppa antaa ostajalle mahdollisuuden hyötyä synergiaetuista kohdeyrityksen kanssa. He voivat esimerkiksi pystyä hyödyntämään ostetun yrityksen toimitusketjua ja vähittäismyyntipisteitä oman jakelunsa parantamiseen tai tuottojen parantamiseen myymällä yhden yrityksen tuotteita toisen yrityksen myymälöissä. Myös johtavan kilpailijan yksinkertaisesti poistamisesta markkinoilta on etuja. Nämä kaupat voivat kuitenkin epäonnistua, jos ostava yritys yliarvioi oston arvon.
Mitä tapahtuu, jos hankinta epäonnistuu?
Suurin osa hankinnoista toteutuu ennen kuin kauppa on saatu päätökseen. Tässä tapauksessa ostava yritys menettää kaikki rahat, jotka se käytti kaupan tutkimiseen tai neuvottelemiseen, mutta lähtee pois suurimman osan pääomastaan ennallaan. Tappiot ovat suurempia, jos vastaanottava yritys selviytyy kaupasta, mutta menettää kohdeyrityksen asiakkaat ja työntekijät huonon johtamisen vuoksi.
