Erhvervelse Fordøjelsesbesvær

Hvad er Acquisition Fordøjelsesbesvær?

Acquisition fordøjelsesbesvær er et slangudtryk, der beskriver de praktiske vanskeligheder, som en virksomhed kan stå over for, mens den tilpasser sig konsekvenserne af en fusion eller opkøbsaftale. Integrationsprocessen kan være stenet.

Medarbejdere kan blive stressede af den usikkerhed, der er forbundet med en fusion eller opkøb, der involverer deres virksomhed. To afdelinger kan have svært ved at kombinere til én. Rivaliserende hold kan opstå. Virksomhedskulturer kan støde sammen. Rutinemæssig forretning kan blive alvorligt forstyrret.

Forståelse af Acquisition Fordøjelsesbesvær

Når en offentlig virksomhed annoncerer en fusion eller opkøb, er Wall Street ofte glad. Det er et træk, der burde signalere, at en virksomhed ekspanderer til et nyt område, øger sin markedsandel, eliminerer en rivaliserende aktør eller en kombination af alle disse.

Investorer kan dog ikke forventes at være særlig tålmodige, når fusionen eller opkøbet ikke forløber gnidningsfrit.

Overordnet set er opkøbsfordøjelsesbesvær et symptom på, at den virksomhed, der har gennemført en fusion eller opkøb, har svært ved at få det bedste ud af det.

Det sker ofte, når en virksomhed opkøber en anden virksomhed for at øge sin indtjeningsvækst, blot for at opdage, at den mangler den nødvendige infrastruktur til med succes at absorbere og styre sin opkøb.

Tager udtrykket bogstaveligt

Udtrykket erhvervelse fordøjelsesbesvær kan tages helt bogstaveligt. Det overtagende firma har virkelig bidt mere fra sig, end det kan tygge, og resultatet er smertefuldt.

Dette resultat kan forventes, hvis en virksomhed vælger et mål, der sandsynligvis ikke vil integreres godt med det, eller erhverver for mange mål for hurtigt.

Et af de mest (u)berømte eksempler på fordøjelsesbesvær opstod med 1968-fusionen mellem New York Central og Pennsylvania Railroads. Selvom det nye selskab var det sjettestørste selskab i Amerika, erklærede det sig konkurs kun to år senere.

Risikerer erhvervelse Fordøjelsesbesvær

Opkøb fordøjelsesbesvær kan mere delikat betegnes som integrationsrisiko. En fusion, der ser flot ud på papiret, kan være sværere at gennemføre end forventet. Virksomheden, der har igangsat fusionen, kan muligvis ikke opfylde de mål, de har sat for det sammenlagte selskab.

I sidste ende kan disse høje forventninger have fået køberen til at betale mere, end de burde have for handlen.

Aktionærerne i det erhvervede selskab må derimod ikke lide af overtagelsesbesvær. Hvis de tider det rigtigt, kan de gå derfra med et godt overskud og lade andre opleve de dårlige virkninger.

Årsager til, at opkøb mislykkes

En af de mest almindelige årsager til, at et opkøb mislykkes, er, at køberne har fejlvurderet opkøbsmålet. Mens den opkøbte virksomheds aktiver og indtægter kan se gode ud på papiret, afhænger nøjagtigheden af disse oplysninger af medarbejdernes vilje til at rapportere oplysninger, der kan stille deres ledere i et dårligt lys. Hvis køberne undlader at udføre deres due diligence, kan de ende med at købe en hvid elefant.

Et andet almindeligt problem kan opstå, hvis der er et kultursammenstød mellem de to virksomheder. Dette plejer at opstå ved internationale opkøb, hvor de to lande har meget forskellige ledelsesstile. Hvis den overtagende virksomhed udskifter ledere eller sætter sig urealistiske mål, kan de skade deres nye medarbejderes moral.

Endelig er det muligt, at køberne kan miste de kunder eller produkter, der gjorde den opkøbte virksomhed succesfuld. Hvis den overtagende virksomhed ikke formår at identificere nøglemedarbejdere, produkter eller flaskehalse, kan de utilsigtet miste nogle af den overtagne virksomheds konkurrencefordele.

Internationale fusioner er særligt følsomme over for fordøjelsesbesvær. Dette er sandsynligvis på grund af vanskeligheden ved at tilpasse en virksomheds ledelsesstil til en anden virksomhedskultur og forretningsmiljø.

Hvordan man forhindrer erhvervelse fordøjelsesbesvær

Omkring 70 % af M&A-aftaler ender i fiasko, ifølge Victoria Brodsky fra Transformation, LLC. I nogle tilfælde kan den købende virksomhed have overvurderet de potentielle synergier ved at integrere den nye virksomhed. I andre tilfælde kan de utilsigtet fremmedgøre deres nye kunder ved at ændre de produkter eller priser, der gjorde den opkøbte virksomhed til en succes.

Opkøbende virksomheder bør ikke antage, at målets kunder eller medarbejdere forbliver loyale. Selvom det kan være rentabelt at begynde at hæve priserne på den opkøbte virksomheds produkter, bør en sådan beslutning undersøges omhyggeligt først. Det er også med til at benchmarke opkøbet i forhold til konkurrenterne, så køberne ved, hvad de egentlig får.

De fleste af disse risici kan afbødes ved omhyggelig planlægning og analyse. Mange købere er fristet til at skynde sig gennem due diligence eller planlægningsstadier, men at skære disse hjørner kan medføre store udgifter senere. Succesfulde M&A-aftaler kan kræve omplacering af snesevis af eksperter og forskere, blot for at sikre, at de to virksomheders budgetter stemmer overens.

Nogle af disse risici kan afbødes ved at få en tredjepart til at validere handlen, før erhvervelsen er afsluttet. En neutral investeringsrådgiver eller et investeringsselskab kan forhindre, at den købende virksomhed bliver offer for sin egen optimisme. Derudover kan ansættelse af en specialiseret M&A Integration Professional hjælpe med at sikre en glidende overgang mellem de to virksomheder.

Eksempler fra den virkelige verden

Nogle af de største fusions- og opkøbskatastrofer i amerikansk forretningshistorie er advarende fortællinger om opkøbsfordøjelsesbesvær. Fusionen i 2001 mellem America Online og Time Warner betragtes stadig som en af de største fiaskoer i historien, hvor det nye selskab havde et svimlende tab på 99 milliarder dollars året efter.

De fleste opkøbsfejl opstår, før handlen er afsluttet. Selvom det aldrig er ideelt for en erhvervelse bedre at mislykkes, er dette et meget resultat end at bruge en formue på at købe en hvid elefant. Mange aftaler mislykkes også på grund af uventet regulatorisk pushback - såsom NVIDIAs mislykkede køb af Arm for 40 milliarder dollars.

Selvom M&A-aftaler har oplevet en genopblussen, mislykkedes mange af dem som følge af coronavirus-pandemien. 66 M&A-aftaler mislykkedes inden for den første måned af pandemien, ifølge Business Law Today. De fleste af disse aftaler mislykkedes, før aftalen blev afsluttet.

##Højdepunkter

• Formålet med ethvert opkøb er at udvide en virksomheds vækstpotentiale.

• Dårlig implementering af en fusion kan bremse den vækst.

• Opkøb kan mislykkes, hvis der er et kultursammenstød mellem de to virksomheder, eller hvis målvirksomheden er overvurderet.

• Omkring 70 % af fusioner og opkøb mislykkes eller lever ikke op til købers forventninger.

• Opkøbsfordøjelsesbesvær er et symptom på en fiasko i at integrere to virksomheder efter en fusion eller opkøb.

##Ofte stillede spørgsmål

Hvad fører til et mislykket erhvervelse?

Selvom der er mange årsager til, at et opkøb mislykkes, kan en af de mest almindelige årsager opstå, hvis de to selskaber ikke når en tilfredsstillende pris, eller hvis aktionærerne afviser handlen. Opkøb kan også blokeres af tilsynsmyndigheder eller statslige organer.

Hvor ofte mislykkes opkøb?

Mellem 70 % og 90 % af de planlagte M&A-aftaler mislykkes eller lever ikke op til forventningerne, ifølge Axial. Undersøgelser viser, at den vigtigste komponent i et vellykket opkøb er "kundefastholdelse og -udvidelse." Hvis den overtagende virksomhed ikke formår at beholde sin nye kundebase, kan handlen koste meget mere, end de havde regnet med.

Hvad er fordelene ved et opkøb?

Et godt gennemført opkøb gør det muligt for den opkøbende virksomhed at drage fordel af synergier med målvirksomheden. For eksempel kan de være i stand til at bruge den overtagne virksomheds forsyningskæde og detaillokationer til at forbedre deres egen distribution eller forbedre indtægterne ved at sælge en virksomheds produkter i den anden virksomheds butikker. Der er også fordele ved blot at fjerne en førende konkurrent fra markedet. Disse aftaler kan dog mislykkes, hvis det købende selskab overvurderer værdien af købet.

Hvad sker der, hvis et opkøb mislykkes?

De fleste opkøb falder igennem, før handlen er afsluttet. I dette tilfælde mister det overtagende selskab alle penge, de har brugt på at undersøge eller forhandle handlen, men går væk med størstedelen af deres kapital intakt. Tabene er større, hvis den overtagende virksomhed går igennem handlen, for kun at miste målvirksomhedens kunder og medarbejdere gennem dårlig ledelse.