Senak Pengambilan

Apakah Itu Senak Pemerolehan?

Senak pemerolehan ialah istilah slanga yang menerangkan kesukaran praktikal yang mungkin dihadapi oleh syarikat semasa menyesuaikan diri dengan akibat daripada perjanjian penggabungan atau pengambilalihan. Proses penyepaduan boleh menjadi sukar.

Pekerja boleh menjadi tertekan oleh ketidakpastian yang wujud dalam penggabungan atau pengambilalihan yang melibatkan syarikat mereka. Dwi jabatan boleh mengalami kesukaran untuk digabungkan menjadi satu. Pasukan saingan boleh timbul. Budaya korporat boleh bertembung. Perniagaan rutin boleh terganggu teruk.

Memahami Ketidakhadaman Pemerolehan

Apabila syarikat awam mengumumkan penggabungan atau pengambilalihan, Wall Street selalunya gembira. Ini adalah satu langkah yang sepatutnya memberi isyarat bahawa syarikat sedang berkembang ke kawasan baharu, meningkatkan bahagian pasarannya, menghapuskan pemain saingan, atau beberapa gabungan kesemuanya.

Walau bagaimanapun, pelabur tidak boleh diharapkan untuk bersabar apabila penggabungan atau pengambilalihan tidak berjalan dengan lancar.

Secara umum, senak pemerolehan adalah gejala bahawa syarikat yang telah membuat penggabungan atau pengambilalihan berlaku menghadapi kesukaran untuk memanfaatkannya sepenuhnya.

Ia sering berlaku apabila syarikat memperoleh syarikat lain untuk meningkatkan pertumbuhan pendapatannya, hanya untuk mendapati ia tidak mempunyai infrastruktur yang diperlukan untuk berjaya menyerap dan mengurus pemerolehannya.

Mengambil Istilah Secara Harfiah

Istilah senak pemerolehan boleh diambil secara literal. Firma yang memperoleh benar-benar telah menggigit lebih daripada yang boleh dikunyah, dan hasilnya menyakitkan.

Hasil ini boleh dijangka jika syarikat memilih sasaran yang tidak mungkin disepadukan dengan baik atau memperoleh terlalu banyak sasaran terlalu cepat.

Salah satu contoh senak pemerolehan yang paling (dalam) terkenal berlaku dengan penggabungan 1968 antara New York Central dan Pennsylvania Railroads. Walaupun syarikat baharu itu merupakan syarikat keenam terbesar di Amerika, ia mengisytiharkan muflis hanya dua tahun kemudian.

Mengrisikokan Pemerolehan Senak

Senak pemerolehan mungkin lebih halus dipanggil risiko integrasi. Penggabungan yang kelihatan hebat di atas kertas mungkin lebih sukar untuk dilaksanakan daripada yang dijangkakan. Syarikat yang memulakan penggabungan mungkin gagal memenuhi matlamat yang mereka tetapkan untuk syarikat gabungan itu.

Akhirnya, jangkaan yang tinggi itu mungkin menyebabkan pembeli membayar lebih daripada yang sepatutnya untuk perjanjian itu.

Para pemegang saham syarikat yang diambil alih, sebaliknya, mungkin tidak mengalami masalah pencernaan pemerolehan. Jika mereka membuat masa yang betul, mereka boleh pergi dengan keuntungan yang baik, meninggalkan orang lain mengalami kesan buruk.

Sebab Mengapa Pengambilalihan Gagal

Salah satu sebab yang paling biasa untuk pemerolehan gagal ialah pembeli telah salah menilai sasaran pemerolehan. Walaupun aset dan hasil syarikat yang diambil alih mungkin kelihatan baik di atas kertas, ketepatan maklumat ini bergantung pada kesediaan pekerja untuk melaporkan maklumat yang mungkin meletakkan pengurus mereka dalam cahaya yang buruk. Sekiranya pembeli gagal menjalankan usaha wajar mereka, mereka mungkin akan membeli seekor gajah putih.

Satu lagi masalah biasa mungkin timbul jika terdapat pertembungan budaya antara kedua-dua syarikat. Ini cenderung timbul dalam pengambilalihan antarabangsa, di mana kedua-dua negara mempunyai gaya pengurusan yang sangat berbeza. Jika syarikat yang mengambil alih menggantikan pengurus atau menetapkan matlamat yang tidak realistik, mereka mungkin merosakkan semangat pekerja baharu mereka.

Akhirnya, ada kemungkinan bahawa pembeli mungkin kehilangan pelanggan atau produk yang membuat syarikat yang diambil alih berjaya. Jika syarikat pemeroleh gagal mengenal pasti pekerja, produk atau kesesakan utama, mereka mungkin kehilangan beberapa kelebihan daya saing syarikat yang diambil alih secara tidak sengaja.

Penggabungan antarabangsa amat terdedah kepada senak pemerolehan. Ini berkemungkinan kerana kesukaran menyesuaikan gaya pengurusan sesebuah syarikat kepada budaya korporat dan persekitaran perniagaan yang berbeza.

Cara Mencegah Ketidakhadaman Pemerolehan

Sekitar 70% daripada tawaran M&A berakhir dengan kegagalan, menurut Victoria Brodsky dari Transformation, LLC. Dalam sesetengah kes, syarikat yang membeli mungkin telah melebihkan potensi sinergi untuk menyepadukan syarikat baharu. Dalam kes lain, mereka mungkin secara tidak sengaja mengasingkan pelanggan baharu mereka dengan menukar produk atau harga yang menjadikan syarikat yang diambil alih itu berjaya.

Syarikat yang memperoleh tidak seharusnya menganggap bahawa pelanggan atau pekerja sasaran akan kekal setia. Walaupun ia boleh menguntungkan untuk mula menaikkan harga produk syarikat yang diambil alih, keputusan sedemikian harus dikaji dengan teliti terlebih dahulu. Ia juga membantu untuk menanda aras pemerolehan terhadap pesaing, supaya pembeli tahu apa yang mereka perolehi sebenarnya.

Kebanyakan risiko ini boleh dikurangkan dengan perancangan dan analisis yang teliti. Ramai pembeli terdorong untuk tergesa-gesa melalui peringkat usaha wajar atau perancangan, tetapi memotong sudut ini boleh menyebabkan perbelanjaan yang besar di kemudian hari. Tawaran M&A yang berjaya mungkin memerlukan penugasan semula berpuluh-puluh pakar dan penyelidik, hanya untuk memastikan belanjawan kedua-dua syarikat berbaris.

Beberapa risiko ini boleh dikurangkan dengan meminta pihak ketiga mengesahkan perjanjian sebelum pemerolehan dimuktamadkan. Penasihat pelaburan neutral atau firma pelaburan boleh menghalang syarikat yang membeli daripada menjadi mangsa keyakinannya sendiri. Di samping itu, mengupah Profesional Integrasi M&A khusus boleh membantu memastikan peralihan yang lancar antara kedua-dua syarikat.

Contoh Dunia Nyata

Beberapa bencana penggabungan dan pemerolehan terbesar dalam sejarah perniagaan Amerika adalah kisah peringatan tentang senak pemerolehan. Penggabungan 2001 antara America Online dan Time Warner masih dianggap sebagai salah satu kegagalan terbesar dalam sejarah, dengan syarikat baharu itu mencatatkan kerugian $99 bilion dolar yang mengejutkan pada tahun berikutnya.

Kebanyakan kegagalan pemerolehan berlaku sebelum perjanjian dimuktamadkan. Walaupun ia tidak pernah sesuai untuk pemerolehan yang lebih baik gagal, ini adalah hasil yang lebih baik daripada membelanjakan banyak wang untuk membeli gajah putih. Banyak tawaran juga gagal disebabkan oleh penolakan peraturan yang tidak dijangka—seperti pembelian Arm $40 bilion yang gagal oleh NVIDIA.

Walaupun tawaran M&A telah mengalami kebangkitan semula, banyak daripada mereka gagal akibat pandemik coronavirus. 66 tawaran M&A gagal dalam bulan pertama pandemik, menurut Business Law Today. Kebanyakan tawaran ini gagal sebelum perjanjian itu dimuktamadkan.

##Sorotan

• Tujuan sebarang pengambilalihan adalah untuk mengembangkan potensi pertumbuhan syarikat.

• Pelaksanaan penggabungan yang lemah boleh menghalang pertumbuhan itu.

• Pengambilalihan mungkin gagal jika terdapat pertembungan budaya antara kedua-dua syarikat, atau jika syarikat sasaran terlebih nilai.

• Sekitar 70% penggabungan dan pengambilalihan gagal atau tidak memenuhi jangkaan pembeli.

• Senak pemerolehan adalah gejala kegagalan dalam mengintegrasikan dua syarikat selepas penggabungan atau pengambilalihan.

##Soalan Lazim

Apa yang Membawa kepada Pemerolehan Gagal?

Walaupun terdapat banyak sebab untuk pengambilalihan gagal, salah satu punca yang paling biasa mungkin berlaku jika kedua-dua syarikat gagal mencapai harga yang memuaskan, atau jika pemegang saham menolak perjanjian itu. Pemerolehan juga mungkin disekat oleh pengawal selia atau badan kerajaan.

Berapa Kerapkah Pengambilalihan Gagal?

Antara 70% dan 90% tawaran M&A yang dirancang sama ada gagal atau tidak mencapai jangkaan, menurut Axial. Kajian mendapati bahawa komponen terpenting dalam pemerolehan yang berjaya ialah "pengekalan dan pengembangan pelanggan." Jika syarikat pemeroleh gagal mengekalkan pangkalan pelanggan baharunya, perjanjian itu mungkin menelan kos yang jauh lebih tinggi daripada yang mereka tawarkan.

Apakah Kelebihan Pemerolehan?

Pengambilalihan yang dilaksanakan dengan baik membolehkan firma pengambilalihan mendapat manfaat daripada sinergi dengan syarikat sasaran. Sebagai contoh, mereka mungkin boleh menggunakan rantaian bekalan dan lokasi runcit syarikat yang diambil alih untuk meningkatkan pengedaran mereka sendiri atau meningkatkan hasil dengan menjual produk satu syarikat di kedai syarikat lain. Terdapat juga faedah dengan hanya mengeluarkan pesaing utama daripada pasaran. Tawaran ini mungkin gagal, walau bagaimanapun, jika syarikat pembelian melebihkan nilai pembelian.

Apa Berlaku Jika Pemerolehan Gagal?

Kebanyakan pemerolehan gagal sebelum perjanjian dimuktamadkan. Dalam kes ini, syarikat pemeroleh kehilangan apa-apa wang yang mereka belanjakan untuk menyelidik atau merundingkan perjanjian itu, tetapi meninggalkan sebahagian besar modal mereka. Kerugian adalah lebih besar jika syarikat yang mengambil alih meneruskan perjanjian itu, hanya untuk kehilangan pelanggan dan pekerja syarikat sasaran melalui salah urus.