Oppkjøp fordøyelsesbesvær

Hva er fordøyelsesbesvær?

Oppkjøpsfordøyelsesbesvær er et slangbegrep som beskriver de praktiske vanskelighetene som et selskap kan møte mens de tilpasser seg konsekvensene av en fusjon eller oppkjøpsavtale. Integreringsprosessen kan være vanskelig.

Ansatte kan bli stresset av usikkerheten som ligger i en fusjon eller oppkjøp som involverer selskapet deres. To avdelinger kan ha vanskelig for å kombinere til en. Rivaliserende lag kan oppstå. Bedriftskulturer kan kollidere. Rutinemessig virksomhet kan bli alvorlig forstyrret.

Forstå Acquisition Fordøyelsesbesvær

Når et offentlig selskap kunngjør en fusjon eller oppkjøp, er Wall Street ofte fornøyd. Det er et grep som burde signalisere at et selskap ekspanderer til et nytt område, øker markedsandelen, eliminerer en rivaliserende aktør eller en kombinasjon av alle disse.

Investorer kan imidlertid ikke forventes å være spesielt tålmodige når fusjonen eller oppkjøpet ikke går problemfritt.

Grovt sett er oppkjøpsbesvær et symptom på at selskapet som har gjennomført en fusjon eller oppkjøp, har problemer med å få mest mulig ut av det.

Det skjer ofte når et selskap kjøper opp et annet selskap for å øke inntjeningsveksten, bare for å oppdage at det mangler den nødvendige infrastrukturen for å lykkes med å absorbere og administrere oppkjøpet.

Tar begrepet bokstavelig

Begrepet oppkjøp fordøyelsesbesvær kan tas ganske bokstavelig. Det overtakende firmaet har virkelig bitt av mer enn det kan tygge, og resultatet er smertefullt.

Dette utfallet kan forutses hvis et selskap velger et mål som neppe vil integreres godt med det, eller får for mange mål for raskt.

Et av de mest (u)kjente eksemplene på fordøyelsesbesvær skjedde med fusjonen i 1968 mellom New York Central og Pennsylvania Railroads. Selv om det nye selskapet var det sjette største selskapet i Amerika, erklærte det seg konkurs bare to år senere.

Risikerer oppkjøp Fordøyelsesbesvær

Oppkjøp fordøyelsesbesvær kan mer delikat betegnes som integreringsrisiko. En fusjon som ser bra ut på papiret kan være vanskeligere å gjennomføre enn forventet. Selskapet som startet fusjonen kan mislykkes i å nå målene de satte for det sammenslåtte selskapet.

Til slutt kan de høye forventningene ha fått kjøperen til å betale mer enn de burde ha for avtalen.

Aksjonærene i selskapet som ble kjøpt opp kan derimot ikke lide av oppkjøpsfordøyelsesbesvær. Hvis de tar det riktig, kan de gå unna med en god fortjeneste, og la andre oppleve de negative effektene.

Årsaker til at oppkjøp mislykkes

En av de vanligste årsakene til at et oppkjøp mislykkes er at kjøperne har feilvurdert oppkjøpsmålet. Mens eiendelene og inntektene til det oppkjøpte selskapet kan se bra ut på papiret, avhenger nøyaktigheten av denne informasjonen av de ansattes vilje til å rapportere informasjon som kan sette lederne deres i et dårlig lys. Hvis kjøperne ikke klarer å gjennomføre sin due diligence, kan de ende opp med å kjøpe en hvit elefant.

Et annet vanlig problem kan oppstå hvis det oppstår en kultursammenstøt mellom de to selskapene. Dette har en tendens til å oppstå ved internasjonale oppkjøp, hvor de to landene har svært ulike ledelsesstiler. Hvis det overtakende selskapet erstatter ledere eller setter seg urealistiske mål, kan de skade moralen til de nye ansatte.

Til slutt er det mulig at kjøperne kan miste kundene eller produktene som gjorde det oppkjøpte selskapet vellykket. Hvis det overtakende selskapet ikke klarer å identifisere nøkkelansatte, produkter eller flaskehalser, kan de utilsiktet miste noen av det oppkjøpte selskapets konkurransefortrinn.

Internasjonale fusjoner er spesielt utsatt for fordøyelsesbesvær. Dette er sannsynligvis på grunn av vanskeligheten med å tilpasse en bedrifts ledelsesstil til en annen bedriftskultur og forretningsmiljø.

Hvordan forhindre oppkjøp fordøyelsesbesvær

Rundt 70 % av M&A-avtalene ender i fiasko, ifølge Victoria Brodsky fra Transformation, LLC. I noen tilfeller kan det kjøpende selskapet ha overvurdert de potensielle synergiene ved å integrere det nye selskapet. I andre tilfeller kan de utilsiktet fremmedgjøre sine nye kunder ved å endre produktene eller prisene som gjorde det oppkjøpte selskapet til en suksess.

Overtakende selskaper bør ikke anta at målets kunder eller ansatte vil forbli lojale. Selv om det kan være lønnsomt å begynne å øke prisene på det oppkjøpte selskapets produkter, bør en slik beslutning undersøkes nøye først. Det hjelper også å benchmarke oppkjøpet mot konkurrenter, slik at kjøperne vet hva de egentlig får.

De fleste av disse risikoene kan reduseres ved nøye planlegging og analyser. Mange kjøpere er fristet til å skynde seg gjennom due diligence eller planleggingsstadier, men å kutte disse hjørnene kan medføre store utgifter senere. Vellykkede M&A-avtaler kan kreve omfordeling av dusinvis av eksperter og forskere, bare for å sikre at budsjettene til de to selskapene stemmer overens.

Noen av disse risikoene kan reduseres ved å la en tredjepart validere avtalen før oppkjøpet er fullført. En nøytral investeringsrådgiver eller verdipapirforetak kan forhindre at det kjøpende selskapet blir offer for sin egen optimisme. I tillegg kan det å ansette en spesialisert M&A Integration Professional bidra til å sikre en jevn overgang mellom de to selskapene.

Eksempler fra den virkelige verden

Noen av de største fusjons- og oppkjøpkatastrofene i amerikansk forretningshistorie er advarende historier om oppkjøpsfordøyelsesbesvær. Fusjonen i 2001 mellom America Online og Time Warner regnes fortsatt som en av de største fiaskoene i historien, med det nye selskapet med et svimlende tap på 99 milliarder dollar året etter.

De fleste oppkjøpsfeil oppstår før avtalen er sluttført. Selv om det aldri er ideelt for et oppkjøp som er bedre å mislykkes, er dette et mye resultat enn å bruke en formue på å kjøpe en hvit elefant. Mange avtaler mislykkes også på grunn av uventet regulatorisk tilbakeslag – slik som NVIDIAs mislykkede kjøp av Arm for 40 milliarder dollar.

Selv om M&A-avtaler har gjenoppstått, mislyktes mange av dem som følge av koronaviruspandemien. 66 M&A-avtaler mislyktes i løpet av den første måneden av pandemien, ifølge Business Law Today. De fleste av disse avtalene mislyktes før avtalen ble fullført.

##Høydepunkter

– Hensikten med ethvert oppkjøp er å utvide et selskaps vekstpotensial.

– Dårlig gjennomføring av en sammenslåing kan hindre den veksten.

– Oppkjøp kan mislykkes hvis det oppstår et kulturkollisjon mellom de to selskapene, eller hvis målselskapet er overvurdert.

– Rundt 70 % av fusjoner og oppkjøp mislykkes eller lever ikke opp til kjøpers forventninger.

• Fordøyelsesbesvær ved oppkjøp er et symptom på svikt i å integrere to selskaper etter en fusjon eller oppkjøp.

##FAQ

Hva fører til et mislykket oppkjøp?

Selv om det er mange grunner til at et oppkjøp mislykkes, kan en av de vanligste årsakene oppstå hvis de to selskapene ikke oppnår en tilfredsstillende pris, eller hvis aksjonærene avviser handelen. Oppkjøp kan også blokkeres av regulatorer eller offentlige organer.

Hvor ofte mislykkes anskaffelser?

Mellom 70 % og 90 % av planlagte M&A-avtaler mislykkes eller lever ikke opp til forventningene, ifølge Axial. Studier finner at den viktigste komponenten i et vellykket oppkjøp er "kundebevaring og utvidelse." Hvis det overtakende selskapet ikke klarer å beholde sin nye kundebase, kan avtalen koste mye mer enn de forhandlet om.

Hva er fordelene med et oppkjøp?

Et godt utført oppkjøp lar det overtakende firmaet dra nytte av synergier med målselskapet. For eksempel kan de være i stand til å bruke det oppkjøpte selskapets forsyningskjede og utsalgssteder til å forbedre sin egen distribusjon eller forbedre inntektene ved å selge ett selskaps produkter i det andre selskapets butikker. Det er også fordeler ved å fjerne en ledende konkurrent fra markedet. Disse avtalene kan imidlertid mislykkes hvis det kjøpende selskapet overvurderer verdien av kjøpet.

Hva skjer hvis et oppkjøp mislykkes?

De fleste oppkjøp faller igjennom før avtalen er sluttført. I dette tilfellet taper det overtakende selskapet pengene de brukte på å undersøke eller forhandle frem avtalen, men går unna med størstedelen av kapitalen intakt. Tapene er større dersom det overtakende selskapet går gjennom avtalen, bare for å miste målselskapets kunder og ansatte gjennom dårlig ledelse.