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Acquisizione indigestione

Acquisizione indigestione

Che cos'è l'indigestione da acquisizione?

L'indigestione da acquisizione è un termine gergale che descrive le difficoltà pratiche che un'azienda può incontrare mentre si adegua alle conseguenze di una fusione o di un accordo di acquisizione. Il processo di integrazione può essere difficile.

I dipendenti possono essere stressati dalle incertezze inerenti a una fusione o acquisizione che coinvolge la loro azienda. I doppi dipartimenti possono avere difficoltà a combinarsi in uno solo. Possono nascere squadre rivali. Le culture aziendali possono scontrarsi. Le attività di routine possono essere gravemente interrotte.

Capire l'indigestione da acquisizione

Quando una società pubblica annuncia una fusione o un'acquisizione, Wall Street è spesso soddisfatta. È una mossa che dovrebbe segnalare che un'azienda si sta espandendo in una nuova area, aumentando la propria quota di mercato, eliminando un giocatore rivale o una combinazione di tutti questi.

Tuttavia, non ci si può aspettare che gli investitori siano particolarmente pazienti quando la fusione o l'acquisizione non procedono senza intoppi.

In generale, l'indigestione di acquisizione è un sintomo del fatto che l'azienda che ha realizzato una fusione o un'acquisizione ha difficoltà a trarne il massimo.

Si verifica spesso quando un'azienda acquisisce un'altra società al fine di aumentare la crescita degli utili, solo per scoprire che non dispone dell'infrastruttura necessaria per assorbire e gestire con successo la sua acquisizione.

Prendere il termine alla lettera

Il termine indigestione da acquisizione può essere preso abbastanza alla lettera. L'azienda acquirente ha davvero morso più di quanto possa masticare e il risultato è doloroso.

Questo risultato può essere previsto se un'azienda sceglie un obiettivo che difficilmente si integrerà bene con esso o acquisirà troppi obiettivi troppo rapidamente.

Uno degli esempi più (in)famosi di indigestione di acquisizione si è verificato con la fusione del 1968 tra la New York Central e la Pennsylvania Railroads. Sebbene la nuova società fosse la sesta società più grande d'America, dichiarò bancarotta solo due anni dopo.

Rischiare l'acquisizione di indigestione

L'indigestione dell'acquisizione può essere definita più delicatamente rischio di integrazione. Una fusione che sembra ottima sulla carta potrebbe essere più difficile da realizzare del previsto. La società che ha avviato la fusione potrebbe non raggiungere gli obiettivi fissati per la società combinata.

Alla fine, quelle aspettative elevate avrebbero potuto indurre l'acquirente a pagare più di quanto avrebbe dovuto per l'affare.

Gli azionisti della società acquisita, invece, potrebbero non soffrire di indigestione di acquisizione. Se prendono il momento giusto, potrebbero andarsene con un buon profitto, lasciando che gli altri ne subiscano gli effetti negativi.

Motivi per cui le acquisizioni falliscono

Uno dei motivi più comuni per il fallimento di un'acquisizione è che gli acquirenti hanno svalutato l'obiettivo di acquisizione. Sebbene le attività e i ricavi dell'azienda acquisita possano sembrare buoni sulla carta, l'accuratezza di queste informazioni dipende dalla volontà dei dipendenti di segnalare informazioni che potrebbero mettere in cattiva luce i propri dirigenti. Se gli acquirenti non riescono a condurre la loro due diligence, potrebbero finire per acquistare un elefante bianco.

Un altro problema comune può sorgere se c'è uno scontro culturale tra le due società. Questo tende a manifestarsi nelle acquisizioni internazionali, dove i due paesi hanno stili di gestione molto diversi. Se l'azienda acquirente sostituisce i manager o fissa obiettivi non realistici, potrebbe danneggiare il morale dei nuovi dipendenti.

Infine, è possibile che gli acquirenti perdano i clienti oi prodotti che hanno decretato il successo dell'azienda acquisita. Se la società acquirente non riesce a identificare dipendenti, prodotti o colli di bottiglia chiave, potrebbe inavvertitamente perdere alcuni dei vantaggi competitivi dell'azienda acquisita.

Le fusioni internazionali sono particolarmente soggette a indigestione di acquisizioni. Ciò è probabilmente dovuto alla difficoltà di adattare lo stile di gestione di un'azienda a una diversa cultura aziendale e ambiente aziendale.

Come prevenire l'indigestione da acquisizione

Circa il 70% delle operazioni di fusione e acquisizione si conclude con un fallimento, secondo Victoria Brodsky di Transformation, LLC. In alcuni casi, la società acquirente potrebbe aver sopravvalutato le potenziali sinergie dell'integrazione della nuova società. In altri casi, possono inavvertitamente alienare i loro nuovi clienti modificando i prodotti oi prezzi che hanno reso l'azienda acquisita un successo.

Le società acquisitrici non dovrebbero presumere che i clienti oi dipendenti dell'obiettivo rimarranno fedeli. Sebbene possa essere vantaggioso iniziare ad aumentare i prezzi dei prodotti dell'azienda acquisita, tale decisione dovrebbe essere prima studiata attentamente. Aiuta anche a confrontare l'acquisizione con i concorrenti, in modo che gli acquirenti sappiano cosa stanno davvero ottenendo.

La maggior parte di questi rischi può essere mitigata da un'attenta pianificazione e analisi. Molti acquirenti sono tentati di correre attraverso la due diligence o le fasi di pianificazione, ma tagliare questi angoli può comportare grandi spese in seguito. Il successo di operazioni di fusione e acquisizione potrebbe richiedere la riassegnazione di dozzine di esperti e ricercatori, solo per garantire che i budget delle due società siano allineati.

Alcuni di questi rischi possono essere mitigati facendo in modo che una terza parte convalidi l'accordo prima che l'acquisizione sia finalizzata. Un consulente per gli investimenti o una società di investimento neutrale può impedire alla società acquirente di cadere vittima del proprio ottimismo. Inoltre, l'assunzione di un professionista dell'integrazione M&A specializzato può aiutare a garantire una transizione graduale tra le due società.

Esempi del mondo reale

Alcuni dei più grandi disastri di fusioni e acquisizioni nella storia degli affari americani sono racconti ammonitori di indigestione di acquisizioni. La fusione del 2001 tra America Online e Time Warner è ancora considerata uno dei più grandi fallimenti della storia, con la nuova società che ha registrato un'incredibile perdita di $ 99 miliardi di dollari l'anno successivo.

La maggior parte degli errori di acquisizione si verificano prima che l'accordo sia finalizzato. Anche se non è mai l'ideale per un'acquisizione fallita, questo è un risultato molto migliore che spendere una fortuna per comprare un elefante bianco. Molti accordi falliscono anche a causa di un inaspettato respingimento normativo, come il fallito acquisto di Arm da parte di NVIDIA per 40 miliardi di dollari.

Sebbene gli accordi di fusione e acquisizione abbiano registrato una rinascita, molti di essi sono falliti a causa della pandemia di coronavirus. 66 accordi di fusione e acquisizione sono falliti entro il primo mese della pandemia, secondo Business Law Today. La maggior parte di questi accordi è fallita prima che l'accordo fosse finalizzato.

Mette in risalto

  • Lo scopo di qualsiasi acquisizione è quello di espandere il potenziale di crescita di un'azienda.

  • Una scarsa attuazione di una fusione può ostacolare tale crescita.

  • Le acquisizioni possono fallire se c'è uno scontro culturale tra le due società o se l'azienda target è sopravvalutata.

  • Circa il 70% delle fusioni e acquisizioni fallisce o non soddisfa le aspettative dell'acquirente.

  • L'indigestione di acquisizione è un sintomo di un fallimento nell'integrazione di due società dopo una fusione o acquisizione.

FAQ

Cosa porta a un'acquisizione fallita?

Sebbene ci siano molte ragioni per cui un'acquisizione fallisce, una delle cause più comuni può verificarsi se le due società non riescono a raggiungere un prezzo soddisfacente o se gli azionisti rifiutano l'accordo. Le acquisizioni possono anche essere bloccate da autorità di regolamentazione o enti governativi.

Quante volte le acquisizioni falliscono?

Secondo Axial, tra il 70% e il 90% delle operazioni di fusione e acquisizione pianificate falliscono o non sono all'altezza delle aspettative. Gli studi rilevano che la componente più importante di un'acquisizione di successo è "la fidelizzazione e l'espansione dei clienti". Se la società acquirente non riesce a mantenere la sua nuova base di clienti, l'accordo potrebbe costare molto di più di quanto si aspettasse.

Quali sono i vantaggi di un'acquisizione?

Un'acquisizione ben eseguita consente all'impresa acquirente di beneficiare delle sinergie con la società target. Ad esempio, potrebbero essere in grado di utilizzare la catena di approvvigionamento e i punti vendita dell'azienda acquisita per migliorare la propria distribuzione o aumentare i ricavi vendendo i prodotti di un'azienda nei negozi dell'altra società. Ci sono anche vantaggi nel rimuovere semplicemente un concorrente leader dal mercato. Tuttavia, questi accordi potrebbero non riuscire se la società acquirente sopravvaluta il valore dell'acquisto.

Cosa succede se un'acquisizione fallisce?

La maggior parte delle acquisizioni fallisce prima che l'accordo sia finalizzato. In questo caso, la società acquirente perde i soldi spesi per la ricerca o la negoziazione dell'accordo, ma se ne va con la maggior parte del capitale intatto. Le perdite sono più sostanziali se la società acquirente porta a termine l'affare, solo per perdere i clienti e i dipendenti dell'azienda target a causa di una cattiva gestione.