Indigestão de aquisição
O que é indigestão de aquisição?
A indigestão de aquisição é uma gÃria que descreve as dificuldades práticas que uma empresa pode enfrentar ao se ajustar à s consequências de uma fusão ou aquisição. O processo de integração pode ser difÃcil.
Os funcionários podem ficar estressados com as incertezas inerentes a uma fusão ou aquisição envolvendo sua empresa. Departamentos duplos podem ter dificuldade em combinar em um. Equipes rivais podem surgir. As culturas corporativas podem colidir. Os negócios de rotina podem ser gravemente interrompidos.
Entendendo a indigestão de aquisição
Quando uma empresa pública anuncia uma fusão ou aquisição, Wall Street geralmente fica satisfeita. É um movimento que deve sinalizar que uma empresa está se expandindo para uma nova área, aumentando sua participação de mercado, eliminando um concorrente ou alguma combinação de tudo isso.
No entanto, não se pode esperar que os investidores sejam particularmente pacientes quando a fusão ou aquisição não ocorre sem problemas.
De um modo geral, a indigestão de aquisição é um sintoma de que a empresa que fez uma fusão ou aquisição está tendo dificuldade em aproveitá-la ao máximo.
Ocorre frequentemente quando uma empresa adquire outra empresa para aumentar o crescimento de seus lucros, apenas para descobrir que não possui a infraestrutura necessária para absorver e gerenciar com sucesso sua aquisição.
Tomando o termo literalmente
O termo indigestão de aquisição pode ser tomado literalmente. A empresa compradora realmente mordeu mais do que pode mastigar, e o resultado é doloroso.
Esse resultado pode ser antecipado se uma empresa escolher um alvo que provavelmente não se integrará bem a ele ou adquirir muitos alvos muito rapidamente.
Um dos exemplos mais (in)famosos de indigestão de aquisição ocorreu com a fusão em 1968 entre a New York Central e a Pennsylvania Railroads. Embora a nova empresa fosse a sexta maior corporação dos Estados Unidos, declarou falência apenas dois anos depois.
Arriscando a indigestão de aquisição
A indigestão de aquisição pode ser mais delicadamente denominada risco de integração. Uma fusão que parece ótima no papel pode ser mais difÃcil de implementar do que o esperado. A empresa que iniciou a fusão pode não cumprir as metas que estabeleceu para a empresa combinada.
No final, essas altas expectativas podem ter levado o comprador a pagar mais do que deveria pelo negócio.
Os acionistas da empresa adquirida, por outro lado, não podem sofrer de indigestão de aquisição. Se eles cronometrarem o tempo certo, eles podem sair com um bom lucro, deixando os outros experimentarem os efeitos nocivos.
Razões pelas quais as aquisições falham
Uma das razões mais comuns para o fracasso de uma aquisição é que os compradores avaliaram mal o alvo da aquisição. Embora os ativos e as receitas da empresa adquirida possam parecer bons no papel, a precisão dessas informações depende da disposição dos funcionários em relatar informações que possam colocar seus gerentes em má situação. Se os compradores não realizarem a devida diligência, podem acabar comprando um elefante branco.
Outro problema comum pode surgir se houver um choque cultural entre as duas empresas. Isso tende a surgir em aquisições internacionais, onde os dois paÃses têm estilos de gestão muito diferentes. Se a empresa adquirente substituir gerentes ou estabelecer metas irreais, poderá prejudicar o moral de seus novos funcionários.
Finalmente, é possÃvel que os compradores percam os clientes ou produtos que tornaram a empresa adquirida um sucesso. Se a empresa adquirente não identificar os principais funcionários, produtos ou gargalos, ela pode inadvertidamente perder algumas das vantagens competitivas da empresa adquirida.
As fusões internacionais são particularmente suscetÃveis à indigestão de aquisição. Isso provavelmente se deve à dificuldade de adaptar o estilo de gestão de uma empresa a uma cultura corporativa e ambiente de negócios diferentes.
Como prevenir a indigestão de aquisição
Cerca de 70% dos negócios de M&A terminam em fracasso, de acordo com Victoria Brodsky, da Transformation, LLC. Em alguns casos, a empresa compradora pode ter superestimado as potenciais sinergias da integração da nova empresa. Em outros casos, eles podem inadvertidamente alienar seus novos clientes, alterando os produtos ou preços que tornaram a empresa adquirida um sucesso.
As empresas adquirentes não devem presumir que os clientes ou funcionários do alvo permanecerão leais. Embora possa ser lucrativo começar a aumentar os preços dos produtos da empresa adquirida, tal decisão deve ser cuidadosamente pesquisada primeiro. Também ajuda a comparar a aquisição com os concorrentes, para que os compradores saibam o que realmente estão recebendo.
A maioria desses riscos pode ser mitigada por meio de planejamento e análise cuidadosos. Muitos compradores são tentados a apressar os estágios de due diligence ou planejamento, mas cortar esses cantos pode gerar grandes despesas mais tarde. Negócios bem-sucedidos de fusões e aquisições podem exigir a realocação de dezenas de especialistas e pesquisadores, apenas para garantir que os orçamentos das duas empresas se alinhem.
Alguns desses riscos podem ser mitigados fazendo com que um terceiro valide o negócio antes que a aquisição seja finalizada. Um consultor de investimento neutro ou uma empresa de investimento pode impedir que a empresa compradora seja vÃtima de seu próprio otimismo. Além disso, a contratação de um Profissional de Integração de M&A especializado pode ajudar a garantir uma transição tranquila entre as duas empresas.
Exemplos do mundo real
Alguns dos maiores desastres de fusões e aquisições na história dos negócios americanos são histórias de advertência sobre a indigestão de aquisições. A fusão de 2001 entre a America Online e a Time Warner ainda é considerada um dos maiores fracassos da história, com a nova empresa registrando uma perda impressionante de US$ 99 bilhões no ano seguinte.
A maioria das falhas de aquisição ocorre antes que o negócio seja finalizado. Embora nunca seja melhor que uma aquisição falhe, esse é um resultado muito maior do que gastar uma fortuna para comprar um elefante branco. Muitos acordos também falham devido a um retrocesso regulatório inesperado – como a compra fracassada da Arm por US$ 40 bilhões pela NVIDIA.
Embora os negócios de fusões e aquisições tenham ressurgido, muitos deles falharam como resultado da pandemia de coronavÃrus. 66 negócios de M&A falharam no primeiro mês da pandemia, de acordo com Business Law Today. A maioria desses negócios falhou antes que o negócio fosse finalizado.
##Destaques
O objetivo de qualquer aquisição é expandir o potencial de crescimento de uma empresa.
A má implementação de uma fusão pode impedir esse crescimento.
As aquisições podem falhar se houver um choque de cultura entre as duas empresas, ou se a empresa-alvo estiver supervalorizada.
Cerca de 70% das fusões e aquisições falham ou não atendem às expectativas do comprador.
A indigestão de aquisição é um sintoma de falha na integração de duas empresas após uma fusão ou aquisição.
##PERGUNTAS FREQUENTES
O que leva a uma aquisição fracassada?
Embora existam muitas razões para o fracasso de uma aquisição, uma das causas mais comuns pode ocorrer se as duas empresas não conseguirem atingir um preço satisfatório ou se os acionistas rejeitarem o negócio. As aquisições também podem ser bloqueadas por reguladores ou órgãos governamentais.
Com que frequência as aquisições falham?
Entre 70% e 90% dos negócios planejados de M&A falham ou ficam aquém das expectativas, de acordo com Axial. Estudos constatam que o componente mais importante de uma aquisição bem-sucedida é a "retenção e expansão de clientes". Se a empresa adquirente não conseguir manter sua nova base de clientes, o negócio pode custar muito mais do que esperavam.
Quais são as vantagens de uma aquisição?
Uma aquisição bem executada permite que a empresa adquirente se beneficie das sinergias com a empresa-alvo. Por exemplo, eles podem usar a cadeia de suprimentos e os locais de varejo da empresa adquirida para melhorar sua própria distribuição ou aumentar as receitas vendendo os produtos de uma empresa nas lojas da outra empresa. Também há benefÃcios em simplesmente remover um concorrente lÃder do mercado. Esses negócios podem falhar, no entanto, se a empresa compradora superestimar o valor da compra.
O que acontece se uma aquisição falhar?
A maioria das aquisições fracassa antes que o negócio seja finalizado. Nesse caso, a empresa adquirente perde todo o dinheiro que gastou pesquisando ou negociando o negócio, mas sai com a maior parte de seu capital intacto. As perdas são mais substanciais se a empresa adquirente continuar com o negócio, apenas para perder clientes e funcionários da empresa-alvo por má gestão.
