Kaup Meltingartruflanir

Hvað er meltingartruflanir?

Meltingartruflanir yfir kaup er slangurorð sem lýsir hagnýtum erfiðleikum sem fyrirtæki gæti staðið frammi fyrir á meðan það aðlagast afleiðingum samruna eða yfirtökusamnings. Samþættingarferlið getur verið grýtt.

Starfsmenn geta orðið stressaðir vegna óvissu sem felst í samruna eða yfirtöku sem tengist fyrirtæki þeirra. Tvær deildir geta átt erfitt með að sameinast í eina. Keppinautar geta komið upp. Fyrirtækjamenning getur stangast á. Venjuleg viðskipti geta raskast verulega.

Skilningur á kaupum meltingartruflunum

Þegar opinbert fyrirtæki tilkynnir um samruna eða yfirtöku er Wall Street oft ánægður. Það er ráðstöfun sem ætti að gefa til kynna að fyrirtæki sé að stækka inn á nýtt svæði, auka markaðshlutdeild sína, útrýma samkeppnisaðila eða einhverja samsetningu af þessu öllu.

Hins vegar er ekki hægt að ætlast til þess að fjárfestar séu sérstaklega þolinmóðir þegar samruni eða kaup ganga ekki snurðulaust fyrir sig.

Í stórum dráttum má segja að meltingartruflanir séu einkenni þess að fyrirtækið sem hefur gert sameiningu eða yfirtöku á í erfiðleikum með að nýta það sem best.

Það gerist oft þegar fyrirtæki eignast annað fyrirtæki í því skyni að auka tekjuvöxt þess, aðeins til að komast að því að það skortir nauðsynlega innviði til að taka við og stjórna kaupum þess með góðum árangri.

Tökum hugtakið bókstaflega

Hugtakið yfirtöku meltingartruflanir má taka alveg bókstaflega. Yfirtökufyrirtækið hefur í raun bitið meira af sér en það getur tuggið og niðurstaðan er sársaukafull.

Það má búast við þessari niðurstöðu ef fyrirtæki velur markmið sem ólíklegt er að samþættist vel við það, eða eignast of mörg markmið of fljótt.

Eitt (ó)frægasta dæmið um meltingartruflanir átti sér stað með samruna New York Central og Pennsylvania Railroads árið 1968. Þrátt fyrir að nýja fyrirtækið væri sjötta stærsta fyrirtæki Bandaríkjanna, lýsti það yfir gjaldþroti aðeins tveimur árum síðar.

Hætta á yfirtöku Meltingartruflanir

Meltingartruflanir geta verið næmari kölluð samþættingaráhætta. Samruni sem lítur vel út á pappír getur verið erfiðari í framkvæmd en búist var við. Fyrirtækið sem átti frumkvæði að sameiningunni gæti ekki náð þeim markmiðum sem það setti sameinað fyrirtæki.

Að lokum gætu þessar miklar væntingar hafa valdið því að kaupandinn hefði borgað meira en hann ætti að hafa fyrir samninginn.

Hluthafar félagsins sem keypt var mega hins vegar ekki þjást af yfirtökutruflunum. Ef þeir tímasetja það rétt gætu þeir gengið í burtu með góðan hagnað, þannig að aðrir gætu upplifað slæm áhrif.

Ástæður fyrir því að yfirtökur mistakast

Ein algengasta ástæða þess að kaup mistekst er sú að kaupendur hafa mismetið kaupmarkið. Þó að eignir og tekjur hins yfirtekna fyrirtækis kunni að líta vel út á pappírnum, er nákvæmni þessara upplýsinga háð vilja starfsmanna til að tilkynna upplýsingar sem geta sett stjórnendur þeirra í slæmt ljós. Ef kaupendur ekki framkvæma áreiðanleikakönnun sína geta þeir endað með því að kaupa hvítan fíl.

Annað algengt vandamál getur komið upp ef menningarárekstur verður á milli fyrirtækjanna tveggja. Þetta hefur tilhneigingu til að koma upp í alþjóðlegum yfirtökum, þar sem löndin tvö hafa mjög mismunandi stjórnunarstíl. Ef yfirtökufyrirtækið skiptir um stjórnendur eða setur sér óraunhæf markmið geta þau skaðað starfsanda nýrra starfsmanna.

Að lokum er mögulegt að kaupendur gætu misst þá viðskiptavini eða vörur sem gerðu yfirtekna fyrirtæki farsælt. Ef yfirtökufyrirtækinu tekst ekki að bera kennsl á lykilstarfsmenn, vörur eða flöskuhálsa geta þeir óvart tapað einhverju af samkeppnisforskotum hins yfirtekna fyrirtækis.

Alþjóðlegir samrunar eru sérstaklega viðkvæmir fyrir meltingartruflunum. Þetta er líklega vegna þess hve erfitt er að laga stjórnunarstíl eins fyrirtækis að annarri fyrirtækjamenningu og viðskiptaumhverfi.

Hvernig á að koma í veg fyrir kaup Meltingartruflanir

Um það bil 70% af M&A samningum enda með misheppnuðum hætti, samkvæmt Victoria Brodsky frá Transformation, LLC. Í sumum tilfellum gæti kaupfélagið hafa ofmetið hugsanlega samlegðaráhrif samþættingar nýja fyrirtækisins. Í öðrum tilfellum geta þeir óvart fjarlægst nýja viðskiptavini sína með því að breyta vörum eða verði sem gerðu yfirtekna fyrirtækið að velgengni.

Yfirtökufyrirtæki ættu ekki að gera ráð fyrir að viðskiptavinir eða starfsmenn markmiðsins haldi tryggð. Þó að það geti verið hagkvæmt að byrja að hækka verð á vörum hins yfirtekna fyrirtækis, ætti að rannsaka slíka ákvörðun vandlega fyrst. Það hjálpar líka til við að miða kaupin við keppinauta, þannig að kaupendur viti hvað þeir fá í raun og veru.

Flest þessara áhættu er hægt að draga úr með nákvæmri skipulagningu og greiningu. Margir kaupendur freistast til að flýta sér í gegnum áreiðanleikakannanir eða skipulagsstig, en það getur valdið miklum útgjöldum síðar. Árangursrík M&A samningar gætu þurft að endurúthluta tugum sérfræðinga og rannsakenda, bara til að tryggja að fjárhagsáætlanir fyrirtækjanna tveggja standi saman.

Sum þessara áhættu er hægt að draga úr með því að láta þriðja aðila staðfesta samninginn áður en gengið er frá kaupunum. Hlutlaus fjárfestingarráðgjafi eða fjárfestingarfyrirtæki getur komið í veg fyrir að kaupandi fyrirtæki verði fórnarlamb eigin bjartsýni. Að auki getur ráðning sérhæfðs M&A samþættingarsérfræðings hjálpað til við að tryggja snurðulaus umskipti á milli fyrirtækjanna tveggja.

Dæmi um raunheiminn

Sumar af stærstu samruna- og yfirtökuhamförum í bandarískri viðskiptasögu eru varúðarsögur um meltingartruflanir. Samruni America Online og Time Warner árið 2001 er enn talinn einn mesti misbrestur sögunnar, þar sem nýja fyrirtækið tapaði 99 milljarða dala tapi árið eftir.

Flest misbrestur á kaupum á sér stað áður en gengið er frá samningi. Þó að það sé aldrei tilvalið að kaup misheppnist, þá er þetta mikil niðurstaða en að eyða peningum í að kaupa hvítan fíl. Margir samningar misheppnast einnig vegna óvæntrar eftirlits með reglugerðum — eins og misheppnuð kaup NVIDIA á Arm fyrir 40 milljarða dollara.

Þrátt fyrir að M&A samningar hafi endurvakið, mistókust margir þeirra vegna kórónuveirunnar. 66 M&A samningar mistókust innan fyrsta mánaðar heimsfaraldursins, samkvæmt Business Law Today. Flest þessara samninga mistókust áður en gengið var frá samningnum.

##Hápunktar

• Tilgangur hvers kyns yfirtöku er að auka vaxtarmöguleika fyrirtækis.

• Léleg framkvæmd samruna getur hindrað þann vöxt.

• Yfirtökur geta mistekist ef menningarárekstrar verða á milli fyrirtækjanna tveggja eða ef markfyrirtækið er ofmetið.

• Um 70% af samruna og yfirtökum mistakast eða standa ekki undir væntingum kaupanda.

• Meltingartruflanir eru einkenni misbresturs í samþættingu tveggja fyrirtækja eftir samruna eða yfirtöku.

##Algengar spurningar

Hvað leiðir til misheppnaðs kaups?

Þó að það séu margar ástæður fyrir því að kaup mistekst, getur ein algengasta orsökin átt sér stað ef fyrirtækin tvö ná ekki viðunandi verði eða ef hluthafar hafna samningnum. Einnig geta eftirlitsstofnanir eða opinberar stofnanir hindrað yfirtökur.

Hversu oft mistakast yfirtökur?

Milli 70% og 90% af fyrirhuguðum M&A samningum mistekst annaðhvort eða standa undir væntingum, samkvæmt Axial. Rannsóknir sýna að mikilvægasti þátturinn í vel heppnuðum kaupum er "viðhald viðskiptavina og stækkun." Ef yfirtökufyrirtækinu tekst ekki að halda nýjum viðskiptavinahópi sínum gæti samningurinn kostað miklu meira en þeir bjuggust við.

Hverjir eru kostir yfirtöku?

Vel framkvæmd yfirtaka gerir yfirtökufyrirtækinu kleift að njóta góðs af samlegðaráhrifum við markfyrirtækið. Til dæmis gætu þeir notað birgðakeðju fyrirtækisins og smásölustaði yfirtekins fyrirtækis til að bæta eigin dreifingu eða bæta tekjur með því að selja vörur eins fyrirtækis í verslunum hins fyrirtækis. Það eru líka kostir við einfaldlega að fjarlægja leiðandi keppinaut af markaðnum. Þessir samningar geta hins vegar mistekist ef kaupandi fyrirtæki ofmetur verðmæti kaupanna.

Hvað gerist ef kaup mistekst?

Flest yfirtökur falla í gegn áður en gengið er frá samningum. Í þessu tilviki tapar yfirtökufyrirtækið öllum peningum sem þeir eyddu í að rannsaka eða semja um samninginn, en gengur í burtu með meirihluta hlutafjár síns ósnortinn. Tapið er umtalsvert ef yfirtökufyrirtækið gengur í gegn með samningnum, aðeins til að missa viðskiptavini og starfsmenn markfyrirtækisins með óstjórn.