Diferencial
¿Qué es un diferencial?
Un diferencial es el grado de ajuste al valor o grado de los entregables fÃsicos, o a su ubicación, según lo permitido por un contrato de futuros. Si bien no es cierto para todos, algunos contratos de futuros permiten diferenciales, también conocidos como asignación. Dichos contratos de futuros permiten que la posición corta realice ajustes en el lugar de entrega y/o el grado o estándar de la materia prima o valor que se entregará. Estos diferenciales se establecen a la par o con relación a una ubicación central.
Diferenciales explicados
Los contratos de futuros están estandarizados en términos de calidad y cantidad de un producto determinado. Debido a esto, el precio de futuros es representativo de un rango tÃpico de calidades de productos básicos y, por lo tanto, es un precio promedio. El precio especÃfico por origen y calidad de cualquier producto no siempre es el mismo; puede ser mayor o menor. El premio o descuento del producto fÃsico, el diferencial, representa el valor que el mercado otorga al producto, más o menos, según precio/calidad.
Si se determina que la mercancÃa evaluada es de mejor calidad y las tarifas están por encima de la calificación base, podrÃa exigir una tarifa superior. Por el contrario, los productos que no cumplan al menos con los estándares establecidos por el grado base pueden ser inaceptables. Las desviaciones significativas de la calificación del nivel básico darÃan como resultado mayores diferenciales.
Los términos del contrato identifican diferenciales, grado base y otras condiciones relacionadas con la calidad, primas o penalizaciones y son condiciones fijas en la mayorÃa de los intercambios.
Precio y riesgo de precio
Históricamente hablando, el precio de contado y el precio de futuros de una materia prima generalmente se acercan entre sà a medida que se acerca la fecha de entrega de futuros. En un mercado ideal, o al menos en un mercado eficiente, esta convergencia es bastante común. Aún asÃ, el precio del producto fÃsico casi siempre fluctúa y sube y baja de forma completamente independiente del mercado de futuros. Esta es la razón por la cual se introduce (o se introducen) un diferencial o diferenciales en el contrato de futuros. Un diferencial de precios no siempre se debe al grado y la calidad de un producto, sino que también puede reflejar las condiciones fÃsicas del mercado local. Esta es la razón por la que los diferenciales, o el riesgo diferencial, son uno de los principales componentes del riesgo de precio. El otro componente importante es el riesgo de precio subyacente, en el que los futuros de una determinada materia prima suben o bajan como un todo.
Otras Consideraciones
En la mayorÃa de los casos, los mercados de futuros se utilizan para disminuir la exposición al riesgo de precios porque representan la oferta y la demanda de un grado tÃpico de productos básicos disponibles y entregables. Sin embargo, los mercados de futuros no pueden utilizarse para moderar el riesgo de diferenciales porque dicho riesgo está ligado por completo al tipo, la calidad o el origen de materias primas especÃficas.
El riesgo diferencial y la exposición son casi siempre menores que el riesgo de precio subyacente. Por ello, la capacidad del mercado de futuros para reducir dicho riesgo es una herramienta de gestión fundamental. El riesgo diferencial nunca debe ignorarse ni cancelarse, y la revisión de los diferenciales históricos para productos iguales o similares suele ser un curso de acción inteligente.
Reflejos
Un diferencial es el ajuste al grado o valor de un activo subyacente especificado como entregable en un contrato de futuros.
Un contrato de futuros establece términos estandarizados para el activo subyacente, donde los diferenciales incluyen cualquier modificación a los términos del contrato.
Algunos contratos de futuros permiten diferenciales, mientras que otros no. Si está permitido, los contactos normalmente permitirÃan que la posición corta tome el diferencial.
