Differensial
Hva er en differensial?
En differensial er graden av tilpasning til verdien eller karakteren av fysiske leveranser, eller til deres plassering, som tillatt i en futureskontrakt. Selv om det ikke er sant for alle, tillater noen futureskontrakter forskjeller, også kjent som en godtgjørelse. Slike futures tillater kortposisjonskontrakter å foreta justeringer av leveringsstedet og/eller graden eller standarden på varen eller verdipapiret som skal leveres. Disse forskjellene etableres på pari -karakter eller i forhold til en sentral plassering.
Differensialer forklart
Futures kontrakter er standardisert i forhold til kvaliteten og kvantiteten til en gitt vare. På grunn av dette er futuresprisen representativ for et typisk utvalg av kvaliteter på råvarer, og er derfor en gjennomsnittspris. Prisen som er spesifikk for opprinnelse og kvalitet på et produkt er ikke alltid den samme; den kan være høyere eller lavere. Premien eller rabatten på det fysiske produktet, differensialen, representerer verdien av markedet knyttet til produktet, pluss eller minus, avhengig av pris/kvalitet.
Hvis de vurderte varene er fastslått å være av bedre kvalitet og priser over basiskarakteren, kan det kreve en premiesats. Omvendt kan produkter som ikke oppfyller minst standardene satt av basiskarakteren være uakseptable. Betydelige avvik fra grunnnivåkarakteren vil gi større forskjeller.
Betingelsene i kontrakten identifiserer forskjeller, basiskarakter og andre forhold knyttet til kvalitet, premier eller straffer og er faste betingelser på de fleste børser.
Pris og prisrisiko
Historisk sett beveger kontantprisen og futuresprisen på en vare seg vanligvis nærmere hverandre når leveringsdatoen for futures nærmer seg. I et ideelt marked, eller i det minste et effektivt marked, er denne konvergensen ganske vanlig. Likevel svinger prisen på den fysiske varen nesten alltid og beveger seg opp og ned helt uavhengig av futuresmarkedet. Dette er grunnen til at en differensial, eller differensialer, er (eller blir) introdusert i futureskontrakten. En prisforskjell skyldes ikke alltid en vares karakter og kvalitet, men kan også reflektere lokale fysiske markedsforhold. Dette er grunnen til at differensialer, eller differensiell risiko, er en av hovedkomponentene i prisrisiko. Den andre hovedkomponenten er underliggende prisrisiko, der futures for en bestemt vare stiger eller faller som helhet.
Andre hensyn
I de fleste tilfeller brukes futuresmarkeder for å redusere eksponeringen for prisrisiko fordi de representerer tilbud og etterspørsel etter en typisk kvalitet på tilgjengelige og leverbare råvarer. Futuremarkeder kan imidlertid ikke brukes til å moderere forskjellsrisiko fordi slik risiko er knyttet utelukkende til typen, kvaliteten eller opprinnelsen til spesifikke varer.
Differensiell risiko og eksponering er nesten alltid mindre stor enn underliggende prisrisiko. Av denne grunn er futuresmarkedets evne til å redusere slik risiko et viktig styringsverktøy. Differensiell risiko bør aldri ignoreres eller avskrives, og gjennomgang av historiske forskjeller for samme eller lignende produkter er ofte en klok handling.
##Høydepunkter
En differensial er justeringen til karakter eller verdi av en underliggende eiendel spesifisert som leveransen i en futureskontrakt.
En futureskontrakt angir standardiserte vilkår for den underliggende eiendelen, der forskjeller inkluderer eventuelle endringer i kontraktsvilkårene.
– Noen futureskontrakter åpner for forskjeller, mens andre ikke gjør det. Hvis det er tillatt, vil kontaktene typisk tillate den korte posisjonen å ta differensialen.
