Differentiell
Vad Àr en skillnad?
En differential Ă€r graden av anpassning till vĂ€rdet eller graden av fysiska leveranser, eller till deras plats, som tillĂ„ts av ett terminskontrakt. Ăven om det inte Ă€r sant för alla, tillĂ„ter vissa terminskontrakt skillnader, Ă€ven kĂ€nd som en ersĂ€ttning. SĂ„dana terminer tillĂ„ter kontrakt med den korta positionen att göra justeringar av leveransplatsen och/eller graden eller standarden pĂ„ den vara eller vĂ€rdepapper som ska levereras. Dessa skillnader faststĂ€lls pĂ„ pari -nivĂ„ eller i förhĂ„llande till en central plats.
Skillnader förklaras
Terminskontrakt Àr standardiserade i termer av kvalitet och kvantitet pÄ en given vara. PÄ grund av detta Àr terminspriset representativt för ett typiskt utbud av kvaliteter av rÄvaror, och Àr dÀrför ett genomsnittspris. Priset som Àr specifikt för en produkts ursprung och kvalitet Àr inte alltid detsamma; det kan vara högre eller lÀgre. Premien eller rabatten för den fysiska produkten, differentialen, representerar vÀrdet av marknaden som Àr knuten till produkten, plus eller minus, beroende pÄ pris/kvalitet.
Om de bedömda varorna bedöms vara av bÀttre kvalitet och priser överstiger grundbetyget, kan det krÀva en premiepris. OmvÀnt kan produkter som inte uppfyller Ätminstone de standarder som faststÀlls av grundbetyget vara oacceptabla. Betydande avvikelser frÄn grundnivÄbetyget skulle resultera i större skillnader.
Villkoren i kontraktet identifierar skillnader, grundklass och andra villkor relaterade till kvalitet, premier eller straffavgifter och Àr fasta villkor pÄ de flesta börser.
Pris och prisrisk
Historiskt sett rör sig kontantpriset och terminspriset för en vara i allmĂ€nhet nĂ€rmare varandra nĂ€r leveransdatumet nĂ€rmar sig. PĂ„ en idealisk marknad, eller Ă„tminstone en effektiv marknad, Ă€r denna konvergens ganska vanlig. ĂndĂ„ fluktuerar priset pĂ„ den fysiska varan nĂ€stan alltid och rör sig upp och ner helt oberoende av terminsmarknaden. Det Ă€r dĂ€rför en differential, eller differentialer, införs (eller införs) i terminskontraktet. En prisskillnad beror inte alltid pĂ„ en varas kvalitet och kvalitet utan kan ocksĂ„ Ă„terspegla lokala fysiska marknadsförhĂ„llanden. Det Ă€r dĂ€rför skillnader, eller differentiell risk, Ă€r en av de viktigaste komponenterna i prisrisk. Den andra stora komponenten Ă€r underliggande prisrisk, dĂ€r en viss varas terminer stiger eller faller som helhet.
Andra övervÀganden
I de flesta fall anvÀnds terminsmarknader för att minska exponeringen för prisrisk eftersom de representerar utbud och efterfrÄgan pÄ en typisk kvalitet av tillgÀngliga och leveransbara rÄvaror. Terminsmarknader kan dock inte anvÀndas för att dÀmpa differentialrisken eftersom sÄdan risk helt och hÄllet Àr kopplad till typen, kvaliteten eller ursprunget för specifika rÄvaror.
Differentiell risk och exponering Àr nÀstan alltid mindre stor Àn den underliggande prisrisken. Av denna anledning Àr terminsmarknadens förmÄga att minska sÄdana risker ett viktigt hanteringsverktyg. Differentiella risker bör aldrig ignoreras eller avskrivas, och granskning av historiska skillnader för samma eller liknande produkter Àr ofta ett klokt tillvÀgagÄngssÀtt.
##Höjdpunkter
En differential Àr justeringen av klass eller vÀrde för en underliggande tillgÄng som anges som leverans i ett terminskontrakt.
Ett terminskontrakt anger standardiserade villkor för den underliggande tillgÄngen, dÀr skillnader inkluderar eventuella Àndringar av avtalsvillkoren.
â Vissa terminskontrakt tillĂ„ter differenser, medan andra inte gör det. Om det Ă€r tillĂ„tet skulle kontakterna typiskt tillĂ„ta den korta positionen att ta skillnaden.
